中信证券：上半年银行板块仍有高确定性的回报行情

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36 氪获悉，据中信证券，基于银行板块量化回测结果：低估值策略小幅贡献超额收益，同时可有效降低回撤；基本面因子中，高 ROE 和高 " 拨贷比 - 不良率 - 关注率 " 策略表现占优，而高盈利改善策略表现不佳；所有策略中，基于基本面 + 估值因子的高 ROE/PB 和高 "（拨贷比 - 不良率 - 关注率）× 股息率 " 策略，2011 年以来累计超额收益均达到 300% 且超额稳定，反映 " 质优 " 与 " 价美 " 对银行股投资的重要性。金融政策的取向指向了较为稳定的息差预期，重点领網域化险政策亦助力银行信用风险改善，政策环境有望提供稳定经营环境。