今天小编分享的财经经验：性格缺陷更有可能创业成功？，欢迎阅读。
图片来源 @视觉中国
文｜适道
假如你是一家公司的创始人，此刻对面正坐着一位投资人。你要在 30 分钟内使出洪荒之力，抱上金主爸爸的大腿。然而，正当你准备长篇大论时，一个声音在你耳边响起：" 你在青少年时期遭到过霸凌吗？" 你以为自己因为太紧张出现了幻听，第二个问题就接踵而至：" 请问你有多动症或者阿斯伯格症吗？"
注意，这不是开玩笑。
The Generalist 创始人 Mario Gabriele 曾在 " 谁会成为创业者？" 中指出，拥有大量成功人格特质的创业者更可能是童年逆境的幸存者，同时也可能患有可诊断的精神疾病。例如，比尔 · 盖茨忍受过长时间霸凌，马斯克的父亲是 PUA 大师，乔布斯的亲生父母将他送养，而且这三位大佬均自曝或被传为阿斯伯格患者。
最近，这样的论断在 Mario Gabriele 一篇 3 万字长文《The Best Venture Firm You ’ ve Never Heard Of》中再次得到了验证。
Mario Gabriele 采访了近二十个消息源，审阅了大量内部檔案，在文章中非常详尽地描述了 Hummingbird Ventures（蜂鸟风投）的投资之路，得出了其创始人 Barend Van den Brande、管理合伙人 Firat Ileri 的成功秘诀。
不同于其他以 " 动物 " 命名的知名 VC，这家被 Mario Gabriele 称为 " 最佳 VC" 的 " 蜂鸟风投 " 不仅在国内查无此人，在国外似乎也有点 " 过于低调 "。
适道搜索其官网，可以发现 Hummingbird 的投资从 2010 年步入正轨，偏向在 A 轮及之前进入，领網域包括游戏、加密货币、Saas，近几年又转战生物科技领網域，投资地区分布在欧洲、中东、非洲，甚至还有印度尼西亚。
虽然一眼望过去好像没什么过人之处，但搜索 Hummingbird 在 2010 年投资的 Peak Games（Pre-Seed）、2011 年投资的 Dream Games（Pre-Seed），以及 2011 年投资的 Kraken（Seed）后，你会发现这家 VC 的牛逼之处在于，不仅能够在早期慧眼识珠，而且无论发生了什么，都会像预言家一样，永远坐在正确的位置，直到收割最后的硕果。
例如，Peak Games 在 2020 年被 Zynga 以 18 亿美元高价收购，这使得 Hummingbird 只投资了 500 万美元，却得到了 2.76 亿美元的回报；Hummingbird 在 2021 年牛市中成功出售了超过 50% 的 Kraken 股份，巧妙地退出。
文章指出：自 2010 年成立以来，Hummingbird 在其前三个年份的三项重要投资都产生了 10 倍以上的净回报，实际 DPI 超过了 7.5 倍。
Hummingbird 凭什么如此成功？最大的秘密在开头就已经揭示：精心挑选的公司创始人。Hummingbird 团队认为，正确的创始人占据了投资成功的 80%。
01 Van den Brande 的投资哲学
比起一开始就目标明确的投资人，Van den Brande 进入风投领網域，似乎是为了写一本书。
因为一次差点被淹死的经历，Van den Brande 想知道有多少人经历过类似的困难，这些经历是如何改变他们的？尤其是对创业者而言。于是，Van den Brande 在 2000 年左右联系了一些欧洲的创业者，想让大家公开自己的 " 伤疤 "。
不出所料，写书计划很快泡汤，因为一些创始人不想让团队知道自己的至暗时刻，以免后续分崩离析。但这也进一步勾起了 Van den Brande 的兴趣：创业原来如此难。什么才是创业公司的 " 皮克斯 " 版本？
似乎是想亲自验证这个问题的答案。2000 年，" 哲学家 "Van den Brande 正式开启他的风险投资者生涯，创立了 Big Bang Ventures。
他将一天的时间安排得满满当当，追逐着眼前的机会，狂热地支持他投资的公司，恨不得自己冲进去跟着创业。
