今天小编分享的财经经验：2025开年最大收购要来了，欢迎阅读。
众多知名 PE 都在竞争这笔收购。
去年 " 全球最大网络安全独角兽 "Wiz 豪气拒绝谷歌 230 亿美元收购报价的事儿，仿佛还在眼前，这份举措让很多人都感到哪怕是在今天，哪怕是近几年全球内越来越少的网络安全公司实现 IPO，网安在资本市场仍有荣辉可登。
然而不得不说的是，这股士气仍需酝酿。
进入到 2025 年，降临到网安产业的重磅行业消息还是并购。这次是一家成立于 1988 年的日本老牌巨头趋势科技（Trend Micro），其被媒体透露，贝恩资本、安宏资本和 EQT AB 等知名 PE 都在竞争这笔收购；此外，KKR 对此也表示有兴趣。一旦此交易完成，这将成为 2025 年来全球最大的杠杆收购案之一。
从资本市场的表现看，网安企业被收购，甚至私有化似乎是一件好事，自该消息传出后，趋势科技股价在东京交易时段一度飙升 16.05%，涨幅达到每日交易上限 1500 日元，为基准指数中涨幅最大的股票。
一笔好买卖
趋势科技在寻求出售的消息最早于 2024 年 8 月在业界传出，一开始只是简单的寻求出售，几个月后趋势科技明确表示出希望能够被收购私有化。
之后公司迎来的是一路上涨不曾停的股价，去年底公司股价尚还在 50 美元 / 股左右，今年 2 月已经涨至 77 美元 / 股左右，截至发稿前公司市值超过了 100 亿美元。资本市场在欢迎这笔买卖。
2 月，贝恩资本、安宏资本和 EQT AB 等知名 PE 即被透露将参与竞争，KKR 对此也表示有兴趣。
去年最大的一笔网络安全收购案是由思科主导完成的，其以 280 亿美元收购机器数据分析平台 Splunk 的交易，亦是思科历史上最大的一笔收购。接下来一笔才是由 PE 机构 Thoma Bravo 以 53.2 亿美元收购的英国网安巨头 Darktrace。
再按照趋势科技如今 100 亿美元的市值及不断增长的股价，想必如果趋势科技能够完成并购，或能成为 2025 全球最大杆杆收购案之一。
对于趋势科技将会被私募股权机构收购的事儿，很多业界分析师反而给出了不看好的态度，比如 IT Harvest 首席研究分析师 Richard Stiennon 直接表明 " 出售给私募股权对趋势科技、其员工、客户和行业来说都是一场灾难。" 更有分析师批判，正是私募股权交易伤害了这些公司，因为 " 它们被交易和撕裂 "，而趋势科技被 PE 竞标也是建立在公司被市场低估的基础之上。
暂且不管趋势科技是否被低估，自其于 1998 年在日本东京证交所和 1999 年在美国 Nasdaq 挂牌上市后，公司在二级市场上的表现一直都比较温吞，如果说能够通过被并购私有化，对公司来说或许反而是更好的发展路径。
话说回来，虽然趋势科技的大本营一直在美国和日本，这家公司却是一家地道的中国公司。
1988 年，趋势科技由中国台湾人陈怡桦与其妹妹陈怡蓁和妹夫张明正夫妇在美国加州创立，总部位在日本东京，全球研发总部位在中国台湾台北，行销总部位在美国硅谷，行政中心位在爱尔兰科克，全球客户服务中心位在菲律宾马尼拉。
起初，公司是一家反病毒軟體制造商，初期张明正担任趋势科技首席执行官，于 2004 年交棒给现任执行长陈怡桦。
发展到今天，趋势科技成长为全球领先的网络安全领导厂商，主要业务是提供各种网络安全产品和服务，包括防病毒軟體、防火墙、云安全等，以帮助个人用户、企业和政府机构抵御各种网络威胁。公司在全球的营运据点遍布 65 个国家、共有超过 6700 名员工。公司在美国的主要竞争对手也是如包括 Crowdstrike、微软、Palo Alto Networks 和迈克菲（McAfee）在内的网安巨头企业。
唯一一家位于 NSA 和 GCHQ 逆向白名单的非美国网安公司
在趋势科技的成长史中可以看到，拿下美国电器零售业领导企业百思买（Best Buy）的单子是公司里程碑式的轉捩點。
