今天小编分享的财经经验：金价狂飙、黄金股ETF却跌停，多位基金经理称黄金上涨逻辑生变，欢迎阅读。
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金价再创新高，黄金股 ETF（159562.OF）却遭受跌停。
4 月 8 日，黄金股 ETF 的场内外套利机制生效，盘中交易价格补跌，溢价得到修复。开年以来，跟踪金价的 ETF 领涨，对此，多位基金经理表示，近期利空频出，但金价依然狂飙，其上涨已经超出了既往逻辑，投资者需警惕高位回调风险。
万红丛中一点绿，黄金股 ETF 缘何跌停？
4 月 8 日，黄金资产涨势依旧喜人。
上海金涨超 3%，黄金珠宝指数涨超 3%，西部黄金涨停，四川黄金等多只个股涨幅也在 5% 以上，黄金相关 ETF 涨幅普遍超过 2%。
万红丛中一点绿，华夏黄金股 ETF 却遭受跌停。4 月 8 日早间，华夏基金公告，旗下黄金股 ETF 因盘中大幅溢价，开市起停牌一小时，不过，复盘即遭受 " 一字跌停 "。同时，该产品盘中交投活跃，成交额为 5868 万元，仅次于成立首日，盘中溢价 13.95%。
黄金资产清一色大涨，为何黄金股 ETF 却背道而驰？
在本次跌停的前一个交易日，黄金股 ETF 的溢价率超过 30%，盘中交易价格大幅高于实际价值。4 月 8 日，黄金股 ETF 没有限制申购额度，ETF 的套利机制发挥作用，资金从一级市场申购后，再从二级市场卖出，导致盘中的交易价格补跌，同时溢价也得到修复。
在本次跌停之前，黄金股 ETF 连续三个交易日（4 月 1 日 -4 月 3 日）涨停，三个交易日溢价都在 15% 以上。黄金股 ETF 并不受外汇额度的限制，为何溢价却居高不下？华夏基金表示，特殊时间节点，特殊产品遇到了特殊行情。
一方面，黄金股 ETF 近期涨势良好，市场情绪推动炒作资金涌入。叠加上华夏黄金股 ETF 规模小（在本次溢价前份额不足 5000 万份，濒临清盘），流动性差，资金涌入导致交易拥挤，溢价率高企。
另一方面，黄金股 ETF 的跟踪标的是中证沪深港黄金产业股票指数，其中，紫金矿业、周大福等个股需要经由港股通投资。4 月 1 日是复活节，港股休市，黄金股 ETF 无法在一级市场申赎，同时，A 股照常开市，黄金股 ETF 的场内交易正常。因此，场内外的申赎套利机制失效，高溢价无法磨平。
4 月 2 日、4 月 3 日，港股通恢复交易，但是由于面临清明节小长假，部分资金到账有所滞后，综合流动性、补券、指数误差等原因，这两个交易日，黄金股 ETF 的申购额度也做了 500 万份、1000 万份的限制，高溢价也无法通过申赎及时平抑。
4 月 8 日，黄金股 ETF 申购额度已经没有限制，场内外申赎套利机制恢复常态，盘中交易价格和溢价便迅速得到修复。
值得注意的是，为提升黄金股 ETF 的流动性，4 月 8 日，华夏基金增加银河证券作为黄金股 ETF 的服务性流动商。
黄金 ETF 领涨，基金经理：黄金的投资逻辑变了
开年以来，国内外基金持续创下新高，黄金相关的 ETF 领涨。
目前，A 股跟踪金价的 ETF 共有三类，合计 16 只：黄金股 ETF（跟踪 SSH 黄金股票）、黄金 ETF（跟踪 SGE 黄金 9999）、上海金 ETF（跟踪上海金）。在本轮上涨行情中，黄金股 ETF 涨势最好，华夏黄金股 ETF 涨幅达 68.58%，赢黄金股 ETF 涨幅达 31.57%。上海金 ETF、黄金 ETF 年内涨幅则在 15% 左右。
持续上涨的同时，资金也在加速涌入黄金主题 ETF，Wind 数据显示，开年以来，上述 16 只 ETF 资金净流入达到了 61.41 亿元。
针对本轮金价的持续上涨，广发上海金 ETF 的基金经理姚曦、博时黄金 ETF 基金经理王祥都认为，目前黄金的投资逻辑正在脱离过去的范式，短期内投资者需要注意资金炒作风险。
事实上，近期黄金的利空频发，包括美债收益率抬升、美联储表示年内不降息、美国三月非农就业率超预期等等，不过金价并没有按照既往逻辑走，依旧一路狂飙。
" 清明假日期间，国际黄金资产继续引领各上游资源商品高歌猛进。美国 3 月非农数据超预期强韧，且有美联储票委警告年内可能不进行降息，美债收益率继续抬升，但黄金资产均无视了上述影响，继续狂飙蹿升。" 王祥认为，从背后逻辑看，短期金价涨势，已从之前的中期宽松路径下的抢跑交易，转变为短期中东地缘局势驱动下的情绪博弈，后续波动幅度或进一步放大。
中欧基金兰小康则是认为，降息对于黄金价格是有利的，但更为重要的还是高企的美元债务所蕴含的美元信用风险。" 这两件事发生的概率都在上升，因此我们对黄金后市保持积极态度。如果某些事件引发投资者对美元信用担忧加剧，黄金的价格弹性将加大，并且，黄金股的价格弹性可能会超越黄金本身。"
在投资建议上，多位基金经理都警惕目前黄金有高位回调的风险。但从资产配置角度，黄金与其他类型资产的相关性较低，能够较好的分散市场风险，并起到较好的投资互补的作用。
