今天小编分享的科技经验:美国正在酝酿一场衰退,欢迎阅读。
美股暴跌或是特朗普逼迫美联储尽快降息的又一手段。
美国东部时间 2025 年 3 月 10 日,美国股市上演了惊心动魄的暴跌行情。纳斯达克指数单日重挫 4%,创下 2022 年 9 月以来最大单日跌幅;标普 500 指数下跌 2.7%,创下 2024 年 12 月 18 日以来最差单日表现;道琼斯指数则收跌 2.08%。
科技股领跌,曾经的市场宠儿——英伟达下跌 5.1%,今年迄今跌幅接近 20%(截至 3 月 11 日收盘);特斯拉当日更是暴跌逾 15%,创下 4 年多来的最大单日跌幅,市值一夜之间蒸发 1300 亿美元。
这一切的导火索,似乎源自特朗普周末期间的一番言论——特朗普在接受采访时拒绝预测美国是否会面临经济衰退,转而表示经济正处于一个 " 过渡期 " 或 " 阵痛期 "。特朗普的言论被市场解读为美国经济可能即将面临严重困难,引发投资者对美国经济硬着陆的担忧。
在这场暴跌背后,似乎隐藏着特朗普与美联储之间更深层次的博弈。越来越多的市场分析人士开始怀疑,美股暴跌并非偶然,实际上是特朗普政府的 " 苦肉计 " ——通过制造经济恐慌,迫使美联储尽快降息。
特朗普 " 衰退 "
为何特朗普如此急切地希望美联储降息?
一是美国当前的债务状况确实达到了警戒水平。美国国债规模已突破 36 万亿美元,据前雷曼兄弟交易员、Bear Traps Report 创始人拉里 · 麦克唐纳分析,如果按照当前 4.5% 的利率水平,到 2026 年美国的债务利息支出可能将飙升至 1.2 万亿至 1.3 万亿美元,超过国防开支,财政赤字不堪重负。
特朗普政府为削减利息支出,不惜裁员、冻结基建项目,甚至计划 " 债务置换 "(借新还旧)。麦克唐纳估算,如果美联储降息 100 个基点,美国可以节约 4000 亿美元利息支出,这也能为政府发债腾挪空间。
二是特朗普希望通过低利率环境促进美国制造业回流,解决工业空心化问题。特朗普在 2024 年 11 月凭借 " 制造业复兴 "、" 关税保护美国 " 等口号赢得大选,但实际政策实施后效果并不理想。
为了迫使美联储尽快降息,特朗普曾多次采取公开批评和政策施压等手段施压,但面对特朗普的步步紧逼,美联储也并未妥协。在去年累计降息 100 个基点之后,美联储就 " 踩刹车 " 了。
2025 年 1 月下旬,美联储主席鲍威尔表示美联储不急于调整政策立场,需要观察数据以及特朗普政策效果。
到了 3 月 7 日,鲍威尔重申 " 保持耐心 ",强调当前经济基本面稳健,就业市场平衡,通胀虽未达 2% 目标但无失控风险,因此无需急于调整利率。这一表态被市场解读为美联储拒绝政治绑架的信号。
在此背景下,特朗普加大了施压力度——开始 " 下猛药 ",通过制造恐慌情绪来威胁美联储。例如,他推动高关税政策、要求自查美国黄金账本、支持马斯克政府效率委员会裁员,以及非农数据疲软(失业率升至 4.1%)进一步加剧了市场的不安。而美股暴跌,自然也成了特朗普与美联储之间博弈的一部分。
这一系列动作被解读为特朗普政府意图通过造成市场衰退、刺激恐慌情绪来迫使美联储降息的 " 组合拳 "。
前雷曼兄弟交易员 Larry McDonald 在近期的播客中表示,特朗普正在刻意制造一场经济衰退,目的就是逼迫美联储降息,以此减少美国政府的利息支出。
特朗普政府这一策略也被视为一场经济 " 豪赌 ",它依赖短期的经济痛苦来打破货币政策僵局,从而为长期健康增长铺平道路。