不过，Van den Brande 后来发现，这种热闹的的生活似乎是演给 LPs 看的。
在采访中，Van den Brande 如此回忆这段生活：" 作为一个 VC，你可能会对自己的生活非常满意。因为你每天和充满活力的创业者交谈，而你就像在探索一个新领網域。一天结束时，你可能会感到：‘哇，今天是丰富而美好的一天。’然而，实际上你并没有创造任何价值，也没有做任何有用的事。"
一个人的职业生涯不是由真正的思考或行动来成就，而是由表演 " 我在思考 "" 我在行动 " 而达成。几十年时间很可能一晃而过。
尽管 Big Bang 让 LPs 得到了 9% 的净 IRR。但 Van den Brande 在做出一切尝试后依然觉得自己没有触及到投资的核心。
2010 年，在无人在意的角落，无名的 Van den Brande 在其祖国比利时注册了管理着 1900 万欧元的 Hummingbird Ventures，他想以一种截然不同的哲学创立一个新的基金——不懈地寻找那些还未找到的创始人。
02 如何找到 " 命中注定 " 的创始人
VC 的广阔自然保护区中有各种动物：只会展示羽毛的孔雀；在一个方向疯狂打洞的旅鼠；到处咆哮宣布主权的狮子；还有沉默的孤狼。
拥有土耳其血统的 Pamir Gelenbe 就是一头孤狼。2010 年，Gelenbe 和 Van den Brande 相识，并将 Van den Brande 带入了土耳其市场。
在这里，Van den Brande 找到了第一个 " 命中注定的创始人 " —— Peak Games 的创始人 Sidar Sahin。
Sidar Sahin 的创业经历充满坎坷，此前他创办了许多公司，其中大部分都失败了，还烧掉了自己的 1000 多万美元。在数次复制模型无果后，他试图在土耳其建立一个 Facebook，结果再次失败。
所有的至暗时刻都没能阻止 Sahin 创业的决心，最后他将目光投向了类似 Zynga 的社交游戏，并且想要做大最强。
可能有些投资人听完 Sahin 的经历后，会觉得市场狼多肉少，Sahin 的宏大愿景有些别扭。
但 Van den Brande 在采访中表示：" 如果你能从噪音中分辨出信号，你会听到这些细节背后的驱动力。你会听到一个在困难中挺过来的人；一个有能力建造令人印象深刻的事物，但并不满足于此的人；一个肩上有担当的人；一个看世界角度不同，直到他们至少按照自己的想法将世界倾斜一度的人。Sahin 有这种强度和速度，让我们觉得如果需要的话，他每天都会游过博斯普鲁斯海峡。"
2010 年 11 月，Hummingbird 以 200 万美元的估值，向 Peak Games 投资 50 万美元，占有 20% 股份。加上后续的投资，Hummingbird 共投了 500 万美元。2020 年，Zyga 以 18 亿美元收购了 Peak Games，Hummingbird 得到了 2.76 亿美元的回报。
在 Sahin 身上，Van den Brande 终于发现了一个 " 创始人 " 模板，并沿用了下来。
即，不合理、独特、怪异、受过创伤的人会成为最好的创始人，而且这些人经常出现在被忽视的地区和行业。
具体而言，Hummingbird 会在创始人身上会寻找两个信号。
第一，Hummingbird 相信，最佳创始人都曾在生活中的某个时刻经历过一定创伤。
很多研究都暗示了童年逆境和创业之间的联系。
比较极端的案例是，The Generalist 在 " 谁会成为创业者？" 中提过：那些在中国 " 大饥荒 " 最严重的地区长大的人最有可能成为创业者。
在这里，Van den Brande 转述了红杉资本传奇人物 Doug Leone 的一个故事，" 他会直接问到关键点，几乎是在第一句话。他会说，‘当你十五岁的时候，发生了什么事？’人们会说，‘对不起？’他会说，‘听着，我来自西西里……在操场上，我是被欺负最多的孩子。现在你知道我的动力来源了，所以你的呢？’ "
