今天小編分享的科技經驗：伊利距全球第一還有多遠，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 零态 LT
2023 年上半年消費復蘇的趨勢下，乳業龍頭伊利保持了穩定中上升态勢，收獲了營收、淨利雙增的中期業績表現。
8 月 28 日，伊利股份（600887）發布 2023 年中報：上半年實現營收 661.97 億元，同比增長 4.31%；實現歸母淨利潤 63.05 億元，同比增長 2.81%；扣非淨利潤 57.97 億元，同比下降 1.55%。
從分類業務來看，伊利液态奶規模和市場份額仍然穩居第一；奶粉、冷飲業務正在成為業績增長新引擎，其中，伊利的成人奶粉業務穩居市場第一，冷飲業務規模、市場份額也均位列細分市場第一。
而伊利似乎仍不滿足于現在的成績。
2020 年，伊利集團董事長兼總裁潘剛正式發布 "2025 年挺進全球乳業三強，2030 年實現全球乳業第一 " 的戰略目标；三年間這一目标一再被重提，就在今年 7 月舉行的 " 伊利 2023 年第三屆投資者日活動 " 上，伊利還表示此目标從未改變。
盡管伊利已穩居亞洲第一多年，在剩餘短短的兩年内實現全球前三，七年内成為全球第一，這段距離仍可謂 " 咫尺天涯 "。
行業觸及天花板伊利如何應對
目前，伊利最大的挑戰在于，增長空間幾乎已近飽和。
雖然上半年營收和淨利依然實現了微增，但如盤點整體數據卻不難看出，伊利增速放緩的狀況非常明顯。數據顯示，伊利上半年營收同比增速 4.31%，據東方财富統計的數據，這是伊利 7 年來最低，甚至低于 2020 年，當時該數據還有 5.45%。
回看伊利一路以來的營收變化也不難發現，伊利營收從 1992 的 0.34 億元到 2022 年的 1232 億元，30 年增長了 3623 倍，折合年增長率高達 31.4%，是如同 " 神話 " 一般的存在。但公開信息顯示，從 2012 年以後，伊利的增速明顯放緩，進入中低增長時代，近十年復合增長率 11.4%，近 5 年復合增長率 12.7%。
如今，在乳品市場非常飽和的情況下，伊利呈現出的增速還在放緩。
增長較低并不意味着伊利會失去目前在國内及亞洲市場絕對優勢的地位，但在低增長面前，伊利若要想實現兩年内全球前三，七年内全球第一這樣的目标則會較為困難。
與此同時，" 增收不增利 " 也是伊利不得不面對的核心問題。
整體來看，伊利股份今年上半年的毛利率、淨利率同比都降了。其中，毛利率從去年同期的 33.48% 下降到 33.15%，淨利率從 9.71% 下降到 9.57%。
媒體統計發現，過去十年，伊利平均毛利率 34.63%，蒙牛平均毛利率 34.19%，兩者水平基本相當。
如具體分析，2016～2019 年四年，伊利毛利率均達到了 37% 以上，在 37.3%～37.9% 之間，前三年高于蒙牛，2019 年與蒙牛基本持平；但 2020 年開始，伊利的毛利率就開始大幅度下滑，2020 年為 36%，2021 年甚至下滑至 30.6%，2022 年雖有所回升至 32.3%，但距離高峰期 37.9% 仍有較大差距。
深入對比可見，雖然 2022 年伊利營收已超出蒙牛 306 億元，在行業占據絕對的優勢地位；但近幾年間，蒙牛的毛利率卻一直高于伊利，基本都控制在 35%～37% 之間，這也側面反應出蒙牛超強的盈利能力。
也許是低毛利率給伊利也造成了一定的壓力，上半年，伊利在成本方面不斷收縮。報告顯示，伊利上半年銷售費用率、廣告營銷費用率分别為 17.55%、 10.64%，同比下滑 0.79%、1.25%；二季度，其銷售、管理費用率分别為 18.0%、3.8%，均同比下滑 0.5%。
新國标背景下兩大增長曲線的現實困境
得益于不斷拓牌及產品多元化，伊利打造了奶粉及奶制品、冷飲兩大增長的版塊，成為其有力的二三曲線。
上半年，伊利奶粉及奶制品業務營收為 135.2 億元，同比增長 12.01%；毛利率高達 40.38%，是伊利幾大產品類别裡毛利率最高的，占利潤比例的 24.96%。伊利冷飲業務營收 91.58 億元，同比增長 25.54%，這部分的毛利率也比較高，為 39.17%。
這兩台 " 增長飛輪 "，無疑是伊利此次業績中最亮眼的部分。
但從近幾個月數據來看，占伊利收入比例高達 20.49% 的奶粉及奶制品業務仍然承壓。報告顯示，第二季度伊利奶粉及奶制品營收為 60.8 億元，同比下滑 8.9%。
業界不乏分析認為，伊利奶粉及奶制品業務二季度下滑原因，是由新國标下中小乳企甩貨加劇競争導致，但綜合行業來看，" 嬰配粉 " 下滑已是不可避免的趨勢。據國家統計局發布數據顯示，2022 年全年中國出生人口 956 萬人，人口出生率為 6.77 ‰——這是 1950 年以來，年出生人口首次跌破 1000 萬。
尼爾森 IQ 亦在 5 月發布的《嬰幼兒配方奶粉市場洞察及趨勢報告》中指出，在人口紅利減退和生育率下降的大背景下，中國市場母嬰相關品類，如奶粉、嬰兒輔食、孕婦奶粉等均有所下滑。
