今天小編分享的理财經驗：國金證券：給予朗姿股份買入評級，歡迎閱讀。
國金證券股份有限公司羅曉婷近期對朗姿股份進行研究并發布了研究報告《拟定增新建 5 家米蘭柏羽醫院、醫美生态布局再提速》，本報告對朗姿股份給出買入評級，當前股價為 22.82 元。
朗姿股份 ( 002612 )
事件簡評
公司 6 月 27 日公告拟向不超過 35 名特定投資者募資 16.68 億元，用于米蘭柏羽（成都錦江、重慶、鄭州金水、青島米蘭、昆明）醫院建設項目、朗姿醫療美容研究院建設項目以及補充流動資金，總投資額分别為 13.24/0.43/4.2 億元，拟投入募集資金 12.11/0.37/4.2 億元。
經營分析
定增加碼醫美、拟新建 5 家米蘭柏羽醫院。米蘭柏羽定位高端綜合性醫院、西南區網域品牌優勢強，四川米蘭柏羽（老店）發展成熟 / 盈利能力強且優于行業、21/22 年淨利率 13%+/9.05%；高新米蘭爬坡節奏順利，22 年主營收入 1.5 億元（同比 +83%）、虧損 3897 萬元 / 淨利率 -26%、預計 1H24 實現盈虧平衡；深圳米蘭改擴建已完成。截至 1Q23，公司擁有 30 家醫美機構，其中綜合性醫院 6 家、門診部或診所 24 家，涵蓋米蘭柏羽（4 家）/ 晶膚（23 家）/ 高一生（2 家）/ 韓辰（1 家）四大品牌，主要覆蓋成都、西安、昆明、重慶、深圳、長沙、寶雞和鹹陽等地區。此次定增拟新建 5 家米蘭柏羽醫院，建設期均為 12 個月，加速推進全國布局。
" 體内四大品牌 + 體外标的并表 " 雙輪驅動，看好醫美業務盈利優化。1）通過產業基金體外培育成熟标的模型基本跑通，昆明韓辰 4Q22 已成功并表，6M23 公告拟收購武漢五洲 90% 股權 + 武漢韓辰 70% 股權；2）成熟醫美機構盈利水平望逐步恢復至疫前水平；3）次新機構逐步成熟；4）深圳米蘭改擴建已完成、承接能力增強，期待體量快速爬坡；5）客流恢復、醫美消費持續釋放，輕醫美景氣延續。
盈利預測、估值與評級
醫美生态布局提速、看好盈利優化，23 年女裝盈利修復可期，嬰童未來增長穩健。維持盈利預測，預計 23-25 年歸母淨利潤為 1.66/2.65/3.48 億元，對應 23-25 年 PE 分别為 62/39/30 倍，維持 " 買入 " 評級。
風險提示
醫美事故影響品牌聲譽、醫美及服裝業務拓展不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券劉文正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準确度均值為 40.72%，其預測 2023 年度歸屬淨利潤為盈利 1.72 億，根據現價換算的預測 PE 為 59.92。
最新盈利預測明細如下：
該股最近 90 天内共有 25 家機構給出評級，買入評級 12 家，增持評級 13 家；過去 90 天内機構目标均價為 32.92。根據近五年财報數據，證券之星估值分析工具顯示，朗姿股份（002612）行業内競争力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性優秀。财務可能有隐憂，須重點關注的财務指标包括：貨币資金 / 總資產率、應收賬款 / 利潤率、應收賬款 / 利潤率近 3 年增幅。該股好公司指标 2 星，好價格指标 1.5 星，綜合指标 1.5 星。（指标僅供參考，指标範圍：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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〖 證星研報解讀 〗
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