今天小编分享的财经经验：公募基金2024开年第一“鬼故事”：大量基金经理离职致大盘下跌，欢迎阅读。
鬼故事的本质在于对未知事件强行进行解释。2024 年开年以来大盘连续下跌，诸如 " 大量基金经理离职导致大盘下跌 " 一类的阴谋论便甚嚣尘上。然而如果仔细审视 2023 年 12 月以来变更基金经理的公募基金类型与性质，则可以发现此类言论纯属无稽——其持仓规模根本不足以影响大盘。
涉及基金规模未超 500 亿
1 月 3 日到 4 日间，国内社交媒体上出现了众多关于 " 大量基金经理离职导致 A 股大盘下跌 " 的言论。
有财经博主称，" 经过多方了解，发现了今年一个大变化。就是因为业绩问题，大量基金经理离职和小机构清盘。导致了年后新净值排名起始阶段，新接手的基金经理开始大批清仓，把上一任的持仓全部砍掉，调仓换成自己的模式。历年开年之后这类抛压都有，但一般不会引起市场动荡。但 2023 年换人实在太多，就变成了这种结局。机构跑路的原因，与行业无关，纯粹离职的人太多了！"
此外，还有人罗列出了具体的离职基金经理数量：" 最近的行情就是机构出清阶段，因为去年业绩太烂，最近一个月有 128 名公募基金经理离职，涉及到 200 个基金产品，新上位的基金经理会剁掉老经理留下的仓位，换成自己的风格。现在‘机构含量’成为衡量股票优劣的关键指标，机构越多越差，反之就比较安全 "。
仅仅从字面上来看，上述言论就有严重的逻辑漏洞——新上任的基金经理在清仓前任的持仓并调仓换成自己的风格时，不仅在卖出股票，同时也在买入股票；对于 A 股市场而言，存量机构资金并没有减少。这种情况下，如何 " 出清 " 呢？
同时，上述言论中提及的基金经理离职数据，是可以通过金融终端进行求证的。Choice 终端数据显示，从 2023 年 12 月 1 日到 2024 年 1 月 4 日，一共有 346 条公募基金变更基金经理的公告。其中，跟踪指数，基金经理不主观选股的 ETF 基金及指数型基金公告有 51 条；货币型基金、纯债或者偏债混合型基金的公告有 176 条；股票型或偏股混合型基金的公告有 119 条，涉及基金数量为 113 支（A、C 份额合并计算），与上文提及的数据并不相符。
再者，基金经理变更并非都是 " 因为业绩太烂 "，这一事实也与 " 鬼故事 " 的核心逻辑不同。上述 113 支股票型或偏股型基金中，有 35 支基金净值在过去一年及过去三年时间里都没有出现超过 20% 的跌幅。截止到 2024 年 1 月 10 日，2023 年 12 月 26 日公告变更基金经理的华商上游产业股票 A（005161）在过去 1 年及过去 3 年的涨跌幅分别为 -8.3% 与 24.84%，分位排名分别为 110/845 与 12/511，位于同类前列。2023 年 12 月 30 日公告变更基金经理的中信建投北交所精选两年定开混合 A，在过去 1 年及过去 3 年的涨跌幅分别为 20.73% 与 19.88%（成立不满 3 年），其分位排名同样位于同类前列。此外，中科沃土沃鑫成长精选混合 A（003125）、民生加银量化中国混合 A（002449）、富国智华稳进 12 个月持有期混合（FOF）A（015757）、前海开源泽鑫混合 A（005323）、华泰保兴吉年福（005522）等基金都取得了不错的相对业绩。
