今天小编分享的财经经验：茶百道通过港交所聆讯，“小店模式”高利润难掩加盟店食品安全隐忧，欢迎阅读。
3 月 24 日，新茶饮企业四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称 " 茶百道 "）向港交所提交上市聆讯后资料集，资料显示，茶百道已经通过港交所聆讯，独家保荐人为中金公司。这也意味着茶百道离港股上市又迈近了一步，有望成为 " 新茶饮第二股 "。
招股书显示，茶百道全国 7927 家门店 2023 年的营收总额达到 169 亿元，其中，茶百道营业收入为 57.04 亿元，毛利 19.64 亿元，毛利率为 34.4%。根据弗若斯特沙利文的报告，按 2023 年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到 6.8%，排在前两名的分别是蜜雪冰城和古茗。
" 小店模式 " 和 " 外卖业务 " 带来利润飙升
茶百道创立于 2008 年，是成都本土茶饮连锁品牌，产品组合包括可于全年销售的经典茶饮，以及仅于限定时期或部分地区销售的季节性茶饮及区網域性茶饮。经典茶饮包括 " 杨枝甘露 "、" 豆乳玉麒麟 " 等，标价在 6 元至 22 元不等，平均销售价格为 13.9 元。季节性茶饮及区網域性茶饮价格较高，标价在 12 元至 26 元不等，平均销售价为 16.6 元。
与其他新茶饮相比，茶百道的竞争优势在于 " 小店模式 " 和 " 外卖业务 " 的综合发力，带来了超过 34% 的毛利率，高于蜜雪冰城 29.7% 的毛利率，也高于古茗 31% 的毛利率。奈雪的茶输在了对门店空间大而美的追求上，毛利率仅为 11.8%。
小店模式可以最大程度节省门店成本。茶百道门店中，44.3% 的门店面积在 30 至 49 平方米之间，另外有 42.8% 的门店面积在 50 至 100 平方米区间。从门店数量来看，一线城市布局仅为 10.6%，新一线城市及二线城市合计占比超过 50%，其余为三四线城市，店面价格较低。小店模式带来成本的降低有目共睹，蜜雪冰城、古茗也不约而同采取了小店模式。
值得注意的是，茶百道近六成销售额来自店铺外卖。财报数据显示，2021 至 2023 年，茶百道外卖订单产生的销售额分别为 61 亿、84 亿、100 亿，分别占同期总零售额的 61.3%、62.9% 及 59.0%。伴随着外卖业务高速发展，茶百道的门店数量也实现了快速发展，从 2021 年底的 5070 家扩张至 2023 年底的 7795 家，并进一步增长至 2024 年 2 月 18 日的 7927 家。
加盟门店食品安全问题频繁出现
茶百道在国内的 7927 家门店中，仅有 6 家直营店，其余均为加盟店。从营业收入角度来看，茶百道真正的收入来自于加盟商而非消费者。公司收入来源主要是向加盟店销售货品设备、收取特许权使用费及加盟费，两项收入占比高达 99%。
茶百道按产品及服务性质划分的收入明细；来源：招股书
茶百道门店数量高速增长、业绩表现亮眼的同时，在食品安全、加盟店管理方面也存在着诸多隐患。
今年 3 月 14 日，湖南经视《大调查》栏目分别报道了武汉及长沙两家门店，该店没卖完的食材不会倒掉，而是换一个新的有效期标签，以 " 合规 " 使用过期食材。随后，茶百道在官方微博发布致歉声明，承认两家门店存在违反公司规定擅自更改原料赏味期标签等问题。原料虽未过期，但已不是我们想要让大家尝到的味道。
此前，茶百道也多次因 " 奶茶喝出蟑螂 "、" 奶茶喝出钢丝球 " 等问题冲上热搜。蓝鲸财经记者在黑猫投诉平台上发现，有关茶百道的投诉量超过 2000 条，内容涉及 " 饮品内出现异物 "、" 喝茶百道导致肠胃炎 "、" 产品变质有异味 "、" 服务人员态度恶劣 " 等。不过，上述投诉真实性尚不清楚。
从新茶饮行业发展来看，当前正处于行业增速放缓、企业竞争加剧的阶段。艾瑞咨询预测，2023 — 2025 年新茶饮行业的市场规模增速分别为 13.4%、6.4%、5.7%。业内普遍认为，茶百道赴港申请上市也是为了在日益激烈的竞争中实现突围。
