大酷樂
  • 汽车
  • 理财
  • 军事
  • 科技
  • 游戏
  • 互联网
  • 娱乐
  • 财经
  • 科学
  • 社会
  • 亲子
  • 电影
  • 健康
  • 教育
  1. 首頁
  2. 财经

华熙生物再难“称王”

2024-09-10 简体 HK SG TW

今天小编分享的财经经验:华熙生物再难“称王”,欢迎阅读。

文 | 全球财说,作者 | 潘妍

" 当潮水退去的时候,才知道谁在裸泳 "。

随着生物医药 IPO 频频被拒、医疗器械商业化遇阻,具有高增长、高毛利、集采免疫属性的医美行业,曾成为不少投资者心中的 " 避风港 "。

可惜如今,即便是医美巨头的日子也不好过。行业监管逐渐趋严、新兴势力渐次崛起,曾凭借玻尿酸概念大杀四方的 A 股 " 医美三剑客 " 集体失速,挥别高增长时代。

其中,营收规模最大的华熙生物(688363. SH)失速最为明显,陷入营利双降的困境。

跌落造富神坛

2024 年上半年,华熙生物营业收入同比下降 8.61% 至 28.11 亿元,归母净利润同比下降 19.51% 至 3.41 亿元。

早在 2023 年,华熙生物的业绩困境便已现征兆,全年营业收入同比下降 4.45% 至 60.76 亿元,归母净利同比下降 38.97% 至 5.93 亿元,也是自 2019 年上市以来首次年度营收、净利双降。

另外两大巨头爱美客、昊海生科尚能保持营利双增态势。

2024 年上半年,爱美客营业收入同比增长 13.53% 至 16.57 亿元,归母净利润同比增长 16.35% 至 11.21 亿元;同期,昊海生科营收同比增长 7.00% 至 13.97 亿元,归母净利润同比增长 14.64% 至 2.35 亿元。

即便是保持增长,但相较前几年增速均有所放缓。

2020 年至 2023 年,爱美客年复合增长率最高可达 59.35%,昊海生科则为 25.83%。而华熙生物在巅峰时期的 2021 年,曾创出超 80% 的营收增速。

在二级市场上,自 2021 年严监管趋严,多部门联合行动对医美行业进行了全面的整顿和规范以来," 三剑客 " 股价同样黯淡无光。

以华熙生物为例,自 2021 年 7 月股价达到 307 元的历史高点后,便开始断崖式下跌。截至 2024 年 9 月 6 日,华熙生物报收 48.72 元,总市值为 235 亿元,股价较历史高位已下跌近 80%,市值蒸发超 1200 亿元。

爱美客、昊海生科的股价走势与其相似,均较各自历史高点下跌 70% 左右。

从 " 三剑客 " 的故事来看,在极高估值后神话泡沫被戳破,但目前估值或仍有水分。

截至 2024 年 9 月 6 日,华熙生物、爱美客、昊海生科的市盈率分别为 46.0 倍、20.5 倍、31.3 倍。对比来看,同日有 " 液体黄金 " 之称的贵州茅台市盈率为 21.8 倍。

四大品牌全线下滑

医美三巨头的兴衰与市场大环境息息相关。

据艾尔建美学与德勤管理咨询发布的《中国医美行业 2023 年度洞悉报告》,2021 年至 2023 年,中国医美市场 CAGR 为 15%-20%,预计 2024 年至 2027 年行业 CAGR 为 10%-15%,增速有所放缓。

另一方面,如今的业绩失速亦可归因于自身优势产品已步入市场成熟期,增长动力减弱。这一点,在华熙生物身上格外突出。

将时间线拉长,华熙生物在发展初期主要发力重心在 B 端的玻尿酸原料供应,直至 2017 年,华熙生物对业务结构进行调整,开始从 B 端原料市场迈向 C 端消费市场,拓展至以功能性护肤为主的玻尿酸应用领網域。

从营收结构来看,华熙生物的功能护肤品营收占比从 2017 年的 11.63% 增至 2022 年巅峰时期的 72.45%,成为增长引擎。

然而自 2023 年开始,曾带领华熙生物走向快车道的核心业务,却开始成为拖累公司的主要因素。2024 年上半年,华熙生物功能护肤品营收同比下降 29.74% 至 13.81 亿元,营收占比已降至 49.29%。

华熙生物功能性护肤品业务发展不力,最典型的事件就是 " 夸迪折戟 "。

2018 年,为提高利润空间,华熙生物发布玻尿酸高端护肤品牌 " 夸迪 ",价格带在 300-500 元之间。夸迪不负众望展现出较强的增长能力,并于 2022 年成为继 " 润百颜 " 后,华熙家族第二个 " 十亿级 " 护肤品牌。

