不要放弃在黎明前！政策底之后这些市场底信号也出现了

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财联社 8 月 22 日讯（编辑唐叶天）**2023 年 5 月以来，上证指数自 3400 点位震荡回调，一度下探至 3100 点以下。今日 A 股尾盘上演 " 深 V 大反转 "，收复 3100 点。很多投资者在猜测，现在是底部了吗？

一个月前的 7 月 24 日，中央政治局召开会议，其中指出要活跃资本市场，提振投资者信心。被市场认为是新一轮 " 政策底 " 的明确。以史为鉴，A 股每一次 " 政策底 " 探明后，底部区间往往需要反复夯实，期间可能经历不断震荡。

前几次政策发力后，市场真正迎来反弹用了多久？过往" 政策底 "之后，" 市场底 "之前，又出现过哪些监管信号或市场信号？

复盘最近三次 " 政策底 " 到 " 市场底 "，有何规律性？

回顾历史，2008 年以来的十五年中，A 股市场有过 5 次最典型的 " 政策底 "：2008 年 9 月、2012 年 6 月、2015 年 7 月、2018 年 10 月和 2022 年 3 月。五次最典型的 " 政策底 " 中，" 政策底 " 的确认通常伴随着政策组合拳的持续密集出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。

在 " 政策底 " 确认后，沪指往往随即出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就，往往需要后续监管政策的持续发力。如 2015 年 7 月，降准、降息与养老金入市的 " 政策底 " 之后，市场经历了供给侧改革方案的催化，在 2015 年 8 月迎来该轮 " 市场底 "。

华鑫证券分析师杨芹芹表示，复盘近两轮典型的政策底到市场底的过程，政策底均由重要会议明确。通常政策底与市场底间隔 1-3 个月，多有全面反弹—震荡分化—底部夯实三个阶段。

随着资本市场的发展，近三年内发生的市场 " 政策底 - 市场底 " 变化，呈现出更强的参考性。自 2021 年年中起，A 股市场一共出现了 4 次 " 政策底 - 市场底 " 的信号，包括始于今年 7 月中央政治局会议的本轮 " 政策底 "。复盘时间线， 前三次政策底到市场底的间隔分别为 49 天、42 天以及 43 天。

杨芹芹表示，" 政策底 " 后市场反弹回升、再回落、最后重归上行周期的过程，多因交易层面扰动，政策密集公布期间提升市场风险偏好，快速反弹开启，但在获利盘累积后，由于市场存量大环境并未打破，部分投资者获利了结，市场再陷调整，直至底部出清和基本面边际改善。

本轮政策持续发力已经 " 在路上 "

7 月 24 日，中央政治局会议提出 " 活跃资本市场，提振投资者信心 "，被视作本次 " 政策底 " 的开端。

沪指离 " 市场底 " 还有多远？机构这样看

近期，中信证券、中信建投、中金公司等机构从各类交易特征观察，表示市场已呈现出多种底部特征。华西证券、民生证券、国海证券则提醒投资者注意 " 政策底 " 之后市场的双重探底特征。

在财信证券更为具体的预测中，从市场底与政策底 1-2 个月时间差、100 到 150 点的点位差规律来看，本轮 " 市场底 " 可能在 8 月底至 9 月底出现。民生证券策略首席牟一凌建议投资者：不应放弃在黎明之前。

曙光到来前，还有哪些底部信号？

根据机构观点，还有一切其它的 " 底部 " 信号值得关注。其中有两个关乎全市场的信号最为明显。

上市公司与基金 " 回购潮 "，夯实市场底

近日，随着监管密集发声，A 股掀起新一轮上市公司 " 回购潮 "。仅 8 月以来就有超过 200 家上市公司宣布回购，规模超 370 亿元。投资者更关注回购潮背后的积极信号。因为自 2010 年以来，上市公司 " 回购潮 " 和基金、资管的 " 自购潮 "，往往和 " 市场底 " 如影随形。回顾过往市场，上市公司的回购潮往往来得比 " 市场底 " 更早。