第二，Hummingbird 认为 AS（阿斯伯格症）或 ASD（自闭症谱系障碍）和优秀的创业者有一定程度联系，而且还可能会伴随着类似于躁郁症和阅读障碍等相关特质。
Van den Brande 说，" 在 Hummingbird 团队中，我们有十个人中的三个人就有阅读障碍。" 虽然他在招聘时并未察觉到这一点，都是事后才发现。
而 The Generalist 也曾发现了躁郁症、ADHD（多动症）和强迫症和创业者的某种联系。
03 跳过学徒期，不拘一格降人才
2012 年，一个没有风投经验的毕业生 Firat Ileri 申请了在 Hummingbird 的工作，而他将塑造 Hummingbird 的未来。
Firat Ileri 在塞浦路斯长大，父母是土耳其裔，他在 2004 年 16 岁时移居到美国，后来被 MIT 录取。
彼时，Hummingbird 刚进行了对 Peak Games 的投资。Ileri 不仅能流利地使用母语，而且对土耳其整个国家充满了信心，于是应聘了 Hummingbird Ventures 的助理。
Van den Brande 让 Firat Ileri 这个新人参与到基金管理的方方面面。而在六个月后，Firat Ileri 就发现了另一位出色的土耳其企业家—— Mehmet Ecevit 。
Ecevit 和 Sahin 有许多相似之处，比如历经磨难后初心不改。他出于对游戏的热爱，在 2008 年创办了自己的第一家公司 OyunStudyosu，三年间，Ecevit 推出了虚拟世界游戏 Sanalika，成为了土耳其国内最受欢迎的同类游戏。然而到了 2011 年，Ecevit 又要开始接受新的挑战。
Ileri 确信 Ecevit 是一个真正的 " 特立独行的人 "，就将他介绍给了自己的大学室友 Kaan Karamanci。当时 Karamanci 正在经营一个家族纺织业，因为 " 无聊得要命 "，每天玩五个小时游戏。
Ileri 提了一个建议：" 你们为什么不一起创办一个新的游戏公司。"
后来，在第三位创始人 Altay Koralturk 的加入下，Gram Games 成立了，Hummingbird 领投了 200 万美元的 Pre-Seed。
彼时 24 岁的 Ileri 几乎把自己当成了 Gram Games 的员工，并把自己所有的积蓄都砸了进去，甚至还通过 LinkedIn 招聘了第一位员工——这位员工在公司被出售后成为了 CEO。
Van den Brande 对 Ileri 的评价是：尽管当时 Ileri 只有二十出头，但他的直觉和智慧就像一个成熟的投资者。
如果是其他的风险投资家，可能会让 Ileri 再当 10 年学徒，但 Van den Brande 觉得这毫无意义。毕竟如果卓越的创业才能可以新鲜出炉，为什么卓越的投资智慧不能呢？
" 从某种意义上说，Firat 是我做过的最好的投资，Gram 只是第一个为基金带来回报的公司，"Van den Brande 说。
04 把 80% 重心放在正确的创始人身上
但话说回来，当一群 " 特立独行 " 的人整天呆在一起，就不会发生大的矛盾吗？前段时间，Open AI 的内斗就源自投资人和创始人的矛盾，以及 " 天才们 " 的内斗。
Van den Brande 对自己心中坚持的 " 完美创始人 " 模版或许也有过动摇。
在 Gram Games 成立的早期阶段，三位联合创始人之间差点拆散公司。
Van den Brande 分别与他们举行了会议，在察觉到 Gram Games 就像一个大型幼儿园后，他开始思考：这真的是伟大创业公司的最初模样吗？
一头是成熟的创始人，可以坐下来为制定五年路线图；另一头是个性十足的 " 幼儿 " 们在扯头花。
到底应该如何选择？Van den Brande 对 LPs 说：唯一的办法就是把 80% 的重心放在创始人身上。他并没有逃避 Gram 的混乱，而是通过更仔细地观察，找到了他和团队认为必须支持的创始人，即 Mehmet Ecevit。