特朗普似乎在试图在财政刺激与债务管理之间找到一条平衡之路,避免重蹈胡佛时代的覆辙,而更接近罗斯福时期的路径。正如 1930 年代的经济危机所教训的那样,在危机时刻,货币政策与财政政策的协调远比单纯依赖市场自由来得更为重要。
但这个选择并非没有风险。干预美联储的独立性可能会提高通胀长期预期,不利于美元储备货币地位。通过 " 金融压制 " 降低实际债务负担的同时,也可能引发全球资本市场波动,加速 " 去美元化 " 进程。
鲍威尔 " 不慌 "
尽管市场恐慌情绪蔓延,鲍威尔却 " 临危不乱 ",这背后原因不难理解——美联储必须保持独立性,其决策主要依赖经济数据和通胀预期(目标是 2%),而非政治压力。
当前,美国的通胀水平仍高于目标,而且存在进一步升温的预期。
美国通胀正处于一个关键轉捩點,在经历了 2023 年下半年至 2024 年的持续下行后,2025 年初出现了反弹迹象。根据美国劳工部发布的数据,1 月消费者价格指数 ( CPI ) 同比上涨 3.0%,高于预期的 2.9%,这是连续第四个月反弹,时隔 7 个月重返 "3 时代 "。
特别令人担忧的是特朗普的关税政策,鲍威尔认为这可能推高某些商品价格,并可能使美联储抗击通胀的努力变得复杂。
比方高关税会增加美国进口成本,推高了美国商品价格,导致制造企业成本上升,尤其是依赖中国供应链的企业难以找到同等性价比的替代品。此外,关税还可能引发其他国家反制。例如,加拿大可能对美国产品征收关税,墨西哥可能暂停与美国的汽车零部件合作等,这些都可能进一步加大美国的通胀压力。
历史上,类似的关税措施已经证明了其推高价格的效果。2018 年 2 月,特朗普对进口洗衣机征收 20% 的关税,结果在随后的几个月中,洗衣机价格上涨了约 18.2%,几乎与关税幅度相匹配。
摩根士丹利研究部门最近发布报告称,预计 2025 年美国通胀率将上升至 2.5%,高于去年 12 月 2.3% 的预测。更悲观的是,密歇根大学消费者调查显示,美国未来 12 个月通胀预期升至 4.3%(近 30 年最高),长期预期达 3.5%。
如果美国通胀持续升温,美联储降息視窗就会被彻底焊死。美联储认为,如果在此时过早转向宽松政策,它可能重蹈 1970 年代 " 滞胀 " 覆辙。正如 1970 年代的教训所示,错误地理解通胀的本质并过早放松货币政策,可能导致通胀长期高企,最终迫使美联储实施更为激进的紧缩政策,这不仅未能控制通胀,反而对经济造成更大的伤害。
更为关键的是,美联储对美国经济的态度并不悲观。鲍威尔认为,美国经济整体保持良好状态。
尽管 2025 年 2 月失业率上升至 4.1%,为 2024 年 11 月以来的最高水平,这引发了市场对于美国经济减速的担忧,鲍威尔依然认为这种降温是可预见的,并且在某种程度上是美联储抑制通胀战略的预期结果。
2 月的非农就业报告显示,美国增加了 151,000 个就业岗位,虽然低于预期,但依然表明就业市场存在适度增长。这一数据支持了鲍威尔的观点——当前经济增长稳定,货币政策没有必要过度宽松。美联储更倾向于继续维持稳健的政策,而非因市场的短期波动做出过激反应。
过去,面对市场暴跌,美联储通常会及时采取措施,迅速稳定市场情绪,但如今却采取了更加谨慎的态度,似乎选择在这场市场波动中 " 静观其变 "。