当时，陈怡桦果断将定价远低于竞争对手，并且通过与百思买合作改进产品的特性，使得趋势科技的产品符合百思买的推介产品标准，从而成功取代当时网安巨头赛门泰克軟體公司（Symantec）和迈克菲，趋势科技开始逐步占领市场。
此外作为纯网安企业，趋势科技自 2005 年起基本上保持了至少 2 年完成一次业界收购的频率，其中较为值得一提的是，2015 年公司以 3 亿美元的价格收购了惠旗下网络安全业务 HP TippingPoint，当中包括全球最大的零时差漏洞悬赏计划 Zero Day Initiative ( ZDI ) 。
现在，趋势科技是唯一一家位于 NSA 和 GCHQ 逆向白名单的非美国网络安全公司（总计四家，其他三家均为美国网安公司），据了解公司还与国际刑警组织、美国联邦政府、FBI 均有良好的业务合作关系。
在中国内地，趋势科技也早在 2006 年，在中央国家机关第二期政府采购協定供货项目招标活动中，成为中央国家机关 2006 年第二期政府采购協定防病毒产品供货商，趋势科技也是唯一获此殊荣的国际厂商。后来 2010 年，公司得標中国人民银行信息安全防毒墙设备采购项目。
在中国，趋势科技是南京知名的 " 养老 " 企业。
不过趋势科技会被广大网友记住还要数前两年（2023 年）的豪华裁员事件。在位于南京的雨花台区軟體谷大本营，趋势科技进行了一次只涉及研发部门的裁员，共计约 70 人左右，据说赔偿 N+4 起步，一些老员工甚至超过 N+8，如此大手笔成为了网友心中的 " 业界良心 "。
网安正在走向私有化
近年来，许多公开交易的网络安全公司都在通过与私募股权机构完成私有化，比如私募股权公司 Vista Equity Partners 接近以 45 亿美元收购网安公司 KnowBe4，私募股权巨头 Thoma Bravo 以 123 亿美元的价格收购网安公司 Proofpoint 等。
Thoma Bravo 一直是收购网安企业的佼佼者，相关交易笔数超过 20 次，去年该机构还以 53.2 亿美元收购了英国网安巨头 Darktrace。
根据 SecurityWeek 的统计，2024 年全球共宣布了 405 笔与网络安全相关的并购交易，这还是自 2021 年 SecurityWeek 开始追踪此类交易以来数量最少的一年。在 405 笔交易中，269 笔涉及纯网络安全公司，其余交易则涉及业务范围包括但不限于安全的公司。从地網域分布来看，北美公司参与的交易最多，达到 286 笔。
当然这里面不能忽略以 Wiz 拒绝谷歌收购为代表的并购失败案，除了无法忽略的反垄断阻挠外，像 Wiz 的首席执行官阿萨夫 · 拉帕波特（Assaf Rappaport）就直接表示公司将专注于启动 IPO，" 我们认为它比终端和网络更大，因此有机会成为一家市值超过 1000 亿美元的公司。"
根据公开数据，Wiz 在 2023 年的年收入已经达到 3.5 亿美元，预计 2025 年收入将达到 10 亿美元。
不过值得一提的是，Wiz 没有完成收购对其背后下过重注的一些投资人来说却是失望多一些。PitchBook 高级分析师 Brendan Burke 曾分析过，数十亿美元的基金需要超过 100 亿美元的退出资金，才能为其 LP 带来可观的回报，而这些事件很少见。错过了谷歌的高额报价，或许就很难再碰到更好的退出回报了。
从趋势科技寻求收购的角度来看，网络安全愈发走向私有化，已是一道明显的趋势，而其中私募股权公司的身影尤显密集。有媒体做过统计，在网络安全产业历史上，有 27 家中大型公司通过被私募股权机构收购而退市。而自 2022 年起，上市的网安公司越来越少，反而退市的公司大幅增多：2022 年美国仅有一家网安公司上市，这一年 7 家上市公司被收购。
像趋势科技这般寻求私有化也好，还是像 Wiz 拒绝谷歌豪华 offer 也好，其中最难忽略的就是 PE 们在重大并购交易中拿到了越来越强的活跃度。或许对一家公司来说不能上市是一种遗憾，但硬币有两面，在私募股权领網域中，能够尽可能拿到更多的优质标的绝对是好现象。
