今天小编分享的财经经验：跌成仙股！奢侈品电商一哥被收购，欢迎阅读。
以下文章来源于 21Style ，作者 21Style
作 者丨高江虹
编 辑丨张伟贤
图 源丨视觉中国
12 月 18 日，被誉为韩国亚马逊的 Coupang 母公司 Coupang Inc 宣布将以 5 亿美元收购全球最大的奢侈品电商 Farfetch。
Coupang 的收购计划宣布后，15 日报收 0.64 美元 / 股的 Farfetch 在 18 日的盘前交易中再次下跌 35%。本次交易完成后，Farfetch 将从纽交所摘牌。
当天晚些时候，奢侈品巨头历峰集团也在一份声明中证实，此前 Farfetch 收购该集团旗下电商平台 YNAP（Yoox Net-a-Porter）47.5% 股份的協定已终止。
三年内股价暴跌近 99%，从全盛时期的近 250 亿美元市值，到近几个月来在破产的边缘摇摇欲坠，Farfetch 到底经历了什么？
从巨头到破产
Farfetch 的走低无疑是奢侈品行业的一声惊雷。
2007 年在英国成立，2018 年在纽交所上市，2020 年股价大涨 500%，从 10 美元 / 股一路突破 60 美元 / 股，市值直逼 250 亿美元，那时的 Farfetch 是当之无愧的奢侈品电商头号玩家。
其版图覆盖全球 40 多个国家的 550 家买手店、200 多个国际品牌与 2000 多位设计师品牌的产品，其中 98% 的零售商都与 Farfetch 签署了独家合作協定。全盛时期，Prada 甚至将自己的 70 多个仓库都开放给了 Farfetch。
在中国市场，很多奢侈品牌都曾拒绝入驻京东、天猫等头部电商平台，但 Farfetch 却凭着海量许可一骑绝尘。在融资方面，七匹狼、京东、腾讯、阿里巴巴也都曾向 Farfetch 抛出了橄榄枝。
不过上市后，Farfetch 的业绩并没有预期那么高。商品交易总额上，Farfetch 在 2018-2021 年间分别增长 56%、36%、49% 和 33%。同期，Farfetch 的营收增速分别为 56%、69%、64% 和 35%。净利润上，Farfetch 则是在 2021 年才真正实现盈利，达 14.66 亿美元，相较于 2020 年亏损的 33 亿美元有所好转。
但情况在 2022 年陡然转变。2022 年 Farfetch 的商品交易总额出现 4% 的下滑，营收增速降至 3%，净利润再次回落至 3.6 亿美元。2023 年的情况并没有好转多少，第二季度的营收甚至出现 1.25% 的下滑。伴随着业绩放缓乃至恶化，Farfetch 想要继续扩张的步伐也几经波折。
据此前报道，2022 年 8 月，Farfetch、历峰集团和阿联酋企业家 Mohamed Alabbar 持有的投资机构 Symphony Global 宣布已达成協定，将由 Farfetch 和 Alabbar 分别收购历峰集团旗下 YNAP 47.5% 和 3.2% 的股权，并同意历峰集团和 YNAP 采用 Farfetch 平台的技术解决方案。今年 3 月，Farfetch 收购 YNAP 的交易请求获英国监管机构批准，并于今年 10 月获欧盟委员会批准。
然而，不久前的 11 月 28 日，媒体报道却称 Farfetch 欲回归私有化，并取消了本财年第三季度财务报告发布。隔天的 29 日，历峰集团就发布公告称对 Farfetch 不承担任何财务义务，且不打算向 Farfetch 提供贷款或投资。阿里巴巴公司总裁兼董事会成员 J. Michael Evans 也已辞去 Farfetch 董事会职务。
12 月 13 日，又有消息称 Farfetch 正在与资产管理公司 Global Management 进行谈判，以获得其紧急资金以支撑其财务状况。
最终，在回归私有化消息传出半个多月后，股价大跌、负债累累的 Farfetch 以 5 亿美元的价格被 Coupang 收购。
奢侈品和电商 " 不对盘 "？
近年来，把奢侈品电商生意做垮的可不止 Farfetch 一家。
