今天小編分享的财經經驗：22家新能源企業湧向港股：這一波赴港上市潮有什麼不一樣？，歡迎閱讀。
文 | 華夏能源網
萬億 " 寧王 " 缺錢了嗎？
2 月 11 日，全球電池、儲能龍頭寧德時代（SZ:300750）正式向港交所遞交 H 股上市申請，拟募資規模或達 50 億美元（約合人民币 365 億元），若順利上市将是近三年來香港資本市場最大的 IPO 之一。
實際上，在去年三季度寧德時代賬上有貨币現金 2646 億，還有 220 億理财產品，妥妥的豪門，根本不缺錢。
那 " 寧王 " 為何還要融資呢？并且，為什麼将海外上市的地點選在了香港？
寧德時代表示，這主要是為了進一步推進公司全球化戰略布局，打造國際化資本運作平台，所募資金将重點投向總投資 73.4 億歐元的匈牙利動力電池工廠建設。該項目是寧德時代在歐洲的第三大生產基地，将分兩期建成年產 100GWh 的動力電池生產線。
華夏能源網（公眾号 hxny3060）注意到，不僅僅是寧德時代，有更多新能源企業将香港選定為了征戰海外資本市場的第一站。這個名單包括晶澳科技，鈞達股份、先導智能、正信光電、中偉股份等知名企業，覆蓋光伏、锂電、儲能等幾乎所有新能源領網域。
華夏能源網不完全統計，2024 年以來宣布赴港上市的新能源企業已超過 22 家，他們究竟看中了港股什麼？如此多的新能源企業赴港上市熱背後，折射出行業哪些新變化？
新能源赴港上市呈三大特征
這股新能源企業赴港上市熱潮，自 2024 年初興起。總體來看，呈現出三大特征：
一、體量規模大，優質公司多，很多家是行業龍頭。
例如，寧德時代是全球動力電池和儲能電池出貨的雙龍頭，晶澳科技為光伏組件全球 TOP4 巨頭之一，鈞達股份 ( SZ:002865 ) 為 2024 年全球出貨前三的電池片龍頭，先導智能 ( SZ:300450 ) 為锂電池智能裝備與光伏智能裝備龍頭，中偉股份 ( SZ:300919 ) 為特斯拉、寧德時代等企業的锂電池材料供應商，金晟新能源為全球第二大锂電池回收再利用企業。
二、大量公司本就是 A 股上市公司。如果赴港上市成功，将成為 "A+H 股 " 雙上市企業。此外還有一些企業，如雙登集團和金晟新能源，是在 A 股上市失敗後，轉戰港股的。
三、值得注意的是，多數企業并非是順風順水業績好，現在恰恰處于業績下滑、甚至虧損的尴尬處境。這在光伏企業中尤為突出。比如晶澳科技預計 2024 年歸屬上市公司股東的淨利潤為虧損 45-52 億元；鈞達則虧損 5.5-6.5 億元。
主做锂電池回收的金晟新能源也在 2023 和 2024 年上半年分别虧損了 4.62 億元和 1.41 億元。正力新能則在 2021-2024 年 1 季度合計虧損了 27.82 億元，其還在招股書中表示，" 我們過往錄得虧損淨額，且尚未實現盈利，并且預計 2024 年将繼續錄得淨虧損 "。橫跨锂電池智能裝備和光伏智能裝備的先導智能，雖在 2024 年前三季度實現 1.49 億元的盈利，但同比降幅達到 86.71%。
港股兩大優勢吸引力巨大
此時集體赴港上市，主要是當前新能源企業普遍處于行業谷底，亟需補充穿越周期的彈藥。華夏能源網注意到，幾乎所有公開資金投向的企業都提到要補充運營資金。
據中國光伏行業協會數據，2024 年全球光伏新增裝機 530GW。而據 SMM 數據，同期全球光伏組件總產能為 1360GW 左右。供需失衡超過一倍，導致了光伏全產業鏈的成本倒挂，晶澳、鈞達等行業龍頭均出現了多個季度的虧損。要想穿越行業周期，首先要解決現金流和債務壓力。
