今天小编分享的财经经验:能源大败局:当疯狂野心遭遇灰色政商关系,欢迎阅读。
图片来源 @视觉中国
文|华夏能源网
没有先进制造搞不了新能源,新能源企业必须专注于技术、谨慎多元化;没有大规模资金更搞不了新能源,新能源企业需要时时紧盯现金流、谨慎举债扩张,万不可断了资金链。
可惜的是,没能兼顾好这两方面的企业并不在少数。复盘近几年来相继倒下的千亿级能源企业,远不止永煤、重庆能源和永泰能源,更有东旭、汉能和华信等名噪一时的巨头。
他们倒塌的原因皆有共通性,即举债加杠杆野蛮扩张,由此承担了过高的金融和债务风险,一遇银行断贷或灰色政商关系链断裂,这套举债驱动的游戏就再也玩不下去了。
本篇复盘的三大能源巨头——东旭集团、汉能集团及华信集团,均是业内典型的政商色彩浓厚的企业。
东旭李兆廷:疯狂扩张兼并把公司送进了 ICU
东旭集团掌门人李兆廷的商海浮沉颇为传奇。他掌舵下的东旭,用了不到 10 年时间,资产从最早的 10 多亿元一路翻着番的增长至超 2000 亿元,一跃成为河北省最大的民企之一。
东旭集团实控人李兆廷
巅峰时期的东旭集团,相继收购了东旭光电、东旭蓝天、嘉麟杰三家上市公司,旗下拥有 400 余家全资及控股公司,产业布局横跨新能源、房地产、环保、金融、服装等多个领網域。
东旭资本扩张之路始于 2012 年。通过入主宝石集团的方式,间接控股上市公司宝石 A,重组后该公司更名为东旭光电。而此后东旭光电的扩张史,亦经典诠释了李兆廷的经商风格。
2012 年至 2019 年,东旭光电直接参与的并购就多达 40 多起,其中完成交易的有 10 起,交易金额均超过 100 亿元。2013 年至 2017 年,东旭光电还曾发起 5 次定增,总金额高达 280 亿元。
东旭光电擅于炒作 " 风口 " 概念。2016 年,石墨烯概念大热,东旭光电以 7400 万元获得上海碳源汇谷新材料科技有限公司 51% 股权,化身 " 石墨烯概念股 "。2017 年 5 月,东旭光电又以 8014 万元收购明朔(北京)电子科技有限公司 51% 股权,加码石墨烯。
2017 年,东旭光电还进军了新能源汽车领網域,豪掷 30 亿元收购上海申龙客车有限公司 100% 股权。另外,2018 年 5 月,东旭光电以 1.51 亿元收购深圳市三宝创新智能有限公司 67% 股权,进军机器人领網域。
经过四面出击式的多轮并购,东旭光电主营业务从最初的光电显示材料,逐步扩张到石墨烯、建筑安装、装备及技术服务、新能源汽车、电子通讯产品等领網域。
随着东旭产业的高速扩张,东旭集团董事长李兆廷也是荣誉加身,个人财富一路飙涨。2016 年,李兆廷荣获 "2016 中国十大经济年度人物 " 称号。2019 年,李兆廷排进胡润百富榜第 140 位,财富高达 235 亿元。
然而,繁华至极的另一个真相是—— 2019 年 11 月,东旭光电突然被曝债务违约。彼时,东旭光电账上显示有 182 亿元货币资金,却蹊跷的是,无力偿付 18 亿元到期的中票。
在当时,与东旭一样 " 大存大贷 ",货币资金真实性经不起推敲的,还有康得新、康美药业等。康得新账上货币资金 153.2 亿元,却不能按期兑付 15 亿元超短期融资券,最终康得新被查出累计虚增利润 115.3 亿元,公司实控人钟玉因涉嫌犯罪被执行逮捕;康美药业三年虚增货币资金 886 亿元,为 A 股造假金额之最,公司创办人、原董事长兼总经理马兴田因操纵证券市场罪等被判刑 12 年。
虽然东旭没有爆出有财务造假等问题,但暴雷之后的日子也不好过。2019 年,东旭集团营收为 344 亿元,亏损却高达 329 亿元;账面货币资金蒸发近 500 亿元,其他应收账款,也从期初的 101.53 亿元猛增至 659.45 亿元,暴涨了 558 亿元。
往后三年,东旭集团全力排雷。2022 年 9 月,东旭的债务重组方案得到债权人通过,东旭将从方案实施日起第七年开始偿还共计 1260 余亿元的金融债务本金,到第十年还清。至此,东旭危机暂时缓解。在磨掉一层皮后,东旭寻求新的出路。
