今天小编分享的财经经验：国债利率继续下行至1.86%，已有止盈盘卖出，资金未显著宽松，欢迎阅读。
财联社 12 月 10 日讯（编辑 杨斌）在昨日午后跳降的基础上，今天上午，10 年国债活跃券收益率继续大幅下行，最多时下行 5BP，目前已下破 1.86%。从机构行为来看，已有止盈盘卖出。同时，资金面未显著宽松，已有机构提示关注央行对长债的态度和操作。
已有止盈盘卖出，资金面未显著宽松
根据财联社业内获得的数据，从 12 月 9 日的机构行为来看，上一周卖出国债的城农商行加入到抢券的行列。特别是农村金融机构，12 月 9 日净买入国债 109.22 亿元，覆盖各期限，20-30 年买入 61.7 亿元。城市商业银行、保险公司也分别买入国债 12.51 亿、29.86 亿元。
上周两大主要买入力量在 12 月 9 日出现分化。大型银行继续买入国债 146.7 亿元，期限主要集中在 3 年以下。而基金公司在 12 月 9 日止盈，卖出国债 56.43 亿元，以 7-10 年为主。
有交易员指出，考虑到当前存单利率尚未下行，现券或存在一定过度投机情况。如果央行保持资金投放谨慎，配置盘承接力量或相对有限，即使第二日早盘出现期货补涨，中期利率下行格局也将受阻。
事实上，12 月以来资金面并未显著宽松。DR007 加权均价在 12 月 4 日到达 1.60% 的低点，但此后显著上行，昨日上行 11.64BP 收于 1.7790%，目前已攀升至 1.80% 以上。DR001 一度超过 1.50%。
上周，央行公开市场净回笼 11321 亿元。央行今日进行 1416 亿元 7 天期逆回购操作，得標利率为 1.50%，实现净投放 903 亿元，终结了连日的净回笼。
华创证券固收首席周冠南则提示关注央行对长债的态度和操作。2024 年 4 月以来，当 10y 国债低于 OMO+50bp 时，央行频繁发声对长债风险进行提示，当 10y 国债低于 OMO+45bp 时，通常央行会进一步加大管理力度或者开展买卖债券操作。
债牛进程不会轻易结束
浙商银行 FICC 团队指出，短期节奏上预期过于一致可能带来一定的止盈压力，但整体在未有明确信号表明宏观周期逆转之前，债牛的进程不会轻易结束。
在昨日午后跳降的基础上，今天上午，10 年国债活跃券收益率继续大幅下行，最多时下行 5BP 至 1.8550%。截至 11：30，10 年国债利率为 1.8560%。
图：今日 10 年国债收益率分时图
（资料来源：Choice 数据，财联社整理）
短期来看，资金价格是影响债市走势的关键。招商证券固收首席张伟指出，虽然 12 月中下旬资金面将季节性收敛，但是这对于长债的影响可控，短端利率下行或受阻，利率曲线有望平坦化。
知名债市公号债市红军笔记主理人毛鸿军认为，货币政策转向代表为应对明年国内外压力，预留更大的货币政策空间。明年或将会实施更加宽松的货币政策，降息、降准的幅度有可能超过今年，也将打开债市收益率的下行空间，预计 10 年国债或许至少还有 20-30bp 下行空间。
对于 2025 年的货币宽松幅度，天风证券固收首席孙彬彬认为降息幅度或在 50bp 左右，降准幅度可能达到 1.5%、或者更有力度地实施买断式逆回购和买入国债操作。对于债市位置，按照上述假设，判断隔夜资金利率在 1.0%~1.2% 左右，10 年国债区间未 1.5~1.7%，1 年期 AAA 同业存单区间在 1.35~1.5%。