這些業績不佳的企業想要融資，在 A 股難度很大。相比 A 股，港股對企業業績的包容性更強。對于渴求資金的新能源企業而言，低門檻、審批快捷的港股是當下的最佳選擇。
近年來港交所優化了上市流程，将 A+H 股審批周期縮短至 30 個工作日，并降低最低 H 股數門檻（以寧德時代為例，從官宣到遞表僅用兩個月）。門檻低、審批快且成功率更高，加之 2025 年以來港股市場明顯轉好，這些都吸引了亟需補充資金彈藥的諸多企業。
當然，赴港上市更是新能源企業走向全球化布局的重要跳板。運用國際化資金，建設國際化項目，是多家企業的共同選擇 。
最為典型的是寧德時代。其所募資金将重點用于海外產能擴張、國際業務拓展及境外營運資金補充，為公司長期國際化戰略提供資金支持。其中海外產能擴張為推進匈牙利利德布勒森基地第一期及第二期建設，該項目将建設年產 100GWh 的動力電池生產線。
另外，鈞達計劃将募集資金用于興建年化產能約為 5GW 的海外光伏電池生產基地。雙登集團則要在東南亞興建一座年產能約 3.0GWh 的锂離子電池生產基地。
港股高度國際化的特征，完美适配了當前新能源企業的全球化戰略布局需求。有業内人士對華夏能源網表示：通過港股企業可對接全球資本，比如港股與 ADR（美國存托憑證）存在便捷轉換機制，方便企業融入國際金融市場。
" 港股是離内地最近的國際化融資平台。通過引入國際化長線投資人有利于優化股東結構，非常有利于提升品牌的全球認知度。" 該業内人士表示。
港股募資要克服多重挑戰
盡管港股低門檻和國際化優勢對新能源企業吸引力很大，但并非意味着港股上市是想上就上的，還要克服多重挑戰。
首先，盡管港股對是否盈利的包容性較高，但對環保、财務等信息披露的及時性和透明度要求也很高。
以環保為例，港交所不僅強制要求上市公司披露 ESG 報告，還計劃從 2025 年起實施更嚴格的氣候信息強制披露規定。新能源企業要實現港股上市就需在環保、勞工權益等方面投入更多，這對容易出現環保危機的能源企業來說需要權衡權衡。
若企業同時在内地和香港上市（A+H 架構），還需同時滿足兩地監管要求，境内外的财務審計标準差異，從而增加了合規復雜度，這也是不小的資金投入成本。
其次，港股普遍存在估值折讓的現象，同樣的公司港股估值明顯低于 A 股。這意味着新能源企業赴港上市，需要做好融資打折的心理準備。
" 港股對制造業和科技企業的估值邏輯與 A 股不同。" 某投行高管介紹說， 比如 A 股新能源板塊因政策支持常獲得較高估值，而港股更注重盈利能力和國際競争力。這使得未盈利以及國際品牌影響力較弱的新能源企業，在港股募資會嚴重縮水。
此外，港股流動性長期弱于 A 股，尤其是知名度不高的中小型企業，可能面臨成為 " 僵屍股 " 的問題。上市之後如果沒有持續的業績支撐，或者講不出來新故事，後面再想募資就很難，在港股這個融資平台待着的意義就不大。
這方面的案例很多。比如華能新能源、華電福新等，上市後市淨率長期低于 1，企業陷入融資受限的尴尬境地。無奈之下，兩家企業分别于 2020 年 2 月、2020 年 9 月從港股退市。
對新能源企業來說，港股上市只是起點，而非終點。如何應用好港股這個國際化的資本平台，需要做好長期穩健經營和長遠戰略規劃的準備。
