今天小編分享的科技經驗：茅台五糧液之下，誰配當老三？，歡迎閱讀。
" 茅五泸 "" 茅五洋 " 還是 " 茅五汾 "，一字之差關系到泸州老窖、洋河股份、山西汾酒的江湖地位，從營收上看，洋河股份是當之無愧的行業老三；從市值上看，泸州老窖排在茅台和五糧液之後；兩家誰也無法忽視，正在奮起直追的山西汾酒，它上半年營收只比洋河少 20 多億，市值和泸州老窖一樣都超 3000 億，而洋河才 2000 億出頭。
作者 | 雷彥鵬
編輯 | 陳 芳
運營 | 賈天宇
1994 年，五糧液的銷售總額、利稅總額超越 " 汾老大 "，成為了新晉 " 白酒一哥 "。次年，在第 50 屆國際統計大會上，五糧液被授予 " 中國酒業大王 " 的稱号。同年，四川長虹與一汽分别獲得了 " 中國彩色電視機大王 "" 中國汽車大王 " 的稱号。
" 酒王 " 的位子，五糧液并沒有坐穩。
随着廉價子孫產品開枝散葉，五糧液的品牌受到影響。而上市後的貴州茅台，主動拓展市場，故事也越講越動聽。2013 年，貴州茅台的營收與淨利潤實現了對五糧液的全面超越。從此，五糧液将 " 酒王 " 的寶座拱手讓給了貴州茅台。
近些年，五糧液追趕貴州茅台，雖然追得艱難，甚至越追越遠，但是，行業老二的位置，五糧液坐得還算穩當。
貴州茅台與五糧液這兩代 " 酒王 "，穩坐行業第一與第二的寶座，不給小弟們任何反超的機會。不過，兩代 " 酒王 " 身後老三的位子，争奪卻越來越激烈了。
洋河保衛老三
白酒行業對 " 老三 " 這個位子的争奪，由來已久。從上市公司來看，這一場 " 争奪戰 " 的主角主要有三個，分别為洋河股份、泸州老窖、山西汾酒。
2023 年上半年，A 股白酒五巨頭——貴州茅台、五糧液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖的營收依次為 695.76 億元、455.06 億元、218.73 億元、190.11 億元、145.93 億元。
從營收規模來看，洋河股份已經當了多年的老三。
2003 年，洋河開創了綿柔型白酒，" 藍色經典 " 系列問世。那時候，洋河的營收規模尚小，還不足以與五糧液、茅台、泸州老窖等相提并論。
自推出 " 藍色經典 " 以來，洋河股份以海之藍、天之藍、夢之藍三個系列，從中端到高端完成多個價格帶的卡位，适逢白酒行業 " 黃金十年 " 的起點，憑借次高端市場的先發優勢，配合深度分銷及大力度營銷，創出了 " 洋河速度 "。
2008 年，洋河股份的營收超過了山西汾酒，變成了行業老四。而行業老三依然是在高端市場擁有話語權的泸州老窖。
變局發生在 2010 年。
2010 年，洋河股份收購了雙溝酒業，使得本就飛速增長的洋河完成關鍵一躍，" 茅五洋 " 的三甲格局自此形成，身後依次是泸州老窖與山西汾酒。
從那年起，" 茅五洋 " 的前三格局一直持續至今。但是，洋河這些年的發展也是起起伏伏。
從 2019 年開始，面對復雜多變的宏觀環境和愈加激烈的競争形勢，為追求健康可持續的發展，洋河進行戰略性調整，導致營收連續兩年出現下滑。
作為老三的洋河，自然少不了被拿來與 " 茅五 " 兩大巨頭做比較。彼時，貴州茅台與五糧液仍然保持着以往的增長，相比之下，洋河股份确實落後于兩位大哥。自此，" 掉隊 "" 失速 " 等詞語常與洋河相伴。
這給了泸州老窖與山西汾酒靠近的機會。泸州老窖天天喊着 " 重回前三 "，山西汾酒的勢頭也很猛。不過，洋河股份還是守住了老三的位置。
經過三年的休整後，" 二次創業 " 的洋河終于在 2022 年 " 歸隊 "。不過，從業績增速來看，洋河股份近幾年一直不如泸州老窖與山西汾酒。
在 2022 年上半年，山西汾酒營收反超泸州老窖。白酒行業上市公司前五的座次排名變成了貴州茅台、五糧液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖。此格局一直延續到 2023 年上半年。