2008 年上线的寺库网曾是中国 " 奢侈品电商第一股 "，但上市六年已两次收到退市警告，目前资金危机、营销争议、负面信息不断，早已不是当年的模样。更早时候的新浪奢品、尚品网等奢侈品电商也纷纷破产关停。就是国际硬奢巨头历峰，也在旗下电商平台 YNAP 上出现了巨额亏损。
回顾 Farfetch 的发展历程，其最初是一个主营数字化解决方案的服务商，创始人 Jos é Neves 更是常常对外称 Farfetch 就是 " 一家科技公司 "。
在提供线上线下一体化的库存管理、物流、支付等数字基础设施的同时，不持有库存，也不决定售价，只抽取交易额的一部分作为佣金——这对不少规模较小的买手店都有很强的吸引力。
电商模式的故事讲得不错，还遇上疫情，在过去三年里搭上了增长快车，线上叙事本来应当是 Farfetch 的高光。
不过在收购时尚潮牌 Off-White、New Guard 和 Stadium Goods 后，伴随着奢侈品大牌回收终端经营权并自立线上门户的势头，Farfetch 的业务开始增加实体板块，希望在小型精品店上分到一杯羹。
为了留住客户和用户，低价佣金收入和高额第三方费用支出都给 Farfetch 造成了较大的资金困境，现金流动性不足已是其连续多个季度的难题。
除了资金债务问题和早年间的收购失误，Farfetch 的黯然离场似乎还是奢侈品消费本身的体验属性与电商平台 " 不对盘 " 所致。在疫情这段特殊时期过后，对于购物体验几乎只发生在点击下单和收快递两个时刻的电商平台来说，线下体验和购买奢侈品时的真实快感仍是无法复刻。
但值得关注的是，2022 年，奢侈品在中国的线上交易取得了 31% 的增长，达到 2200 亿元人民币。今年 7 月，LVMH 集团宣布和顺丰合作推出奢侈品物流体系；8 月，Gucci 京东官方旗舰店正式开业……还有不少奢侈品牌仍然在数字化转型上发力，建设品牌本身的可控渠道，而并没有放弃线上布局。
Coupang 出手
受到此次收购影响，12 月 18 日美股收盘时，Coupang Inc 股价下跌 5.11%，报收 16.15 美元 / 股。
这是 Coupang 自创立以来首次收购跨国企业，其计划以此收购为跳板，提高在服装及奢侈品领網域的竞争力。
面对外界对本次交易的种种疑虑，Coupang 方面表示：" 通过此次收购，公司在规模达 4000 亿美元的全球个人奢侈品市场上占据了领导地位 "，" 韩国人均奢侈品支出达世界最高水平，Farfetch 可以在这个庞大的市场实现巨大价值 "。
Coupang 理事会主席金范锡 ( 音 ) 则表示，"Farfetch 是奢侈品领網域的里程碑，也是一股变革力量，其证明了在线奢侈品是奢侈品零售的未来 "，这为重新定义购买奢侈品的顾客经验迎来了巨大的机会。
另外，Coupang Inc 当天发布公告称，其与投资公司 Greenox Capital 成立了一家名为 "Athena Topco" 的合资企业，Athena Topco 以收购资金的名义向 Farfetch 签订了 5 亿美元的贷款合同。Coupang Inc 和 Greenox Capital 分别持有 Athena Topco 80.1% 和 19.9% 的股份，根据英国法律的破产预重整程式，预计 Athena Topco 将收购 Farfetch 的所有业务。
《VOGUE》韩国版发表评论称，将 Farfetch 纳入麾下将有助于 Coupang 增强其在时尚领網域的竞争力，并表示已经迫不及待地想知道，这个 " 没有人想象到 " 的组合，在未来会如何吸引消费者。
韩国业内则表示，预计 2024 年上半年，Coupang 提供的物流服务就将应用于 Farfetch，届时受冲击最严重的分销渠道将是百货商店。同时，也有业内人士指出，韩国本土的时尚品牌也会通过 Farfetch 走向世界。
本次收购对 Coupang 究竟是福是祸？有待时间给出答案。
SFC
本期编辑 黎雨桐 实习生 谭雅涵
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