但 2023 年华熙生物功能性护肤板块的营收便急转直下,护肤板块四大品牌全线下滑。并且,在年报中并未出现四大护肤品牌的相关业绩数据。

据 2023 年半年报中最后一次披露,四大主力护肤品牌营收均出现不同程度的下滑,其中润白颜、夸迪两大十亿级大单品的收入分别同比减少 2.04%、10.10%。

对于功能性护肤品业务的持续下行,华熙生物在 2024 年半年报中将其归结于 " 正处于管理变革深水区 "。公司主要精力放在调整团队、梳理内部、检讨策略、纠正动作等方面,经营成果短期不可避免受到影响所致。

或可联想到 2024 年 6 月闹得沸沸扬扬的 " 离职高管控诉华熙生物 " 事件。该高管为夸迪前产品运营总监和创始团队成员之一,在社交媒体及带货直播中出镜频繁,拥有一定粉丝群体,这一事件的发生也让品牌未来的发展走向变得扑朔迷离。

事实上,华熙生物此前也曾陷入高管相关的舆论风波。2022 年末,华熙生物董事长赵燕被曝侵占股东权益、强制低价回收员工股票。随后,华熙集团联合创始人、副董事长崔广平也称 " 自己多年分红未能兑现 "。

上述 " 指控 " 后,华熙生物并未出面进行公开回应,一切也不了了之,但种种迹象均指向华熙生物存在内部管理问题。

于是在 2024 年半年报中,华熙生物多次提及 " 管理变革 " 这一关键词,并将 2024 年称为 " 变革元年 "。

近期,有投资者提问 " 公司功能性护肤品业务板块变革的进展和后续规划 ",华熙生物回应称,公司自 2023 年主动实施战略调整,对旗下业务开展品牌规划调整及健康度审视工作,目前变革在各项业务中的效果逐渐显现,其中功能性护肤品业务成效显著。

只是,以上半年华熙生物功能护肤品业务近 30% 的降幅来看," 成效显著 " 似乎还有些牵强。

同时,为华熙生物开创高增长的 " 次抛 " 赛道,如今已经人满为患,包括同为上市公司的珀莱雅、丸美,背靠上市公司巨子生物的可复美、可丽金在内的诸多品牌纷纷推出次抛精华,在新品辈出的时代,华熙生物市场份额不断被分食,却仍表示在规划调整,个中深意自有体会。

一切努力仍是未知数

华熙生物的核心问题是,旗下品牌众多,但本质上还是一家围绕 " 透明质酸 +" 的原料公司。短期内或能迎合 " 成分党 " 吃到红利,但长期来看,仅依靠一个爆品成分难以持续维持行业巨轮持续前行。

一个较为显著的迹象,随着行业赛道竞争加剧及技术迭代之下,此前凭借 " 爆吹成分 "" 达人引流 " 等营销驱动 C 端高增长的套路开始失效。2024 年上半年,华熙生物的销售费用率和依旧保持超 40% 的水平,但营收却下滑明显。

可见,华熙生物若想在资本市场再次挺起脊梁,还需塑造更大的想象空间,而 " 合成生物支撑的生物科技公司 " 便是华熙生物给自己的新定位。

自 2018 年起,华熙生物便开始依托合成生物技术,聚焦功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物 6 大类生物活性物,积极布局新原料的研发。财报显示,继 2023 年推出 9 款生物活性原料新品后,华熙生物 2024 年上半年又上新了 6 款新原料产品。

显然,华熙生物想借合成生物技术拓展更多的原料成分版图。事实上,这也不是华熙生物第一次对原料成分进行新的尝试和探索。

早在 2015 年,华熙生物就曾通过 " 牵手 " 韩国肉毒素研发公司 Meditoxin,切入肉毒素领網域,只是最终因 Medytox 的爆雷而无奈落空。

2022 年,华熙生物通过收购益而康生物正式进军胶原蛋白产业,并宣布将胶原蛋白视为继透明质酸之后的第二大战略性生物活性物。

产品端来看,华熙生物已有重组胶原蛋白的皮肤护理类产品推出。2024 年上半年,华熙生物已完成关于 " 重组 III 型人源化胶原蛋白原材料主文档 " 的医疗器械的主文档登记。

值得玩味的是,华熙创始人赵燕曾公开 " 炮轰 " 市面上的胶原蛋白产品,表示 " 胶原蛋白在护肤品上用,那就是个概念,因为它吸收不了 "。对于胶原蛋白能否成为公司新的增长曲线,赵燕如今表示 " 可以作为第二大战略性生物活性物来培养,但要想代替玻尿酸需再议 "。