于是，Ecevit 成为了 CEO，Karamanci 作为一个全面参与的联合创始人留了下来，Altay Koralturk 在友好的条件下离开了公司，并以自己的方式取得了成功。
与此同时，Ecevit 和 Karamanci 也引领 Gram 走向了成功。2018 年，Zynga 以 3.94 亿美元的估值收购了 Gram。此时，Hummingbird 只花了 200 万美元拥有了近 30% 的业务份额，Ileri 的首次投资就取得了 49.5 倍的总回报。
05 加密币领網域再次印证 " 完美创始人 "
2014 年，Hummingbird 投资了一家打破其投资原则的初创公司—— Kraken。
其创办人 Jesse Powell 依然是一位独特、非线性的创造者，他 " 基本上是在贫困中长大的 "。从小就开始创业赚钱，先是在自己的社区做零工，最后开办了一家销售《万智牌》卡片的网店。
最后，Hummingbird 将其 " 土耳其基金 " 的约 8% 投资到了 Kraken。
再次，这一投资取得了巨大的回报。Kraken 已经成长为加密货币最大的交易所之一。从 600 万美元的投资开始，Hummingbird 一度拥有 16.2% 的股份。2021 年，它以超过 50 亿美元的估值出售了一半以上的股份。
从总收益倍数来看，Kraken 至今仍是 Hummingbird 的最佳投资，回报约为 112 倍。
06 Hummingbird 做对了哪些环节？
1、筹款
Van den Brande 团队并不是瞄准大机构，而是专注于赢得高净值个人的青睐。
一方面，机构通常会在更广泛的投资组合背景下看待投资。而 Hummingbird 专注于早期投资，并不断改变方向，例如从欧洲转向土耳其，然后转向加密货币和生物技术。机构可能对这样的流动性接受程度较低。
另一方面，维持个人 LPs 的韧性更强。例如，今年硅谷银行 " 闪崩 " 时，Hummingbird 仅在 3 天后就进行了新的筹款计划，而且一周后超额认购。
2、寻找投资机会
保持开阔的视野
虽然 Hummingbird 似乎对游戏、加密货币等行业，以及土耳其、印度、印度尼西亚等地区有着浓厚兴趣，但 Van den Brande 的团队并不想将自己变成专一型基金。
首先，Hummingbird 压根就不相信专业化的优点，因为随着时间的推移，专注于垂直领網域会限制增长空间。
其次，Hummingbird 也不相信专业化能让你抓住眼前赛道的最佳机会，毕竟前车之鉴是，Climate VC 们过于专注于细节，错过了特斯拉。
Hummingbird 认为，如今 AI 领網域也在发生同样的事情，专业化的基金经常被资源更充足的通才型基金超越。
无休止地主动寻源
Y Combinator 的接受率是 1.5 - 2%，Hummingbird 的接受率则为 0.1%。
虽然 Hummingbird 作为选择者，会将大部分的时间和精力都放在选择的过程上。但它做出的决策更少。因此，Hummingbird 非常小心地减少其错误率。这样做的结果就是一个集中的投资组合，每个基金的投资位少于 20 个。
而每当 Hummingbird 认为自己找到了赢家，就会直接加倍甚至三倍投入——即使其他投资者畏缩不前。
" 我们有几次这样的时刻，我们是房间里唯一还站着的人，我们是唯一写下最后一张支票的人，"Van den Brande 说。
这种大胆的做法效果显著。" 我会说我们的收益的一半就来自于这种加倍投资，" 他说。" 一半来自于选择，一半来自于加倍投资。" 他说。
寻找成功创始人
如上文所述，Hummingbird 在创始人身上会寻找的两个信号：童年创伤和神经多样症。
而这些信号需要 Hummingbird 团队自己挖掘，Enveda 的 Viswa Colluru 描述他与 Hummingbird 的会议：" 典型的例子是合伙人会议，整个小时都充满了行为问题，其中一些故意具有挑衅性。他们不在寻找‘正确答案’，而是我如何思考问题并对立场进行反驳。"
做出一致的决策
Hummingbird 需要合伙人达成一致。Van den Brande 认为和 Ileri 等人的反复交谈就像打 " 乒乓 "，而这点对 Hummingbird 的成功至关重要。
