今天小编分享的互联网经验：对Temu的预估还是保守了，欢迎阅读。
出品｜虎嗅商业消费组
作者｜苗正卿
题图｜视觉中国
在过去一年，人们已经意识到拼多多给自己安装了一台名为 "Temu" 的新引擎，但对于这台引擎的 " 提速能力 " 并没有清晰的预估。随着拼多多集团发布 2023 年第四季度财报，人们终于意识到此前对于 Temu 的判断，可能有点保守了。（虎嗅注：下文所有提及拼多多，指拼多多集团，而不只是拼多多 APP）
3 月 20 日，拼多多发布了一份让分析师和投资圈都略感意外的财报，多个数据超过此前分析师预期：季度内，拼多多营收 889 亿元，同比增长 123%；美国通用会计准则下经营利润为 224 亿元。去年全年营收为 2476 亿元，同比增长 90%。
拼多多的收入，主要分为 " 在线营销服务和其他收入 " 以及 " 交易服务收入 " 两大部分，前者以拼多多传统的平台营销类收入为主，而后者包含了拼多多过去一年发力的海外跨境电商 Temu 部分。
从增长看，包含了 Temu 的交易服务收入成为增长主力，季度内拼多多交易服务收入为 402 亿元，同比增长 357%；相比之下，拼多多在线营销服务和其他收入的增幅则没有这么 " 夸张 "，季度内同比增长 57% 至 486.7 亿元。
数据来源：拼多多财报
根据拼多多 2022 年同期财报数据以及 2023 年 Q3 财报数据估算，Temu 整体带来的收入可能超过 250 亿元，相比于 2023 年第三季度，Temu 环比增长约在 74 亿元以上。有分析人士告诉虎嗅，受海外市场复杂环境因素影响，拼多多在 " 对外释放 "Temu 相关数据时可能会 " 习惯性有所保留 "，" 这意味着，真实情况可能比这些估算数据更高。"
值得注意的是，随着近期 TikTok 在北美遇阻，外界对于 Temu 的前景开始有不同看法，积极人士认为 TikTok 北美电商进度的延迟，对于 Temu 在 2024 年进一步渗透市场有利好；但另有消极人士认为，TikTok 所遇到的风波，给 Temu 前景增加了不确定性。
另一层挑战是，随着更多跨境电商平台开始发力全托管模式，围绕 " 性价比型日用百货、鞋服的供应链 " 和 " 北美性价比型消费群体 " 的争夺正在变得更为激烈。当更多平台开始渗透这些主要位于中国南方的产业带商家时，商家往往有了更多选择，这可能让 2024 年 Temu 的供给侧压力有增高趋势。
Temu 给拼多多带来高速增长的同时，相应的成本也在增加。季度内拼多多总体营业成本同比增长 293% 至 350.7 亿。拼多多财报显示，这部抽成本中增长的主要项目包括了履约费用、支付处理费用、维护成本以及呼叫中心相关费用。有分析人士向虎嗅指出，这几个成本项目明显增长和 Temu 在北美市场的扩张不无关系。该人士表示，在当下 Temu 的模式里，在北美市场 Temu 除了商品本身的补贴之外，还会承担相当一部分的物流成本补贴，这加大了相关成本开支。
从 Temu 过去一年的增长看，这部抽成本投入是值得的。根据拼多多过往季度财报估算，自 2023 年 Temu 的收入几乎保持每个季度 40% 以上的增长。同时高速增长的，是 Temu 的市场份额，据第三方机构统计从 2022 年四季度至 2023 年三季度末在美国折扣行业市场份额中，Temu 从 0 暴增至 14%。
随着 Temu 在北美扎根，美国线下折扣零售实体店的业绩出现波动，以两个该领網域知名公司 Dollar General 和 Dollar Tree 为例，它们的股价都在过去一年经历暴跌，Dollar General 在 3 月 15 日收盘价为 151.98 美元，相比于 2022 年 4 月高峰时的 262.2 美元跌去 42%；而 Dollar Tree 在 3 月 15 日收盘价为 127.42 美元，相比于 2022 年高峰时的 175.68 美元跌去 27.4%。
但 Temu 也并非一帆风顺。除了在北美市场屡屡陷入 " 司法纠纷 " 之外，在国内，过去一年围绕 Temu 供应链的质疑和吐槽，一直存在。而 Temu 相对神秘的信息共享模式，也加深了外界的疑虑。
有位于华南的家居用品代工厂老板和智能玩具工厂老板向虎嗅表示，2023 年 Temu、1688 等平台都屡次登门拜访，希望形成更深度合作。在他们看来，供应链目前的 " 归属 " 尚未终局，一些代工厂会选择 " 两头下注 "、" 多头下注 " 模式降低风险。
在过去一个季度内，除了 Temu，拼多多国内主站也值得一提。在整个 2023 年，拼多多主站都进入了增长周期，分析人士认为这和中国市场的消费分级现象有关，尤其是一些中腰部中产消费者在 2023 年开始对价格更为敏感。
季度内拼多多广告收入同比增速（57%）高于此前分析师的预期（49% 左右），而连续几个季度，拼多多这一收入都呈现环比增长趋势。简言之，哪怕没有 Temu 去拉动拼多多业绩，其国内主站本身的增速也是相当可观。
但这个增长周期，最本质的推动力是消费大盘。随着 2024 年消费回暖趋势变强，以及更多电商平台开始发力性价比，拼多多国内主站可能不会像 2023 年那样轻松。尤其在一些针对性品类（如 3C、鞋服、美妆），几大传统电商平台以及新流量电商平台，都急于在某个品类上迅速形成行业符号心智，这势必会加大 " 围绕性价比消费带 " 的竞争，即将临近的 618 就是一个检验視窗——拼多多到底能否保持 2023 年的状态可见分晓。
整体看，2024 年，拼多多主要的目标依然是在国内市场把握消费分级红利，在海外市场发力 Temu，但无疑其面临的市场会更为复杂、挑战更多。
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