多有质疑却又挤进赛道,这样矛盾的心理也与行业发展有关。近些年,随着巨子生物、锦波生物等胶原蛋白企业纷纷登上资本市场,并展现出强劲的增长能力及盈利能力,势必让华熙生物等老牌玻尿酸企业倍感压力。

既不想帮助胶原蛋白巨头做功效推广,又想要插入一脚分食市场,天下哪里会有如此好事?所以,华熙生物能否凭借胶原蛋白打开新局面,并未可知。

这也是华熙生物急于向合成生物技术转型、重点培育新原料成分的主要原因,毕竟真正的护城河还是技术壁垒。

只是,无论是胶原蛋白原料还是其他自研新原料,均处于发展中阶段,想要快速找到能比肩玻尿酸的第二曲线,仍需时间。

而 " 时间 " 则是一个巨大的未知数。

熱門排行
  • 王治郅:杨瀚森主要的问题是速度 他 王治郅:杨瀚森主要的问题是速度 他 郟君昊 | 2025-05-05
  • 贸易战烧进电影院:特朗普拟重税打击 贸易战烧进电影院:特朗普拟重税打击 習又夏 | 2025-05-05
  • 贷款追高炒黄金的人后悔了!有人一天 贷款追高炒黄金的人后悔了!有人一天 寸飛蘭 | 2025-05-05
  • 手机电池突破8000mAh?硅碳技术的回 手机电池突破8000mAh?硅碳技术的回 衛青柏 | 2025-05-05
  • 贷款追高炒黄金的人后悔了!有人一天 贷款追高炒黄金的人后悔了!有人一天 繁綺文 | 2025-05-05
  • 任天堂对Genki提起Switch 2商标侵 任天堂对Genki提起Switch 2商标侵 郜萌運 | 2025-05-05
  • 哪吒汽车APP和官网恢复正常 知情人 哪吒汽车APP和官网恢复正常 知情人 袁曼雁 | 2025-05-05
  • 极越汽车 CEO 夏一平名下青岛/义乌 极越汽车 CEO 夏一平名下青岛/义乌 集玲琳 | 2025-05-05
  • 全国经济第一大省明确,推动组建农商 全国经济第一大省明确,推动组建农商 佼昌翰 | 2025-05-05
  • 桑保利:亚马尔有配合意识&有点像梅 桑保利:亚马尔有配合意识&有点像梅 甄正浩 | 2025-05-05
  • 高露现身上海虹桥机场 黑色外套点缀亮色爱心装饰俏皮亮眼 高露现身上海虹桥机场 黑色外套点缀亮色爱心装饰俏皮亮眼 惠惠君 | 2023-05-02
  • 《歧路旅人2》:向光而生 《歧路旅人2》:向光而生 衛青柏 | 2023-05-02
  • vivo X90S曝光:处理器更新为天玑9200+ 安卓最强芯 vivo X90S曝光:处理器更新为天玑9200+ 安卓最强芯 袁曼雁 | 2023-05-05
  • “懒癌”发病率上升,定期体检别忽视 “懒癌”发病率上升,定期体检别忽视 幸聽楓 | 2023-05-02
  • 宋慧乔获百想视后 韩素希发图手动加爱心表情庆祝 宋慧乔获百想视后 韩素希发图手动加爱心表情庆祝 賁芳蕤 | 2023-05-02
  • 曹操墓,里面都有啥? 曹操墓,里面都有啥? 衛青柏 | 2023-05-02
  • 十年了,他们终于要HE! 十年了,他们终于要HE! 惠惠君 | 2023-05-07
  • 中央部署经济工作,释放5大信号 中央部署经济工作,释放5大信号 郜萌運 | 2023-05-02
  • 高德上线手机弯道会车预警功能 高德上线手机弯道会车预警功能 習又夏 | 2023-05-02
  • 陈自瑶抱病为爱女做蛋糕庆生,王浩信点赞没露面 陈自瑶抱病为爱女做蛋糕庆生,王浩信点赞没露面 賁芳蕤 | 2023-05-02
  • 等比例长大的童星,李兰迪算一个 等比例长大的童星,李兰迪算一个 郟君昊 | 2023-05-02
  • 高端国产车:军车血统,目前电动车越野的“天花板”? 高端国产车:军车血统,目前电动车越野的“天花板”? 謝飛揚 | 2023-05-02
  • 《云襄传》终于抬上来啦,男O女A让人好上头! 《云襄传》终于抬上来啦,男O女A让人好上头! 集玲琳 | 2023-05-02
  • 这些被抓来做实验的流浪狗,最终拯救了无数糖尿病人 这些被抓来做实验的流浪狗,最终拯救了无数糖尿病人 集玲琳 | 2023-05-02