对于这次劫难,东旭集团事后自我总结称," 在寻求新产业突破方面,涉足产业领網域过多、扩张速度过快、产业投资过于激进,内部经营管理水平和风险管理能力,未能及时跟上。" 但这样的反思,为时已晚。
汉能李河君:" 三个盖子五个缸 " 的资本游戏玩崩
相比尚在 ICU 里的东旭集团,曾经的光伏巨头——汉能集团的崩塌则更令人唏嘘。
曾几何时,一句广告语 " 汉能大了,雾霾就小了 " 让汉能广为人知,其创始人李河君还曾风光无限地登上首富宝座。而现如今,汉能系早已风消云散,李河君也不知了去向。
李河君,1967 年出生,广东河源人,早年发迹于电子产品倒卖,后来在小水电开发中获利颇丰。2011 年,李河君的汉能集团在云南金沙江上游建成了总装机 300 万千瓦的金安桥水电站,让李河君声名鹊起,号称为 " 民营水电之王 "。李河君还当选了十一届、十二届全国政协委员(2008-2018),2012 年 12 月当选全国工商联副主席。
汉能集团创始人李河君
如果只是做水电,李河君躺着数钱的日子简直不要太爽,但他的野心并不完全在此。2009 年,李河君高调进入薄膜光伏行业,并于 2013 年 2 月控股在港上市的铂阳太阳能,后更名为汉能薄膜(HK:00566)。
2015 年 3 月 5 日,汉能薄膜股价冲高至 9.07 港元 / 股,此后维持在 7 港元左右。短短两年内,汉能薄膜股价大涨 1800%,一举成为全球市值最高的太阳能上市公司。2015 年 2 月,李河君以 1600 亿元身价,入选胡润富豪榜中国首富。
但 2015 年 5 月 20 日,汉能薄膜股价在开盘后短短 25 分钟之内腰斩,随后停牌,股价从开盘的 7.35 港元跌至 3.91 港元。停牌四年后,汉能薄膜最终在 2019 年 6 月退市。
汉能薄膜停牌的同时,因为激进的借债扩张,不堪重负的汉能集团也走向了大崩盘。
汉能集团先后大刀阔斧掀起两轮光伏薄膜产能扩张,号称在全国建了 30 多个产能基地,规划投资量级千亿级。但因为资金短缺,汉能多地光伏薄膜产业园陷入停滞。往往是立项下一个产业园,以此从银行融资,融到的钱用于上一个产业园的资本支出。
也就是说,李河君需要不断为汉能 " 三个盖子五个缸 " 的游戏找钱,每个缸子都得有盖儿盖着,把戏还不能玩 " 穿帮 "。
幸或是不幸,正当李河君四处找钱之际,结识了同为政协委员、横跨政商两界的合展集团董事长田伟,后者不仅投资汉能数亿元,还为李河君找到了一个更加神通广大的 " 大金主 "。
在锦州银行拥有股份的田伟,顺水推舟、居中 " 做媒 ",把锦州银行董事长张伟介绍给了李河君。
锦州银行 2015 年 12 月赴港上市。招股书显示,该银行与汉能的资金关系规模超百亿元,并承认其中附有信贷风险敞口净额 27.7 亿元。锦州银行向汉能的 " 输血 " 可能远不止这个数,很多融资均是通过表外交易。
然而,过度举债扩张终究还是玩崩了。2019 年,汉能系爆发大面积欠薪,数千名汉能员工拿不到工资和报销款,长期被拖欠的经销商、供应商款项同样索要无门。于是,一众债主将汉能告上了法庭。
2019 年 5 月,汉能背后金主锦州银行也暴了雷。其后,张伟胃癌复发,转至北京治病,进了好几次 ICU,2019 年 12 月 19 日早晨,不治身故。随着张伟的离世,他与李河君的交往始末也成为了秘密。
2023 年 1 月,李河君再次进入公众视野是媒体突然爆出消息:李河君在 2022 年 12 月已被辽宁锦州警方带走,主要原因是或涉锦州银行违规借贷。至此,曾经三千亿市值的汉能最终灰飞烟灭。
华信叶简明:荒诞 " 资金魔术 " 陷入银行腐败案
如果说李河君是玩资本的高手,那华信集团创始人叶简明更是拿捏灰色政商关系的 " 老手 "。
