今天小编分享的汽车经验：给红旗、吉利等供应汽车座椅部件的浙江雅虎即将上会：2022年收入下降明显，经营业绩稳定性遭连番问询，欢迎阅读。
6 月 30 日，正在申报创业板 IPO 的浙江雅虎汽车部件股份有限公司（以下简称浙江雅虎）将迎来首发上会。
浙江雅虎主要从事汽车座椅骨架总成及零部件的研发、生产和销售。2020 年～2022 年，公司分别实现营业收入 5.34 亿元、7.30 亿元、6.50 亿元，扣非归母净利润 4893.76 万元、5230.09 万元、5142.31 万元，2022 年营业收入下滑明显。
浙江雅虎称，2022 年业绩下滑原因主要包括疫情、汽车缺芯等因素及重要终端车型红旗 H9 销量下滑。作为汽车座椅部件厂商，浙江雅虎的业绩与终端车型销量有紧密联系。《每日经济新闻》记者注意到，2022 年，浙江雅虎主要配套的多款车型销量下降，如红旗 H9、大众宝来、奥迪 Q2L 等。深交所先后在三轮审核问询函及意见落实函内，连番对公司经营业绩稳定性进行问询，公司未来成长性还有待观察。
多款终端车型 2022 年销量下降
浙江雅虎的产品主要通过汽车座椅一级供应商配套于一汽大众、上汽大众、一汽红旗、吉利等整车厂商。2020 年～2022 年，公司配套于前五大终端整车厂客户产品收入占比分别为 66.46%、62.26%、59.11%，公司终端整车厂客户集中度较高。
因此，终端整车厂的经营状况、重要车型的销量变化，对浙江雅虎经营业绩有重要影响。
图片来源：招股说明书（上会稿）截图
根据首轮审核问询函回复，2020 年～2022 年累计收入前十的项目合计收入占比为 50.37%、56.42%、39.97%，前十项目对应 13 款终端车型，记者注意到，13 款终端车型中，2022 年出现销量下降的车型有 9 款。根据第二轮审核询问函回复，2020 年～2022 年，累计收入超过 2000 万元的非平台车型项目的收入占主营业务收入（不含模具）比重分别为 54.88%、66.28%、52.25%，上述项目对应 15 款终端车型，记者注意到，15 款终端车型中，2022 年出现销量下降的有 10 款。
上述列表数据显示，2022 年，浙江雅虎大部分主要配套的终端车型销量下滑，这也造成公司收入减少。如红旗 H9 销量由 2021 年的 4.03 万辆下降到 2022 年的 2.13 万辆，公司对该车型的收入也由 2021 年的 1.34 亿元下降到 2022 年的 3429.90 万元；大众宝来的销量由 2021 年的 24.84 万辆下降到 2022 年的 21.45 万辆，公司对该车型的收入也由 2021 年的 4064.15 万元下降到 2022 年的 3196.62 万元。
浙江雅虎主要产品具体用途
图片来源：招股说明书（上会稿）截图
浙江雅虎表示，2022 年，受疫情等因素影响，一汽红旗、一汽大众、上汽大众等整车厂均出现生产停滞的情形，导致相关品牌车型的销售也受到较大影响，出现不同程度下滑。
对此，招股说明书（上会稿）提示了 " 部分终端车型市场销量下滑风险 "" 业绩波动风险 "，若主要配套车型销量由于市场需求变化出现下降，将造成公司相关订单减少，公司业绩由此存在一定下滑风险。
那么，主要终端车型 2023 年销量能否有所好转？行业方面，根据中国汽车工业协会数据，20～23 年一季度中国乘用车销量同比下降，2023 年 4 月较 3 月环比下降。
浙江雅虎在意见落实函回复中披露，公司 2022 年收入前十的非平台车型项目对应的车型有 10 款，上述车型 2022 年 1 月至 3 月、4 月至 5 月销量为 33.83 万辆、13.61 万辆，2023 年同期销量为 25.90 万辆、19.30 万辆，各有增减。
对此，浙江雅虎认为，在 2023 年一季度偏弱市场环境中，公司主要车型终端销量出现下降，但 2023 年 4 月、5 月已出现回暖，且 2023 年新量产车型及 2022 年量产车型带来的新增收入亦将推动 2023 年后期订单金额进一步提升。经初步测算，浙江雅虎预计，2023 年上半年营业收入为 2.8 亿元～3.1 亿元，同比增长 4.32%～15.49%。
新能源及自主品牌车型收入成长性待考
根据招股说明书（上会稿）所述，2020 年～2022 年，浙江雅虎营业收入、扣非归母净利润复合增长率分别为 10.37%、2.51%，" 新能源车型项目及自主品牌车型项目收入增长是报告期公司收入增长的主要原因。"
那么，上述新能源业务收入、自主品牌车型收入能否持续成长呢 ?