  • 21家A股游戏公司2022年收入651亿 今年“游戏+AI”能否逆风翻盘? 21家A股游戏公司2022年收入651亿 今年“游戏+AI”能否逆风翻盘? 衛青柏 | 2023-05-04
  • 普京签署总统令,批准对俄刑法典相关法条的修正案 普京签署总统令,批准对俄刑法典相关法条的修正案 集玲琳 | 2023-05-02
  • 与周立波夫妇闹纠纷成老赖,唐爽被司法拘留15日 与周立波夫妇闹纠纷成老赖,唐爽被司法拘留15日 寸飛蘭 | 2023-05-05
  • 信用风险释放趋缓,结构性风险需重点关注 ——2023年一季度债市信用风险回顾与下阶段展望 信用风险释放趋缓,结构性风险需重点关注 ——2023年一季度债市信用风险回顾与下阶段展望 袁曼雁 | 2023-05-02
  • 解除资格!停止一切合作 解除资格!停止一切合作 佼昌翰 | 2023-05-02
  • 中银证券给予南京银行增持评级 中银证券给予南京银行增持评级 袁曼雁 | 2023-05-03
  • 3699起 联想小新mini主机上架 13代酷睿标压处理器 3699起 联想小新mini主机上架 13代酷睿标压处理器 習又夏 | 2023-05-05
  • 前董事长被免,天山生物全面进入“中植系”时代?股价曾在一月内暴涨超400% 前董事长被免,天山生物全面进入“中植系”时代?股价曾在一月内暴涨超400% 惠惠君 | 2023-05-02
  • 疯成这样,怎么还能被全网吹捧? 疯成这样,怎么还能被全网吹捧? 郜萌運 | 2023-05-02
  • 狂吼11次“让一下”!交警咆哮开道嘶吼到吐 狂吼11次“让一下”!交警咆哮开道嘶吼到吐 寸飛蘭 | 2023-05-03
  • 摩根大通收购美国第一共和银行 摩根大通收购美国第一共和银行 謝飛揚 | 2023-05-02
  • 台剧赢麻了,又来一部8.9 台剧赢麻了,又来一部8.9 衛青柏 | 2023-05-02
  • 事关农村土地承包和农民权益,《农村土地承包合同管理办法》5月1日起施行 事关农村土地承包和农民权益,《农村土地承包合同管理办法》5月1日起施行 郟君昊 | 2023-05-02
  • 下降45分,上涨35分!34所自划线院校复试分数线涨幅汇总 下降45分,上涨35分!34所自划线院校复试分数线涨幅汇总 袁曼雁 | 2023-05-07
  • "三高"已盯上青少年,做好这件事是关键 "三高"已盯上青少年,做好这件事是关键 習又夏 | 2023-05-05
  • 五一档没一个能打的 五一档没一个能打的 集玲琳 | 2023-05-05
  • 恐怖韩剧下神坛,这次胆小可入 恐怖韩剧下神坛,这次胆小可入 袁曼雁 | 2023-05-05
  • 这剧是不是用ChatGPT写的呀? 这剧是不是用ChatGPT写的呀? 惠惠君 | 2023-05-02
  • 200户连夜疏散,原因让人愤怒!“损失超一亿”,官方通报 200户连夜疏散,原因让人愤怒!“损失超一亿”,官方通报 袁曼雁 | 2023-05-03
  • 性骚扰惯犯,滚出娱乐圈 性骚扰惯犯,滚出娱乐圈 謝飛揚 | 2023-05-05
  • 48岁何炅自曝已老花眼,黄磊睡前认老,《向往的生活》证实将停办 48岁何炅自曝已老花眼,黄磊睡前认老,《向往的生活》证实将停办 佼昌翰 | 2023-05-02
  • 一个《长月烬明》倒了,《狐妖》《长相思》《与凤行》…在路上了 一个《长月烬明》倒了,《狐妖》《长相思》《与凤行》…在路上了 惠惠君 | 2023-05-02
  • 当年轻人开始不随份子钱 当年轻人开始不随份子钱 袁曼雁 | 2023-05-02
  • 张天爱假期晒“酷”存照 卷发披肩穿黑色吊带裙大秀好身材 张天爱假期晒“酷”存照 卷发披肩穿黑色吊带裙大秀好身材 嬴覓晴 | 2023-05-02
  • 毕滢用8年时间成功逼宫?曾被传已婚生子的她,不容小觑 毕滢用8年时间成功逼宫?曾被传已婚生子的她,不容小觑 幸聽楓 | 2023-05-03
  • 宋慧乔获视后首次晒照,拿奖杯笑容温柔 宋慧乔获视后首次晒照,拿奖杯笑容温柔 郜萌運 | 2023-05-02

©2022 大酷樂 版權所有

隱私政策 | 服務條款 | 聯繫我們