叶简明出生于 1977 年,是一个闽北山区普通家庭的孩子。早年替港商卖房赚到了 " 第一桶金 ",此后在福州与人合伙成立福建华信进出口公司,并于 2005 年设立了金融投资性公司福建华信控股。
华信集团创始人叶简明
2006 年 6 月,厦门华航石油公司 100%的股权公开拍卖,华信参与竞标。通过竞拍接洽,华信吸引到华航石油管理团队和业务人员的加入,由此奠定了开拓石油业务的基础。此后,华信将能源和金融定位成自身的 " 两条腿 "。
进入石油行业之后,无论是资金能力还是行业准入,都决定了当时的华信无法真正涉及上游的油气勘探和下游的炼厂。为了打破这一困局,叶简明决定表演一场 " 大魔术 "。
2011 年 9 月,华信旗下洋浦油气储备基地项目在海南举行开工仪式,一名上将、多名将军以及时任海南省四套班子领导尽数与会,风头一时无两。但事实上,彼时的华信的境况是 " 徒有其表 ",洋浦基地根本就没钱动工。
直到 2013 年 8 月,国开行为洋浦项目提供了 24.4 亿元贷款,洋浦储备基地才得以正式开工。该项目落成不仅为华信提供了固定资产,更为日后华信对外大讲油气故事提供了依仗。此后,叶简明遍访俄罗斯、中亚、中东、非洲诸国,不断拜会政要和商界大佬。
至此,通身政商光环的叶简明故事越讲越大:华信已经在欧洲完成了油气销售、炼化、储运一体的体系建设,还将开拓中亚、中东、非洲的上游油气资源;其后还会在国内外建设大型石油储备设施,实现国际国内市场联动;金融方面发展了全牌照,设立全球并购基金,为匹配能源产业发展筹集巨额资金。
实际上,华信的油气买卖其实就是 " 画饼 ",主要用来套取银行贷款,然后再用这些贷款去维持运转。凭借这一波 " 骚操作 ",华信从 2014 年至 2017 年连续四年入围世界 500 强名单。
然而,叶简明的 " 资金魔术 " 只是在用借来的钱延长华信的生存时间,当债务累积危若累卵之时,华信帝国瞬间就变得不堪一击,最终轰然倒塌了。
" 魔术 " 要想玩得转,关键要有银行授信。而 " 故事大王 " 叶简明要取得银行授信,灰色政商关系必不可少,这里面的勾连随着华信出事也逐渐被外界所知。
2022 年 1 月 15 日,反腐专题片《零容忍》第一集《不负十四亿》播出,甘肃省委原书记王三运满头白发露面荧屏,在镜头前忏悔自己收受数千万元贿赂,充当掮客,替叶简明出面联络国开行原董事长胡怀邦,获取国开行巨额贷款。
而为了给叶简明贷款放绿灯,胡怀邦在国开行大调岗,涉及 50 多人,将审核环节从头到尾都换成了自己的人,并将国开行运行多年的风险评审流程搁置一旁。
截止 2017 年 6 月,华信旗下主营金融业务的公司 " 上海华信国际集团有限公司 "(下简称 " 华信国际 ")资产总额显示为 1601.19 亿元,其中负债 1167 亿元,仅以企业债一项而言,华信彼时尚未到期偿付的共有人民币 210 亿元、以及 2.5 亿的美元债。
华信的主要债权银行正是国开行。媒体报道,截至 2017 年 9 月末,上海华信共获得银行授信总额为 616.5 亿元,其中,国开行提供的授信额度 420.7 亿元,已使用 385.4 亿元,占银行授信已使用额度总额的 79.15%。
华信案发后,曾经呼风唤雨、风光无限的世界 500 强企业掌舵者叶简明接受调查,此后树大根深、盘根交错的华信系也在顷刻间土崩瓦解,而其金融支持者国开行也留下了一地鸡毛。
2019 年 11 月,债权人之一的东莞证券向上海三中院申请对上海华信(及 66 家关联公司)进行破产清算。今年 2 月 28 日,上海三中院一纸《民事裁定书》裁定终结了其破产程式,意味着债权人不再向上海华信主张权利。但相关诉讼仍未划上句号。
无论是汉能还是华信,即令李河君、叶简明如何擅长运作,若背后没有银行腐败势力们的掩护,他们的资本游戏根本就玩不起来。汉能、华信的崩溃,皆引爆于灰色政商关系败落时刻,由此引发的关于人性、权利的拷问,当引起还游走在危险边缘的商界政界人士警醒。