今天小编分享的财经经验：花35亿理财的爱美客：有IPO募投项目只投了31万，欢迎阅读。
本文来源：时代周报 作者：张钇璟
继昊海生科之后，" 玻尿酸三巨头 " 中的另一家公司爱美客（300896.sz）也披露今年上半年的成绩单。
报告期内，公司营收和净利润仍实现超 10% 的增长，但不及以往，尤其是较上年同期来说，增速已然是骤降。
且需要提及的是，其包括 " 嗨体 " 在内的溶液类注射产品以及包括 " 濡白天使 " 在内的凝胶类注射产品增速也明显放缓，而这两大产品一直是爱美客的营收主力。
对于爱美客来说，一直在寻求新的利润增长点，近几年通过收购，拓宽了产品线，在胶原蛋白、肉毒素、光电抗衰仪器等领網域均有布局。
不过，记者亦注意到，自 2020 年上市以来，爱美客所承诺的募投项目，绝大多数都进展缓慢，其中有的项目一再延期，还有项目 4 年时间停滞不前，只投入 31 万元。
发布半年报后次日，爱美客股价大跌，截至 8 月 22 收盘，该公司股价报 143.87 元 / 股，较前一交易日下跌 12.31%。
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16 亿营收背后，主营产品增速放缓
8 月 21 日晚间，爱美客披露半年报，报告期内，该公司实现营业收入 16.57 亿元，同比增长 13.53%；归母净利润 11.21 亿元，同比增长 16.35%；扣非净利润 10.89 亿元，同比增长 16.58%。
爱美客的营收、净利润虽仍在增长，但相比以往来说已明显下滑。以 2023 年同期为例，2023 年上半年，爱美客实现营业收入 14.59 亿元，同比增长 64.93%，归母净利润为 9.63 亿元，同比增长 64.66%。
相较之下，爱美客的 2024 年上半年的营收、净利润增速分别下降了 51.4 个百分点、48.31 个百分点。
对此，爱美客方面回复时代周报表示：" 公司去年二季度创下历史最高单季营收，较去年其他三个季度的平均水平高出 22%，在巨大的高基数压力下，公司今年上半年的收入依然呈增长态势 "。
同时，对方也坦言，宏观经济和服务型消费需求均处于稳健复苏期，给医美行业带来双重挑战。
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不过，记者注意到，业绩增速骤降背后，爱美客或存在一定的隐忧，其主营产品已开始增长乏力。
公开资料显示，爱美客目前的主要产品包括溶液类注射产品、凝胶类注射产品以及面部埋植线产品，其中溶液类注射产品、凝胶类注射产品为公司主要营收来源，而两者又分别以 " 嗨体 " 和 " 濡白天使 " 为核心。
据时代周报了解，" 嗨体 " 于 2016 年获批，在该产品带动下，2017 年 -2021 年，爱美客溶液类注射产品收入从 0.45 亿元提升至 10.46 亿元，复合增长率高达 119%。2022 年开始，溶液类注射产品营收增速放缓，2022 年和 2023 年，增速分别为 23.57% 和 29.22%。
" 濡白天使 " 则是在 2021 年问世，这一产品的出现，一举扭转了凝胶类注射产品此前收入同比下降的局面。2021 年 -2023 年，凝胶类注射产品收入增速分别为 52.80%、65.61%、81.43%，收入由 3.85 亿元升至 11.58 亿元。
而到了 2024 年上半年，凝胶类注射产品实现收入 6.49 亿元，同比增长 14.57%；溶液类注射产品，实现收入 9.76 亿元，同比增长 11.65%，两大主营产品较往期有明显下降，尤其是较上年同期增速分别下滑 124.43% 和 24.25%。
对于凝胶类注射产品收入增速为何下滑明显，以及 " 嗨体 " 和 " 濡白天使 " 的具体产销数据变化，爱美客未在半年报中予以披露。
爱美客方面回复时代周报称，核心产品在经过快速放量后，势必会进入稳定增长期，但就数据来看，排除去年二季度高基数的影响因素，" 嗨体 " 与 " 濡白天使 " 的市场客源还在持续扩容，且复购率高。
亟需利润新增长点，IPO 募投项目进展缓慢
为避免产品结构相对单一风险，爱美客一直在寻求新的利润增长点，多次大手笔收购丰富自己的产品线。
2021 年，爱美客以 8.56 亿元收购韩国肉毒素企业 Huons BioPharma Co.,Ltd.25.42% 的股权，取得 HUTOX 肉毒素产品在中国区的独家代理权；2022 年，爱美客收购了哈尔滨沛奇隆生物制药有限公司（以下简称 " 沛奇隆 "）100% 股权；此外，爱美客分别在 2022 年和 2024 年对艾美创医疗科技（珠海）有限公司（以下简称 " 艾美创 "）进行增资，实现了对艾美创的控股。
