今天小編分享的财經經驗：快被“炒熟”的群興玩具：賬面2700萬卻要斥巨資入AI 屢屢“追風”重組如何再獲信任？，歡迎閱讀。
财聯社 3 月 5 日訊（記者 徐學成）今日，群興玩具（002575.SZ）5 個交易日内第 3 次登上龍虎榜。在 2 月 26 日晚間披露重大資產重組計劃之後，群興玩具曾收獲一波 3 連板，卻又在今日遭遇跌停。如此跌宕起伏的走勢背後，這只在資本市場成名已久的 " 妖股 " 的重組舊事也被重新審視。
此次重組是群興玩具上市以來發起的第五次重組。與此次指向人工智能領網域相似，群興玩具的前幾次重組均涉及熱門賽道；蹊跷的是，群興玩具前幾次重組除在二級市場激起不小浪花之外，均無果而終。再看此次重組，群興玩具選擇現金支付的方式便頗有一番考量。
受訪的一位資深投資人士認為，這一方式可簡化流程、加快進程，為二級市場所樂見。但截至去年三季度末，群興玩具賬面資金餘額僅為 2700 餘萬元，結合其近期詭異的二級市場表現及重組 " 履歷 " 來看，此番重組将如何收場仍有待觀察。
三登龍虎榜 再謀重組直指 AI 資產
在深交所今日公布的交易公開信息中，群興玩具因日換手率達到 40.39%、日價格跌幅偏離值達到 -10.41%，連續第二日登上龍虎榜，也是近 5 個交易日的第三次上榜。
龍虎榜公布的買賣數據顯示，上榜席位全天總買入 1.96 億元，總賣出 6.03 億元，合計淨賣出 4.07 億元。
其中，中國銀河證券北京中關村大街買入 4558.27 萬元，國泰君安證券上海江蘇路營業部買入 3919.79 萬元，中信證券上海凱濱路營業部買入 3876.00 萬元。中信建投證券北京榴鄉路營業部賣出 3.27 億元、國盛證券沈陽市府大路營業部賣出 1.04 億元、機構席位賣出 4679.52 萬元。
在收獲 3 連板後的 3 月 4 日，群興玩具因日換手率達到 43.44% 入榜。當日上榜席位合計淨買入 4423.07 萬元，其中國盛證券有限責任公司沈陽市府大路證券營業部淨買入 1.14 億元。
2 月 28 日，群興玩具在披露重組計劃後連續第二日漲停。當日，因 2 月 27 日 -28 日價格漲幅偏離值累計達到 24.43%，群興玩具近 5 個交易日第一次登上龍虎榜。
根據 Wind 統計，在披露重組計劃之後的 5 個交易日，群興玩具累計漲幅為 23.88%，期間總成交額達 64.37 億元，區間換手率 87.46%，日均換手率亦高達 17.49%。
群興玩具在 2 月 26 日晚間發布 " 關于籌劃重大資產重組的提示性公告 "，稱與杭州天寬科技有限公司（以下簡稱 " 天寬科技）股東籤署了《股權收購框架協定》，拟以現金方式收購其股東合計持有的不低于 51% 的股權。本次交易完成後，天寬科技将成為上市公司的控股子公司，且此次收購預計構成重大資產重組。
資料顯示，天寬科技的主營業務涵蓋人工智能計算中心的建設運營、數字化轉型解決方案以及數智安全領網域。2024 年，天寬科技營業收入在計算中心建設和運營領網域、數字化服務領網域及數智安全領網域中占比約為 58%、27% 和 15%。
人工智能屬當下并購重組的熱門标的資產，群興玩具還在當日的公告中提及，" 公司于 2024 年涉足智能算力業務領網域，該業務與标的公司主營業務具有一定的協同性 "。公告發布翌日開始的一波連板或許在意料之中，但僅僅持續了 4 個交易日後便急轉直下，有不少投資者在社區中直言這波操作堪稱 " 一字斷魂刀 "。
并購 " 履歷 " 不佳 屢屢 " 追風 " 如何再獲信任？
群興玩具今日的暴跌，招來的不僅是中小投資者們的憤懑，還包括對其過往并購重組履歷的再審視。
據财聯社記者統計，此番重組應該是群興玩具自 2011 年上市以來發起了第五次重組。2014 年 2 月底，群興玩具籌劃了上市以來的第一次重大資產重組，标的公司主營業務是移動網絡遊戲，該次重組在 2015 年 3 月被否。
在不到 3 個月之後，群興玩具便再次籌劃起重大資產重組，标的為四川三洲川化機核能設備制造有限公司，此次計劃在 2016 年 8 月宣告終止，原因是标的公司上級主管部門認為 " 交易時機不成熟 "。
在此後的 2017 年 2 月、2021 年 7 月，群興玩具還發起過兩次重大資產重組，标的公司分别涉足新能源和消費電子賽道，均無果而終。
幾乎每一次的重大資產重組，都寄托着群興玩具圍繞資本市場 " 風口 "、向熱門賽道切入的雄心壯志，但從結果來看，除了在二級市場 " 一波未平一波又起 " 之外，這些重組履歷實在拿不出手。
反觀此次的重大資產重組，群興玩具依然将目光聚焦在了人工智能這一并購市場上的 " 香饽饽 "。根據目前披露的信息來看，标的公司天寬科技的估值可能在 8 億元以上，這也就意味着群興玩具可能需拿出至少 4 億元的資金。但近年來主業低迷的群興玩具實在有些囊中羞澀，截至 2024 年三季度末的數據顯示，群興玩具賬面貨币資金只不過區區 2700 餘萬元，與并購所需資金相差甚遠。
不過，即使在如此 " 艱難 " 的處境下，群興玩具依然選擇現金支付，其中或有一番考量。" 考慮現金支付主要是因為不涉及發股，審核流程相對簡單。另外，整個進程會相對快。如果涉及發股，起碼得一年。如果是現金支付，快的話可能半年就（交易）做完了，" 受訪的一位資深投資人士表示，在他看來，選擇現金支付意味着預期會更快兌現，二級市場對此也是十分樂見。
不過，該人士也指出，現金支付也存在一定的風險。如果上市公司資金面不是很寬裕，就需要背負一定的負債壓力。或者标的後續業績未達預期，股東也會承受一定損失。
據其透露，為規避風險，上市公司通常會在交易中增加一些附加條款。如要求标的公司的股東購買一定數量的上市公司股票，以實現雙方利益的捆綁。此外，上市公司往往會在并購完成後再增發股票，此時公司市值一般處于較高位置，通過增發募集資金可償還并購貸款，同時也不會過分稀釋大股東的股權。
據此分析，群興玩具向二級市場釋放利好的 " 良苦用心 " 顯而易見。但自從素有 " 炒殼大王 " 之稱的張金成 " 入局 " 之後，群興玩具的多番資本運作屢屢遭受質疑（群興玩具同時還在籌劃定向增發，張金成有望成為實控人）。加之此前數次并購熱門資產卻總是 " 只開花不結果 "，此番重組将如何收場、群興玩具何以重獲投資者信任，仍有待觀察。
