一片看空声中，美股终于扛不住了

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在经历了两个月对关税威胁和美联储紧缩政策的 " 免疫 " 之后，美国强劲的经济数据一直是投资者持续涌入市场的定心丸。然而，最新疲软的经济数据公布后，美股似乎 " 扛不住了 "。

21 日，美国公布的消费者信心、房地产和服务业数据均表现不佳，投资者对美国经济前景和通胀粘性感到惶恐不安。标准普尔 500 指数出现今年以来最大单日跌幅，跌幅达 1.7%。与此同时，避险资产受到追捧，10 年期美国国债收益率下跌近 8 个基点至 4.43%。

此前，对冲基金 Point72、大摩、高盛纷纷发出警告：美股近期或将发生回调。高盛认为，美股市场正变得越来越拥挤，逢低买入的动力正在减弱。

JonesTrading 首席市场策略师 Michael O'Rourke 表示：

" 之前市场多头受到特朗普政策将促进通缩性增长的猜测和希望支撑。但我们现在收到的数据并不支持这一论点。"

经济数据不再是定心丸

持续的经济数据一直是 " 美国优先 " 投资逻辑的支柱之一，但同时也可能为快速回调埋下伏笔。对于看涨的投资者而言，此前公布的强劲经济数据一直是他们进行投机的理由。

然而，周五公布的报告显示，根据密歇根大学 2 月份的最终数据，消费者预计未来五到十年物价将以每年 3.5% 的速度上涨，这是 1995 年以来的最高水平。与此同时，消费者信心低迷。

此外，市场备受关注的通胀预期方面，2 月的 1 年通胀预期终值 4.3%，创 2023 年 11 月份以来新高，预期 4.3%，初值 4.3%。2 月的 5 年通胀预期终值 3.5%，创 1995 年 4 月以来新高，也是 2021 年 5 月份以来最大的环比升幅，预期 3.3%，初值 3.3%。

美国 2 月服务业 PMI 初值意外陷入萎缩，创 2023 年 1 月以来新低；此前诸多时间都疲软的制造业继续改善，再度扩张，且好于预期；受服务业拖累，2 月 Markit 综合 PMI 初值创下 2023 年 9 月以来的最低。

数据公布后，降息预期升温，美国利率期货市场目前预计今年将有 44 个基点的降息幅度，高于前一日的 38 个基点。市场普遍认为，美联储可能在 9 月或 10 月的政策会议上重启降息进程。State Street Global Markets 高级多资产策略师 Marija Veitmane 指出：

" 机构投资者今年开始时采取了非常倾向风险的定位。在很大程度上，只要美国经济继续前进，看涨的投资策略就可以持续下去。"

这些数据导致市场情绪急剧转变。恐慌指数 VIX 上升至今年以来的最高水平之一，尽管仍低于 20。债券市场也出现了避险情绪，连续第三天上涨。