據伊利披露，奶粉及奶制品業務中，成人奶粉業務零售額市占份額約 23.8%、嬰幼兒配方奶粉份額為 13.6%、奶酪業務線下零售額市占份額約 17.2%。這樣來看，嬰幼兒配方奶粉的占伊利總體業務營收比例并不多，但作為高毛利率收入模塊，" 嬰配粉 " 未來能否保持市場增長，對總體利潤恐怕仍有不可小觑的影響。
與此同時，奶粉業務要承擔起 " 主線任務 "，更重要的原因亦在于，伊利液态奶業務增長已碰 " 天花板 "。上半年，占伊利收入比例 64.29% 的液态奶業務，實現營收 424.23 億元，同比下降 1.09%；毛利率雖然相比上年同期的 29.96% 略有提升，但仍相對略低，為 30.06%。
對此，伊利在中報開篇也給出了預期：" 當前，國内經濟處于復蘇期，消費品行業面臨着消費信心不足、需求增長乏力、新生兒數量減少等挑戰。短期内，乳品消費規模較上年同期有縮減 "。
實際情況是，伊利液态奶業務 2022 年營收為 849.26 億元，同比也僅增長了 0.02%；2023 年一季度收入 217.41 億元，同比降低 2.58%。
由此可見，伊利液态奶業務增長乏力已成事實，且能在激烈競争中穩居第一已屬不易，伊利要想讓液态奶在高飽和市場中再快速增長，也不太現實了。
從亞洲第一到全球第一伊利還要走多遠
日前，荷蘭合作銀行（Rabobank）公布了 2023 年全球乳業 20 強，伊利以 183 億美元營業額保持第五位。這是自伊利 2020 年首次成為第五名後，第四年保持第五位，前四位分别為 Lactalis、DFA、雀巢和達能。
對于現在的伊利來說，在國内市場 " 一超多強 " 的局面已形成。在 2023 年全球乳業 20 強中，蒙牛以 144 億美元的營業額排在第八位，單從營業規模的角度看，伊利在國内市場第一的位置目前還比較穩定；但如果談到它 "2025 年挺進全球乳業三強，2030 年實現全球乳業第一 " 的目标，實現起來仍然很有難度。
這筆賬，一位雪球網友早給伊利計算過：2022 年全球乳業第三名是達能集團，2022 年營收 209 億美元；達能 2019 年的營收是 180 億美元，三年平均增長率為 5.1%。如果按照 5.1% 的增長率，到 2025 年，達能營收将達到 243 億美元（約合 1764 億元人民币）。
據此，如果 2025 年伊利要成為全球第三，營收應該是 1764 億元以上；同時，若營收按 1764 億元計算，伊利的淨利率到 2025 年應達到 8.5%，則 2025 年全年利潤為 150 億元。
但結合中信建投證券研報對伊利的盈利預測來看，在 2025 年，伊利仍不能達到這一預期的全球第三名的營收與利潤。研報預計，伊利将在 2023～2025 年實現收入 1344.12、1468.56、1600.10 億元，實現歸母淨利潤 108.43、124.20、140.30 億元。由此可見伊利仍有差距，且如果達能和其它前四位乳企跑得更快，實現超出預期的增長，伊利将會距這一目标距離更遠。
更重要的是，從現有的業務及主要市場來看，伊利未來幾年想要實現高增長仍有挑戰。
其一，伊利主要是以中國市場作為基本盤，但目前主營業務已經觸及 " 天花板 "。第一曲線液态奶業務營收不增反降，第二曲線奶粉及奶制品業務中的 " 嬰配粉 " 和奶酪，一來需要面對飛鶴、蒙牛等對手的競争，二則受出生率下降等市場環境影響，難以實現較高的未來增長。
據悉，飛鶴 2022 年營收為 213.11 億元，為 " 嬰配粉 " 市場占有率第一。但飛鶴這樣多年占據奶粉賽道核心地位的企業也出現了下滑；據飛鶴公布的半年度報告顯示，上半年其淨利潤同比下滑 28.8%。
奶酪業務作為伊利多元創新的代表，也長期面對來自蒙牛等對手的強力競争。蒙牛所并購的妙可藍多，2021 年超越了法國百吉福，成為中國奶酪零售市場的冠軍；加上愛氏晨曦，蒙牛以超越 30% 的市場份額穩居國内奶酪市場第一。同時，奶酪市場如今也已進入低預期。數據顯示，中國奶酪市場的零售增速已連續三年下滑，并在 2022 年放緩至 8.9%。
其二，放眼全球伊利仍需要時間去追趕其它乳業巨頭。以伊利想成為的第一名來說，Lactalis 在 2022 年的營業額已達到 286 億美元，相較 DFA 的 245 億美元營業額高出 41 億美元，而伊利與其仍相差 103 億美元（約合 748 億元人民币）。
顯然，如果主要靠國内市場，七年實現增收 748 億元幾乎是完全不可實現的目标。那麼，對于伊利來說，出海去創收就成為了必由之路。
近幾年，伊利也不斷在加快海外發展的步伐，但對其目前海外營收的占比，伊利卻一直未多提及。據其中報數據體現，上半年海外業務收入增長 19.9％，這一增長比例對于新的市場及業務來說，顯然也并不算高。
總體而言，想要走向全球第一，伊利還需要時間去深耕海外業務，靠全球化發展驅動新增長，而非将重心放在國内市場競争及不斷拓牌、拓品上。到新市場去，創造新奇迹，這或許是當下的伊利，可以着重考慮的方向。