通过上述收购和投资动作，爱美客布局了胶原蛋白、肉毒素、光电抗衰仪器等领網域，沛奇隆旗下已上市产品有动物源蛋白，如生物蛋白海绵、止血愈合敷料、胶原蛋白系列产品、医用冷敷贴等；艾美创旗下拥有 " 嗨爆水 " 水光仪、一次性使用无菌注射针等产品。
不过，这些产品对爱美客的业绩帮助暂时并不明显，在今年半年年报中并未提及相关数据。
与此同时，爱美客 IPO 募投项目仍在缓慢推进中。2020 年，爱美客 IPO 募集资金 34.35 亿元，其中募投项目包括 " 基因重组蛋白研发生产基地建设项目 "、" 植入医疗器械生产线二期建设项目 "、" 注射用基因重组蛋白药物研发项目 "、" 注射用 A 型肉毒毒素研发项目 " 等 9 个项目。
不过，几年过去，上述 9 个项目中，仅有 3 个项目投资进度超 100%，" 基因重组蛋白研发生产基地建设项目 "、" 植入医疗器械生产线二期建设项目 "、" 注射用基因重组蛋白药物研发项目 "、" 注射用 A 型肉毒毒素研发项目 " 等几个项目投资进度分别为 0.19%、40.27% 和 34.22%、41.50%。
其中原定于 2023 年底可使用的 " 基因重组蛋白研发生产基地建设项目 " 已是停滞不前。记者注意到，早在 2020 年，该项目投入金额为 31 万元，而直至 2024 年上半年，爱美客对该项目的投入金额仍为 31 万元，可使用时间也延期至 2025 年年底。
与 " 基因重组蛋白研发生产基地建设项目 " 一样延期的还有 " 植入医疗器械生产线二期建设项目 "，该项目原定于 2022 年年底可使用，此后延期至 2024 年年底，今年半年报披露，该项目继续延期至 2026 年年底。
针对 " 植入医疗器械生产线二期建设项目 " 延期，爱美客方面表示，该项目涉及厂房生产车间施工建设及配套生产设备购入，因特殊时期导致前期寻源、产品工艺特性、供方技术响应、技术方案制定、设备货期等因素受影响，相关投入进度未达到预计，为确保生产安全合规，故进行合理延期。
热衷理财，上半年花 35 亿
一边是 IPO 募投项目进展缓慢，另一边爱美客却大手笔资金用于理财。
截至 2024 年 6 月底，爱美客现金及现金等价物为 20.68 亿元。报告期内，公司现金及现金等价物净增加额为 -3.66 亿元，较 2023 年同期的 -1.56 亿减少 134.84%。
报表显示，期内该公司经营活动产生的现金流量净额为 11.50 亿元，同比增长 17.76%；筹资活动产生的现金流量净额为 -5.11 亿元，净流出幅度较去年同期有所减少；
然而，投资活动产生的现金流量净额却高达 -10.05 亿元，净流出幅度同比增长 80.18%，最终导致了现金及现金等价物明显减少。
对于公司的投资活动产生的现金流量净额的明显变化，爱美客在半年报中表示：" 主要系本报告期购买理财产品增加所致 " 。
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2024 年上半年，该公司委托理财金额 35.73 亿元，均为银行银行理财产品。其中 25.23 亿来自自有资金，10.50 亿元来自募集资金。
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事实上，爱美客热衷于购买理财产品的现象已经持续了数年。根据财报显示，2021 年— 2024 年上半年，该公司现金及现金等价物逐年减少，分别为 32.64 亿、31.4 亿、24.34 亿、20.68 亿。
而同期，公司交易性金融资产分别为 3.71 亿、7.04 亿、12.04 亿、19.18 亿；债权投资分别为 1 亿元、2.83 亿元、7.13 亿、9.56 亿，均呈现出逐年增加态势。
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关于大量购买理财产品是否合理，爱美客证券事务代表对时代周报称：" 公司现金流充沛，为后续战略规划，无论是自主研发、企业并购或是产品引进，都留出了充分的选择空间，因此使用现金及现金等价物购买理财产品为合理行为，不影响长短期战略规划 "。
而中国企业资本联盟副理事长柏文喜则认为，从财务角度来看，公司将大量资金用于理财可能表明公司现金流状况良好。公司可能认为当前市场时机不适合大规模的资本开支或研发投入，因此选择理财产品作为一种临时的资金存放方式。此外，医美行业可能面临一定的政策和市场风险，公司可能在等待更明确的市场信号。
" 不过，作为医美公司，持续的技术创新和产品研发是保持竞争力的关键。如果研发投入相对较低，可能会影响到公司的长期发展和市场竞争力。" 柏文喜继续说道。
财报显示，上半年，爱美客投入研发费用 1.26 亿元，同比增长 20.59%。