最重要的是，就算这些基金一分不留全部调仓，其加总规模对于 A 股市场的影响也十分有限。2023 年 12 月 1 日到 2024 年 1 月 4 日公告变更基金经理的 113 支股票型或偏股混合型基金中，有接近一半是规模在 1 亿元人民币以下的 " 迷你基 "。其中规模最小的是新沃通盈灵活配置混合（002564），规模仅为 0.08 亿元。规模最大的是华商甄选回报混合，该基金 A 类份额规模为 71.44 亿元，C 类份额规模为 23.55 亿元，合计规模 94.99 亿元。如果把这 113 支基金的所有份额净资产进行加总，则总计规模为 488.03 亿元，对于近期已经缩量的沪深两市每天 6000 亿元以上的成交额来说，几乎微不足道。
行业 " 头部 " 花式摆烂
不过，通常来说，" 鬼故事 " 之所以能得以广泛传播，往往是因为其包含了一定的真实认知并切中了閱聽人心中的恐惧。
这表现在，首先，公募基金整体业绩不佳，而变更基金经理的基金大部分业绩都十分难看。上文提及的，在 2023 年 12 月 1 日到 2024 年 1 月 4 日间发布公告变更基金经理的 113 支股票型及偏股型基金中，过去一年或过去三年时间里，净值跌幅超过 20% 的基金有 78 支，合计规模为 348.16 亿元，占比达到了 71.34%。其中，一年期业绩最差的当属国联新机遇混合（001261），该基金近一年录得亏损 51.75%；此外，上银新能源产业精选混合发起式、金鹰多元策略混合、汇添富社会责任混合、金鹰民族新兴混合等基金近一年也录得超 40% 的跌幅。三年期业绩最差的同样也是国联新机遇混合，该基金近三年录得亏损 58.95%；此外，光大阳光智造混合、海通核心优势、汇添富经典成长定开混合、金鹰多元策略混合、中银中国混合（LOF）、嘉实研究精选混合、汇添富 ESG 可持续成长股票、大摩量化配置混合、汇添富碳中和主题混合、汇添富社会责任混合等基金近三年跌幅均在 50% 以上。
其次，当基金业绩暴跌，净值看似 " 无可挽救 " 时，部分基金公司的 " 赌性 " 更强了。举例来说，2023 年 12 月 27 日到 2024 年 1 月 3 日短短的一周时间里，汇添富基金旗下 6 支基金发布了变更基金经理的公告，涉及汇添富 ESG 可持续成长股票、汇添富经典成长定开混合、汇添富社会责任混合、汇添富碳中和主题混合、汇添富行业整合混合与汇添富优势企业精选混合。从业绩来看，除了汇添富优势企业精选混合外，其它 5 支基金近三年跌幅都在 50% 左右。对于这些 " 烂尾 " 基金，汇添富的安排是——让缺乏管理经验的新人基金经理拿去练手。其中，王天宜、邵蕴奇与李灵毓之前完全没有公募基金管理经验；沈若雨和刘昇的管理经验甚至不如原来单独管理基金的赵鹏程与赵剑，只有跳槽到汇添富不久的詹杰从业时间稍久一些。然而，截止到 2023 年三季度，汇添富碳中和主题混合存续规模仍然高达 17 亿元以上，汇添富社会责任混合的规模也在 7 亿元以上，前者 99% 以上持有人为个人，后者 97% 以上持有人为个人。持有人已然付出了巨大的代价，而在未来的一段时间里，他们将继续为基金公司的决策买单。
与此同时，对于混合型基金而言，清仓股票可能确实更有利于排名。中信建投睿溢 A（002640）近三年涨跌幅为 -24.89%，但近一年涨跌幅为 -0.72%。短期业绩改善并非是因为基金经理随行就市变换持仓风格，而是因为这支基金已于 2023 年二季度清仓了所有股票持仓并全部换成了债券，因此，其分位排名也从近三年的 522/524 上升到了近一年的 348/1222，其仅六个月排名更是达到了前 4%（51/1297）。在大盘整体下行的大环境中，基金公司与基金经理确实可能出于排名考核的压力而选择更具防御性的资产。 ( 本文首发于钛媒体 APP, 作者 | 陈齐乐 )
