苏宁业绩好转，离盈利只差一步

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苏宁业绩好转

连年亏损的苏宁，终于松了一口气。

8 月 30 日，苏宁易购发布 2023 上半年财报。公告显示，苏宁易购上半年实现营收 340.41 亿元，同比降低 8.52%；归属于上市公司的净亏损为 19.30 亿元，去年同期的净亏损为 27.41 亿元，同比减亏 29.60%。

虽然减亏幅度不大，但细看之下关于发现亏损主要来自家乐福业务。财报数据显示，苏宁上半年关闭了 106 家家乐福门店，家乐福中国归母净利润亏损达到 12.93 亿元。如果不考虑家乐福中国闭店带来的一次性相关赔偿等费用支出影响，苏宁易购上半年公司业务经营相关的利润亏损 5.47 亿元，同比减亏 72.32%。

苏宁方面称，家乐福中国业务瘦身调整计划正在推进实施，上半年聚焦核心优势城市开展店面经营，加快店面关闭调整，尤其是二季度进程加快，带来销售收入同比大幅下降，闭店相关的一次性赔偿支出金额增加较多。基于上半年家乐福中国业务的快速调整，下半年经营性业务利润亏损还将持续快速收窄。

另一方面，第二季度苏宁易购核心业务利润逐步改善，其中家电 3C 业务实现盈利，经调整净利润为 13.81 亿元，同比增长 25.28%；整体销售规模同比增长 5.1%，快于行业增速。同时苏宁易购也在多级市场推进门店更新与开辟，上半年新开了 55 家家电 3C 专业店。

此外，苏宁易购还有一项 " 秘密武器 " ——零售云。在下沉市场，苏宁易购零售云新开门店 862 家，截至 6 月 30 日门店总数达 10286 家，上半年零售云渠道商品销售总规模同比增长 42.5%，其中二季度同比增长 54.2%。

种种迹象表明，苏宁易购已经离开了死亡边缘，只要能甩掉家乐福的包袱，盈利也不无可能。

双线自救

今年以来，苏宁易购采取了一系列 " 自救 " 措施，具体可分为线上和线下两个方面。

线上方面，苏宁易购竭力寻找流量来源。电商的底层逻辑就是一个流量变现的游戏，只要有流量就不愁商品交易量，抖音电商的崛起就是最好的例子。

为此，6 月 7 日，苏宁易购宣布与抖音深化战略合作，首批入驻 1000 家门店。双方将展开直播合作，打造有 " 好品低价 " 的门店播、品牌播、达人播。其实早在 2020 年 7 月苏宁易购就已入驻抖音电商，此次加深合作意在通过抖音盘活苏宁的门店流量。

6 月 13 日，苏宁易购与百度电商达成战略合作，合作后苏宁易购的全品类上百万款商品接入了百度电商平台，合作内容涉及搜索、直播、视频、商城等。百度的流量优势虽然大不如从前，但其在 PC 端依旧拥有稳定的流量，并且多年来在搜索引擎领網域并没有同量级的对手，足够为苏宁易购的商品提供更广泛的曝光和推广机会。

但值得注意的是，当前苏宁易购最大的问题是在电商领網域的竞争力不足。苏宁易购早期的核心模式是开门店吸引品牌入驻，利用付款周期赚现金流差额去投资物业。但电商的崛起吸引了部分线下流量，大幅降低了苏宁易购的店效；同电商的价格透明和低价促销又迫使苏宁易购必须降价应对，压缩了利润空间。

因此，苏宁易购将自救的重点放在了线下。

首先，苏宁易购对家乐福进行了一场大清退。2019 年，苏宁国际以 48 亿元收购家乐福中国 80% 的股份，希望以此找到集团的 " 第二增长曲线 "。可能谁能想到，突如其来的不可抗力导致家乐福连年亏损，反而成为苏宁易购最大的累赘。

破局的办法，只有壮士断腕。2022 年家乐福中国共关闭了 58 家门店，再加上今年上半年关的，如今家乐福在中国仅剩 41 家门店。从亏损缩减的情况看，苏宁易购的自救颇具成效。

当然，光减亏是不够的，" 造血 " 能力才是盈利的希望。为了避免重蹈家乐福的覆辙，苏宁易购在 " 开店 " 上较为谨慎，因此选择了轻资产性质的零售云作为发力点。

零售云，即通过整合品牌、供应链、技术、物流、金融等智慧资源让门店更赚钱。今年 5 月的 2023 异想大会上，苏宁易购零售云副总裁张辉提到，零售云现阶段深耕家电基本盘，帮助夫妻店数字化转型，通过产品力、服务力、运营力、协同力、场景力赋能商家，让创业者在小镇也能实现人生理想。

此外，苏宁易购还与饿了么、美团达成合作，发力即时零售赛道，利用其线下强大的运力促进门店商品销售，寻求更大的增长空间。

的确，苏宁易购本就从线下起家，发力线下也是理所当然。在企业出现危机时，退守基本盘确实是明智之举。

依旧困难重重

那么，业绩好转是否意味着苏宁走出危机了呢？实际上，即使苏宁易购能够实现盈利，仍然危机重重，因为其负债的窟窿实在太大了。

财报显示，2023 上半年苏宁易购的总负债多达 1240 亿，负债率高达 90.69%，按照目前的营收和利润不知要多久填上。更致命的是，苏宁易购当前的股价只有 1.96 元，根据上海票据交易所披露的《持续违约名单》，苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心发生票据违约，累计逾期金额超 6.7 亿元。如果今年不能扭亏为盈，很可能有退市风险。

而在 C 端，苏宁的口碑也一落千丈。在小红书上，有大量关于苏宁易购的负面评价，大多以 " 避雷 " 为主题。在黑猫投诉上，包含苏宁的投诉有 48731 条，大多与质量问题、无法退款有关。即使苏宁能挺过来，其商业信誉的损失也很难挽回。