新能源车业务方面，2020 年～2022 年，浙江雅虎来自新能源车型收入金额分别为 3328.02 万元、8419.39 万元、7706.26 万元，主营业务收入占比分别为 6.73%、12.48%、12.83%。
浙江雅虎配套的新能源汽车车型在收入集中度方面高于燃油汽车车型。2020 年～2022 年，前五大新能源车型收入占比分别为 96.87%、91.69%、77.18%。由此，新能源车型收入受主要车型销量变化的影响也较燃油车更为明显。2020 年～2022 年，累计收入前五主要新能源车型中，排名收入前三的蔚来汽车 ES6/EC6、红旗 E-HS9、威马 EX5，2022 年收入均有所下滑，理想 ONE、红旗 E-QM5 则有所上升。
图片来源：招股说明书（上会稿）截图
尤其是红旗 E-HS9 和威马 EX5，收入分别由 2021 年的 2559.55 万元下降为 1255.91 万元、2021 年的 1174.70 万元下降为 330.33 万元，下降幅度较大。浙江雅虎表示，这是由于威马汽车整体销量出现下降，以及红旗 E-HS9 车型当年有消化库存情形所致。
按照浙江雅虎披露，公司 2023 年将新增红旗 E202/E001、蔚来 EC7 等新能源车型项目，根据客户 2023 年初提供的采购及生产计划，预计 2023 年全年可实现销售的新能源订单金额约为 1.17 亿元，未来新能源车配套收入将持续获得增长。不过公司在第三轮审核问询函回复中也补充披露了 " 新能源汽车业务风险 "：若未来公司不能及时跟上新能源汽车主流市场供应链发展，则公司新能源业务收入将不达预期进而影响整体业绩。
自主品牌车型收入方面，2020 年～2022 年，浙江雅虎来自自主品牌车型收入合计 1.28 亿元、2.89 亿元、1.89 亿元，主营业务收入占比分别为 25.97%、42.91%、31.47%。2022 年收入出现了明显下降，主要系红旗 H9 车型销量下降所致。
浙江雅虎称，截至 2022 年末已确定合作关系的在研车型项目主要包括红旗 E001、红旗 E202、蔚来阿尔卑斯、理想 X04、大众 ID.5 等多款新能源车型和自主品牌车型，上述项目的量产将推动公司业绩进一步增长。
第一大供应商关联方曾向实控人之女买房
浙江雅虎的主要原材料为车用钢材，包括钢卷、线材等，其中对钢卷（冷轧板、酸洗板）的采购金额最大，2020 年～2022 年采购金额分别为 1.55 亿元、1.95 亿元、2.25 亿元，占当期营业成本的比例分别为 38.59%、33.63%、43.87%。
浙江雅虎的钢卷供应商主要为上海德辰物资有限公司（以下简称德辰物资）、宝钢股份（SH600019，股价 5.62 元，市值 1251.1 亿元）。2020 年～2022 年，浙江雅虎向两家公司采购冷轧板、酸洗板的金额占同类材料采购总额比例均超过 80%。2020 年～2022 年，德辰物资、宝钢股份分别为公司第一大、第二大供应商。
记者注意到，浙江雅虎向宝钢股份采购的钢卷单价远高于其他供应商。2020 年～2022 年，公司向宝钢股份采购冷轧板单价分别为 5.66 元 / 千克、6.51 元 / 千克、7.86 元 / 千克，对德辰物资采购单价分别为 5.08 元 / 千克、6.37 元 / 千克、5.59 元 / 千克，对前五大冷轧板供应商采购单价平均为 5.39 元 / 千克、6.36 元 / 千克、5.82 元 / 千克。2022 年，在钢卷采购价格整体下降的情况下，公司向宝钢股份采购冷轧板的单价却有所上涨。
2020 年～2022 年，浙江雅虎向宝钢股份采购酸洗板采购单价分别为 5.39 元 / 千克、6.56 元 / 千克、5.01 元 / 千克，对德辰物资采购单价分别为 4.78 元 / 千克、5.59 元 / 千克、5.63 元 / 千克，对前五大酸洗板供应商采购单价平均为 4.80 元 / 千克、5.76 元 / 千克、5.19 元 / 千克。2022 年对宝钢股份采购单价较低，主要系 2022 年 6 月其武汉青山基地酸洗板价格优势，公司以较低价格提前备货。
上述钢卷供应商中，除宝钢股份属于生产商外，其他供应商均为钢材贸易商。对于向宝钢股份采购价格高于其他供应商，浙江雅虎表示，相对贸易商而言，公司单个品种采购量相对较小，议价能力较弱，钢厂直接报价较高。
至于为何向宝钢股份采购大量钢卷，而没有全部选择价格相对较低的贸易商，浙江雅虎在招股说明书（上会稿）中并没有明确解释。
记者注意到，第一大供应商德辰物资关联方曾与浙江雅虎实际控制人池仁虎、叶春兰女儿池智剑之间存在资金往来，主要系德辰物资股东吴德道的配偶蔡爱姑向池智剑购置房产并支付 428 万元购房款。保荐机构及申报会计师认为，蔡爱姑购置房产价格公允，不存在利益输送情形。
对于 IPO 相关事宜，6 月 27 日，《每日经济新闻》记者多次致电浙江雅虎并发送了采访邮件，但电话无法接通，截至发稿邮件也未获回复。
封面图片来源：视觉中国 -VCG11465069986
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