国泰君安：油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机

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36 氪获悉，国泰君安称，2025 年春运因私需求旺盛且节后公商务启动良好，维持航空增持。中国航空业具超预期长逻辑，2025 年供需继续恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，盈利恢复与中枢上行可期。市场对长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。2025 年春运因私需求旺盛，航空客流再创新高，且元宵节后公商务需求启动良好，有望催化航空需求增长与供需盈利继续恢复的乐观预期。提示油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机。