如今市场、美联储与特朗普的立场形成了鲜明对比。市场普遍认为美股暴跌源于对美国经济衰退的担忧愈发加剧;美联储则坚称,美国经济依然 " 良好 ",没有衰退的迹象,因此不急于降息;特朗普则坚持认为,美国经济将经历 " 过渡期 " 或 " 阵痛期 ",拒绝对是否会进入衰退做出预测,暗示美国可能处于一种调整和过渡的阶段。
这三方各自的视角,反映出经济博弈中的不同考量:市场担忧未来不确定性,特朗普通过政策言论和市场反应试图施压美联储,而美联储则依赖数据和经济基本面,显得更加冷静和理性。
看谁先 " 眨眼 "
特朗普与鲍威尔之间的紧张关系由来已久,他们之间的核心分歧主要围绕货币政策和美联储的独立性。特朗普认为总统应该对货币政策和利率设定拥有发言权,而鲍威尔则坚持美联储的独立性,认为不受白宫直接干预的央行对美国经济大有裨益。
正如专业资本管理投资公司创始人兼首席执行官安东尼 · 庞普利亚诺所说,如果股市继续暴跌,将归结为特朗普和鲍威尔之间 " 谁先眨眼 " 的较量。目前看来,特朗普已经采取了多种手段向美联储施压,而美联储则试图坚守其独立性。
但美联储与白宫的角力,最终取决于三大变量:
(1)非农数据走向。如果未来几个月内,通胀持续回落并且失业率突破 4.5%,美联储可能会被迫降息;但如果经济数据强劲,特朗普将面临股市崩盘的风险,迫使他接受美联储的货币政策方向;
(2)政治筹码交换。特朗普或通过关税政策调整(如暂缓对加拿大加税)换取美联储妥协,但鲍威尔需平衡内部鹰派声音;
(3)市场情绪临界点。当前市场已定价 2025 年降息 75 个基点,若美联储坚持 " 按兵不动 ",可能触发股债双杀,这种情形下,美联储可能不得不作出妥协,或者至少采取一些措施以平抚市场情绪。
如果鲍威尔在持续压力下最终决定提前降息,这将为全球货币政策带来新动态,并且对中国的货币政策也提供了更多操作空间。对于 A 股来说,必然利大于弊。
但是美股,无论谁先 " 眨眼 " 都难言乐观。
对于美国而言,36 万亿美债的滚雪球效应是系统性威胁,但特朗普的优先考量仍是巩固政治权力,其策略是 " 先制造危机,再解决危机 "。
在制造市场恐慌后,一旦美联储被迫开启大规模降息,经济有望迎来复苏,而特朗普将其归功于自己 " 成功的经济政策 ",为 2026 年中期选举铺路。但这样的策略可能带来更严重的长期风险,尤其是美国债务问题加剧,最终可能形成 " 为保选举牺牲经济 " 的恶性循环。
美国经济的疲软、特朗普政策的反复无常、贸易战的不确定性以及由马斯克推动的政府开支削减,都在不断打击市场信心。与此同时,市场的逻辑也在发生变化:美股的 " 例外主义 " 逐渐弱化,资金正在从高估值的美股流向相对低估的市场,如中国等新兴市场。
美股这次暴跌可不是一次普通的市场调整,它更像是特朗普 2025 年 1 月上任后的 " 股市大考 "。纳斯达克指数自他上任以来已经下跌了 11%,曾经让投资者憧憬的 " 特朗普红利 " 如今成了市场上的 " 特朗普股灾 "。曾几何时,市场对特朗普的政策充满了乐观情绪,期待他的经济刺激和改革带来股市的腾飞;但如今的现实却让人大跌眼镜。
无论如何,这场美股暴跌已经向投资者发出了明确的警示信号。在特朗普政府的政策不确定性和美联储的政策调整之间,市场将经历一段动荡期。投资者需要密切关注经济数据和政策信号,做好风险管理,适应这场 " 特朗普与美联储 " 的博弈带来的市场波动。
资料参考:
华尔街见闻《华尔街大佬:特朗普在故意制造一场经济衰退》;
华尔街情报圈《世界恐慌了,但美联储还没恐慌》;
麦氪疯《特朗普政府的经济战略:通过制造衰退解决美国债务危机》。