2023 年上半年，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖的營收增速分别為 15.68%、23.98%、25.11%。可以看出，洋河股份雖然是 " 老三 "，但是，山西汾酒與泸州老窖一直窮追不舍。
而且，從營收規模來看，山西汾酒離洋河股份也越來越近了。2023 年上半年，二者只相差 28.62 億元。
在淨利潤上，洋河的 " 老三保衛戰 "，打得更艱難。
泸州老窖不服
在營收規模方面，洋河股份守住了老三的位置。但在盈利能力方面，泸州老窖有話要說。
2001 年，泸州老窖在人民大會堂召開發布會，正式推出了塔尖產品 " 國窖 1573"。名稱中的 1573，指的是泸州老窖坐擁的國寶窖池群的始建年份。
國窖 1573 的面世正好趕上了白酒行業的 " 黃金十年 "，使泸州老窖拿到了高端市場的入場券，也使其坐上了行業第三的位子。
" 茅五泸 " 的高端白酒三劍客組合也正式出道。
彼時，白酒行業一片繁榮，" 黃金十年 " 即将衝向頂點，貴州茅台的營收首次超過了五糧液。即使如此，飛天茅台的出廠價也在 500 元上下，零售價尚不到 700 元。但是，泸州老窖放話，要将國窖 1573" 平均價格調到 5000 元一瓶 "。
價格還沒漲到 5000 元，行業地位卻很快就丢了。2010 年，洋河股份營收反超泸州老窖，次年，淨利潤也實現了反超。
2012 年，限制 " 三公消費 " 的政令出台，年底的時候酒鬼酒被曝出 " 塑化劑事件 "，一系列因素的疊加致使白酒行業從 " 黃金十年 " 的頂峰急轉直下進入了深度調整期。
泸州老窖一心要造奢侈品，還在逆市漲價。
2011 年底 2012 年初，泸州老窖一口氣将國窖 1573 的出廠價由 635 元提至 889 元，建議零售價由 959 元漲至 1389 元；2013 年 7 月，又将國窖 1573 的出廠價提至 999 元，建議零售價漲至 1589 元，凌駕于兩位大哥 " 茅五 " 之上。
在行業的寒冬裡，泸州老窖是唯一一家大幅提價的企業。當然，摔得也很慘。
國窖 1573 的銷量在 2012 年到 2014 年直線下滑，市場份額急劇縮減。2014 年，泸州老窖營收遭腰斬，淨利潤下滑超 70%。當時，有觀點認為，這種沒有銷量的漲價毫無意義，是一種 " 精神勝利 "。
于是，洋河股份與泸州老窖之間的差距，逐步拉大。
當時，渠道價格出現了嚴重倒挂，國窖 1573 只好選擇降價，從 1589 元 / 瓶驟降至 779 元 / 瓶，降幅超 50%。在這前後，積弊釋放，泸州老窖的品牌嚴重受損。
2015 年 6 月，泸州老窖迎來了 " 淼峰 " 組合——董事長劉淼、總經理林峰。
" 淼峰 " 組合重新梳理了泸州老窖的產品線，形成了 " 雙品牌、三品系、五大單品 " 的產品戰略，即國窖 1573 和泸州老窖兩個品牌，國窖 1573、窖齡酒和泸州老窖三品系，以及國窖 1573、窖齡酒、特曲、頭曲、二曲五大單品。
通過調整，泸州老窖逐漸恢復了過來，并提出要 " 重回行業前三 "。
國窖 1573 采取跟随策略，緊跟五糧液的提價步伐。雖然洋河股份的業績與泸州老窖拉開了差距，但是，在高端市場，國窖 1573 是泸州老窖的王牌，市場份額僅次于貴州茅台與五糧液。
在白酒行業的高端化進程中，高端產品對企業發展的驅動十分重要。
從盈利能力來看，近幾年，泸州老窖的毛利率一直領先于洋河股份與山西汾酒。從 2020 年開始，淨利率也實現了領先。
2021 年，泸州老窖歸母淨利潤還反超了洋河股份，成了行業老三，2022 年同樣是老三。2023 年上半年，洋河股份的歸母淨利潤再次實現反超，成為老三，但是，與泸州老窖、山西汾酒的差距很小。
