骑手小哥撑起一个IPO，小镇女教师身价即将15亿？

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前两天，在一个金融群里，有一位分行行长说了一件趣事：

她有一次点闪送，从金融街到顺义送檔案，五十公里呢，好意问了小哥一句 " 续航够不够回城 "，结果被小哥 " 撇了一眼 "，眼神里写着 " 没见过世面 "。

行长姐姐不知道的是，骑手续航这个痛点，早就有人解决了——换电。而且，做这个生意的公司已经在冲击上市。

近期，两轮电动车换电 APP" 这锂换电 " 背后公司——杭州宇谷科技股份有限公司，进入创业板 IPO 冲刺阶段。

/ 从物联网到骑手换电，

小镇女教师的创业路 /

宇谷科技做的虽然是 " 小哥 " 生意，创始人却是个 70 后女教师，名叫刘爱明。

她刚毕业的时候，在老家江西吉安县天河镇的煤矿子弟中学当数学老师。

三年后，她离开了小镇，到省会南昌的国营 4380 厂当宣传干事，在这里遇到厂里的技术副厂长肖劼，后来成了她的丈夫。

1996 年，刘爱明离开 4380 厂，到杭州闯荡。第二年，她老公也辞职跟了去。

到了杭州，刘爱明当过总经理助理，也当过人力资源经理，都是在给别人打工。

2001 年，刘爱明夫妇创办了浙江宇松科技，主要的产品是高铁、飞机、公交车等公共交通工具上的车载影视设备。

2012 年，刘爱明成立了宇谷科技，主要承接宇松科技的一些物联网软硬體业务，这也为宇谷科技进入换电行业奠定了基础。

2017 年，宇谷科技卖出了第一台充电桩，正式开展充电业务。

2019 年，宇谷科技第一颗自主研制的锂电池投放至市场，换电业务开始了。

2020 年 12 月，宇谷科技以 797.34 万元收购了宇松科技的充换电业务。

从物联网到充电桩到换电，宇谷科技总算明确了方向，就做换电，然后全力押注。

根据宇谷科技的招股书，近三年的收入翻了 12 倍，从 2020 年的八千多万增长到了 2023 年仅上半年就超过了 4 亿，换电业务占比也从 2020 年的 46% 增加到 2022 年的 98%。

▲图片来源：宇谷科技招股书

与此同时，2020 年的时候，宇谷科技只有 3.6 万用户，现在已经直逼 40 万，这增速叫 " 爆发 " 一点也不为过。

上市前的这三年，宇谷科技也经过了 5 轮融资，投资方有 17 家：

▲数据来源：天眼查

IPO 前最后一轮融资发生在 2022 年 8 月，宇谷科技获得深创投、中信证券、禹闳投资等机构的合计超 6 亿元投资，投后估值 47 亿元。

据招股书披露的发行方案，本次 IPO 宇谷科技计划募集资金 10.94 亿元，拟公开发行新股数量不超过 1,000.00 万股，占发行后总股本比例不低于 25%。据此计算，公司的发行估值将达到 43.76 亿元。

目前刘爱明直接、间接持有发行后公司总股本的 34.86%，据此计算，预计上市后身价将超过 15 亿元。

/ 给骑手换电，低调的暴富生意 /

给骑手换电这个生意很低调，但是市场空间是真大。

目前中国的即时配送骑手，已经超过 1100 万人，大街上一眼望去，黄色、蓝色、黑色的制服加头盔，是一个个外卖、跑腿代购、同城急送的小哥。

根据艾瑞咨询《中国即时配送行业趋势研究报告（2022 年）》，2026 年我国即时配送服务行业订单规模将接近千亿量级，达 957.8 亿单，2021 年 -2026 年复合增长率为 28.0%。

而他们的续航，早就不靠八个小时的充电桩了，靠的是满街的黄蓝绿换电柜。

▲图片来源：宇谷科技招股书

换电的流程和共享充电宝差不多，扫码，取出来一个满电的电池，把没电的电池插进去，就半分钟的功夫，满电复活。

目前业内的老大是铁塔能源，2022 年就有 90 多万用户（现在已经过百万），5.7 万台换电柜。

宇谷科技方面，截至 2023 年 6 月末，其换电业务已经布局北京、上海、广州、深圳、杭州、成都等 66 个城市，在网用户数超 39 万，2.37 万台换电柜。

不过，根据北京的小哥说，这锂换电（宇谷科技旗下的换电 APP）每个月 300，铁塔每个月 350，要贵上 50 块钱，在价格面前，他们有的人就换了这锂换电。

业内预计，现在的换电市场，高增长还远远没有见顶，除了骑手小哥的市场，还有许多待发掘的人群会用到换电。

一方面，是居民。中国小电驴保有量现在已经超过了 3.5 亿，骑小电驴的人，远不止骑手，续航只有三四十公里，算上来回，在北京连四环都出不了，如果能改用换电，那续航就是无限，所以市场空间巨大。

另一方面，是隔壁的快递行业。八妹问过北京金融街的快递小哥，他们整个网点的三轮车，从去年下半年开始淘汰旧电池，现在已经全部在使用换电服务。快递三轮车的换电市场，体量直逼骑手小哥，而且一旦网点或者公司决定要用，直接集体买套餐，是个大单。

随便打开一个换电 APP 就能发现，北京、上海、深圳、杭州等大城市的换电柜，密布全城，数都数不清：

早在 2019 年，美团配送曾与铁塔能源签订战略合作，" 在电动车换电服务等领網域深层合作 "。那个时候，铁塔砸重金来铺建充电柜，算是替美团的外卖小哥们修基建。

据弗若斯特沙利文《中国电动两轮车换电服务市场研究报告（2023）》，2022 年中国电动两轮车换电服务市场规模为 45.3 亿元。

随着换电消费习惯的养成，再加上各地区相继推出的 " 充电不入户 " 的强制性政策，中国电动两轮车换电服务渗透率仍有较大的上升空间。有机构预计，2026 年，换电市场渗透率将上升至 54.1%。

/ 前景喜人，内含隐忧 /

现在资本圈对换电市场十分看好，投了这么多小目标给宇谷科技，从起步到扩张才几年，上来就给出近 44 亿的估值。

宇谷科技的营收和利润也增势喜人。

2020 年 -2023 年上半年，宇谷科技实现营业收入分别为 9,383.57 万元、22,879.85 万元、55,873.50 万元和 40,734.54 万元，实现净利润分别为 1,525.69 万元、3,304.73 万元、8,134.26 万元和 5,944.04 万元。2022 年宇谷科技营业收入增长 144.20%，净利润同比增长 146.14%。

但是，这个行业也并非看起来 " 那么美 "。对此，宇谷科技在招股书中也提到了背后的危机。

首先，竞争者越来越多。

智研咨询数据显示，国内两轮车换电企业数量达到 300 余家，其中铁塔换电、小哈换电、哈啰换电等规模较大的企业数量有 30 余家。

而在宇谷科技的招股书中，还提到了其他几家，比如上海智租、深圳易马达等。后进的入场者还会找配送平台合作，比如上海智租旗下的智租换电，就在去年 6 月携手达达快送，进驻达达快送骑士商城。