今天小編分享的理财經驗：愛美客：業績預告2023Q4利潤高增，進軍光電完善醫美布局（開源證券研報），歡迎閱讀。
每經 AI 快訊，2024 年 1 月 8 日，開源證券發布研報點評愛美客（300896）。
2023Q4 歸母淨利潤預計同比增長 44%-78%，低基數下保持高增長
公司發布業績預告：2023 年預計實現歸母淨利潤 18.10-19.00 億元（+43%~+50%），扣非歸母淨利潤 17.82-18.72 億元（+49%~+56%），預計非經常性損益對公司淨利潤影響約 2800 萬元，主要來自交易性金融資產公允價值變動損益及政府補助。單 Q4 預計實現歸母淨利潤 3.92-4.82 億元（+44%~+78%），保持高增。考慮行業競争激烈，我們下調盈利預測，預計公司 2023-2025 年歸母淨利潤為 18.40（-1.26）/25.05（-3.02）/32.60（-4.98）億元，對應 EPS 為 8.50（-0.58）/11.58（-1.39）/15.07（-2.30）元，當前股價對應 PE 為 31.9/23.4/18.0 倍。我們認為公司產品、渠道、研發競争力仍較強、" 雙生天使 " 終端推廣順利，估值合理，維持 " 買入 " 評級。
渠道端持續發力，濡白天使 & 如生天使預計推廣順利
2023 年公司不斷推進學術交流和培訓活動，提升與下遊機構、醫生的合作廣度與深度，同時通過經銷模式進一步擴大覆蓋機構數量。分產品來看，我們預計 2023 年嗨體系列仍平穩增長、持續提升市場滲透率，再生類產品中濡白天使覆蓋機構數量和銷售規模快速提升、如生天使推廣穩步進行。盈利能力方面，預計公司 2023 年毛利率在濡白天使等高毛利產品推動下維持較高水平。費用方面，公司持續加大研發投入；銷售費用率和管理費用率則預計保持在合理水平。
進軍光電領網域完善醫美布局，拟擴充產能持續發力未來成長
（1）進軍光電：2023 年 11 月，公司與 Jeisys 公司籤署《經銷協定》，引入 Density（射頻）和 LinearZ（超聲）兩款已處于商業化階段的皮膚無創抗衰儀器及配套耗材，在已有注射產品基礎上進軍光電領網域，完善醫美全產業布局，未來也有望貢獻新增量。（2）擴充產能：11 月公司宣布拟以 8.10 億元投資美麗健康產業化創新建設項目，将來用于實現凝膠類、溶液類產品產能規模擴大及新產品產業化。儲備產品方面，肉毒素、司美格魯肽、溶脂針等核心管線持續推進，後續将依次落地商業化，公司為擴充產能做好充分準備，有望持續推動未來成長。
風險提示：終端需求疲軟、市場競争加劇、產品獲批或推廣進度不及預期。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 趙橋 )
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