2023 年上半年，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒的歸母淨利潤分别為 78.62 億元、70.90 億元、67.67 億元。可以說，在利潤規模上，争奪很激烈，老三的位置幾番易主。
不過，在資本市場上，從總市值來看，泸州老窖是真正的老三，山西汾酒為老四，而洋河股份只能排在第五。
截至 9 月 8 日收盤，泸州老窖、山西汾酒、洋河股份的總市值分别為 3434 億元、3117 億元、2060 億元。
洋河股份雖然營收規模領先，但是，作為高端三巨頭之一，泸州老窖在高端市場的地位及盈利能力，是洋河股份與山西汾酒難以匹敵的，而且其淨利潤也有反超的迹象。而山西汾酒近幾年的增長勢頭，又讓洋河股份難以望其項背。
山西汾酒猛追
從 2022 年山西汾酒營收反超泸州老窖就可以看出，山西汾酒的發展勢頭很猛，至少在财報中是這樣表現的。
在白酒三大主流香型——濃香型、清香型、醬香型中，濃香型的老大是五糧液，清香型的老大是山西汾酒，醬香型的老大是貴州茅台。這三個品牌，也都當過白酒行業的老大。在貴州茅台與五糧液之前，那是 " 汾老大 " 的天下。
在 1988 年放開名煙名酒價格後，五糧液通過多次提價，把握住了搶占行業制高點的時機。" 汾老大 " 也漲價了，不過，又主動給降了下來。汾酒當時的決策是，要做 " 老百姓喝得起的名酒 "。
到 1993 年，汾酒已經連續坐了六年行業老大的位子。1994 年 1 月，山西汾酒在上海證券交易所上市，填補了山西省在資本市場的空白，也成為國内第一家上市的白酒企業。
但是，因為戰略定位等原因，汾酒失去了搶占高端白酒市場的先機。往後的熱鬧，大多屬于茅台與五糧液。
1998 年，受山西朔州假酒案的衝擊，疊加亞洲金融危機對白酒行業的影響，汾酒丢掉了 70% 的省外市場，行業地位嚴重下滑。
復興路上的山西汾酒，終于在近些年開始奮勇直追。
2017 年，時任汾酒集團董事長、山西汾酒董事長李秋喜籤下考核 " 軍令狀 "：一方面，三年内，要實現業績的增長指标；另一方面，三年内完成汾酒集團的整體上市，實現集團公司層面的混合所有制改革。
2018 年，還引入了戰略投資者華潤。2018 年 2 月，華潤集團通過旗下公司華創鑫睿，以近 52 億元受讓山西汾酒 11.45% 的股權，成為其第二大股東，參與了汾酒的混改。
彼時，山西汾酒表示，華潤作為戰略投資者，山西汾酒将借鑑其在消費品領網域的運營經驗，加強在產品推廣、渠道和品牌運作等方面的合作。截至 2023 年二季度末，華創鑫睿仍是山西汾酒第二大股東，持股 11.38%。
總之，通過產業整合、收購控股股東汾酒集團相關資產等一系列舉措，2022 年，快速增長的山西汾酒邁進了 "200 億俱樂部 "。
從 2017 年到 2022 年，山西汾酒的營業收入從 60.37 億元一路暴增至 262.14 億元，歸母淨利潤也一路暴增，從 9.44 億元至 80.96 億元。
近幾年，山西汾酒的營收與歸母淨利潤增速，在整個白酒行業都是 " 相當炸裂 " 的存在。
2021 年 12 月 20 日，山西汾酒發布公告稱，公司董事會收到李秋喜的書面辭職報告，因到齡退休，李秋喜申請辭去公司董事長、董事、董事會戰略委員會主任委員、提名委員會委員職務。辭去上述職務後，他不再擔任公司任何職務。
之後，1969 年 11 月出生的山西應縣人袁清茂接棒，成為汾酒的新任掌舵者。
對于老三的位置，曾經的 " 汾老大 " 也是垂涎已久。袁清茂在多個場合提到，汾酒要做到 " 三分天下有其一 "。
要三分天下，自然是緊盯洋河股份現在的位子。
2023 年上半年，山西汾酒實現營業收入 190.11 億元，同比增長 23.98%；實現歸母淨利潤 67.67 億元，同比增長 35%，繼續着高增長。
從 2023 年上半年的業績來看，白酒行業仍在加速分化，頭部酒企的營收與利潤在行業内的占比，越來越大。同時，頭部酒企之間也越來越内卷。
老三這個位子，泸州老窖和山西汾酒盯得很緊，洋河坐得并不穩。