3、主动出击赢得竞争
不可避免地，面对 " 香饽饽 " 时，Hummingbird 必须与其他玩家一决高下。
一方面，Hummingbird 不会 " 敌不动我不动 " 而是主动向创始人传达出自己的不同；另一方面，Hummingbird 认为一位认真的创始人不会被其他机构的 " 营销 " 所愚弄。
这似乎是个双向选择的过程。
4、让创业者自行决定，避免手伸得过长
Van den Brande 认为，一个好的创业者必须学会筛掉 95% 的外部建议，包括他自己的建议。这与另一位著名投资者的立场相呼应，Vinod Khosla 曾估计：70-80% 的同行对其投资的创业公司 " 贡献了负值 "。
一般来说，Hummingbird 会尽量避开日常事务，只在必要时参与。这使得 Hummingbird 在创业公司面临危机时特别有价值，例如在无人在意时引导一轮融资；帮 battle 的联合创始人拉架，这样的支持无比珍贵。
5、巧妙退出
Van den Brande 应该感谢 Frank Gibeau。在担任 Zynga CEO 期间，Gibeau 收购了两家 Hummingbird 投资组合公司，Peak Games 和 Gram Games。
虽然这大大提升了 Hummingbird 的回报率，但该基金在这些流动性事件之外也实现了巧妙的退出。
特别是，Hummingbird 在 2021 年的牛市中成功出售了其在 Kraken 超过 50% 的股份。这是一个聪明的举动，也是一个市场时机把握的好例子。
6、清醒克制的投资规模
除了 Hummingbird 上述的出色表现外，还有一些其他有趣的启示。
首先，Hummingbird 在七个投资周期中，总共筹集了大约 5.4 亿欧元，这是一个审查标准较低的公司可能会筹集的一部分。尤其是在 2018 年和 2020 年 Gram 和 Peak Games 被收购（更不用提 Kraken 崛起）之后。
可以推测，虽然 Hummingbird 可以筹集到更多的资金，但它似乎认识到了某种局限性。
不过，Hummingbird 对其尚未完全实现的投资充满乐观。例如，Ileri 特别强调了其布局的生物技术和医疗保健领網域。他说，Hummingbird 重押的 BillionToOne 可能为公司带来下一场大赚。其他值得关注的公司还包括 Pristyn Care、Basecamp Research、Kernel Biologics 和 Enveda Biosciences 等等。
特别提出。Enveda 是一家利用机器学习、计算代谢组学和知识图谱开发基于自然产物的小分子疗法的公司。今年 4 月，Enveda 完成了 5100 万美元的 B1 轮融资，将要运用 AI 技术推动天然小分子药物进入临床试验。
在 The Generalist 过去一年的报道中，有关 Enveda 的文章多达数篇。Dimension 的 Zavain Dar 特别提到了 Enveda 的 CEO Viswa Colluru 是一个非常 " 特别 " 的企业家，而这恰好符合 Hummingbird 对完美创业者刻画的 " 模版 "。
结语
总结下来，无论是出于对创始人的重视，还是对 " 营销 " 的反感，对垂直化、特定行业的基金的质疑。Hummingbird 的成功之道其实非常朴实，它回答了一个困扰风险投资人的已久的问题：风险投资有多少是投资在你希望看到的世界，又有多少是投资在现实世界？
Hummingbird 最独特的点在于，它看世界如其所是，而非我们认为它应该是什么样。它接受现实，并投资于现实。
正如其创始人 Van den Brande 对哲学和建筑学的喜爱，这是一种务实的行为，也是一种哲学行为。
Van den Brande 和 Ileri 之所以通过押宝那些古怪的创始人，" 扯头花的幼儿园 "，是因为创新本身就是不合理的，进步本来就是混乱的。
对现实世界致以最大的诚意，世界也会用最丰厚的奖赏回馈你。
