今天小编分享的财经经验：拟2美元收购一座非洲铜矿80%股权和一笔8.57亿美元债权，金诚信打什么算盘？，欢迎阅读。
本文来源：时代周报 作者：梁春富
深耕矿山服务行业的金诚信（603979.SH）再次向下游产业链延伸，仅以 1 美元收购非洲一座铜矿 80% 股权。
金诚信 1 月 21 日公告，公司拟新设境外全资子公司以 1 美元收购 Konnoco ( B ) Inc.（下称 KBI）持有的 Lubambe Copper Mine Limited（下称 "LCML"）之 80% 股权。同时，以 1 美元收购 Lubambe Copper Holdings Limited（下称 "LCHL"）向 LCML 提供的 8.57 亿美元贷款所形成的债权。
图源：金诚信公告
从标的公司股权结构上看，私募股权公司 EMR Capital 通过 LCHL 及 KBI 拥有 LCML 80% 的权益，LCML 则全资持有 Lubambe 铜矿。该铜矿位于非洲尚比亞，矿权有效期至 2033 年 4 月 28 日，矿权面积 5813.04 公顷。截至 2023 年 9 月 30 日，该铜矿资源量（探明 + 控制 + 推断）为 8660 万吨，铜品位 1.95%，酸溶铜 0.35%。
换句话说，若上述交易完成，金诚信只用了 1 美元就能拿下这座铜矿 80% 的股权。同时，又用 1 美元的价格获得了 LCHL 对 LCML 约 8.57 亿美元的债权。
对金诚信而言，这笔交易明面上似乎稳赚不亏。
但 " 一分钱一分货 "。从金诚信披露的财务指标看，标的公司持续经营能力较差，连年亏损，且严重资不抵债。为了维持 Lubambe 铜矿正常运营，金诚信还要另外投入一大笔现金。
1 月 22 日下午，时代周报记者以投资者身份致电金诚信证券代表处，相关工作人员表示，对 Lubambe 铜矿的投资将分阶段投入，不会对公司现金流造成太大影响，" 目前没有听说公司有融资计划。"
初期投资约 3 亿美元
公告显示，LCML 主要从事 Lubambe 铜矿的地下开采及选矿业务，主要产品为铜精粉。自 2017 年起，LCML 便是金诚信的客户，后者为 Lubambe 铜矿提供矿山工程建设及采矿运营管理服务，目前正在履行的相关合同期自 2023 年 6 月 1 日至 2026 年 6 月 30 日。这说明，金诚信对该矿山的资源和运营情况有一定的了解。
事实上，LCML 的经营状况不容乐观。根据审计报告，2022 年及 2023 年 1-9 月，LCML 分别实现归母净利润 -5832.34 万元、-6031.67 万元。于 2023 年 9 月 30 日，归属于母公 司股东权益为 -1514. 69 万元，流动资产 2571.41 万元、流动负债 7627.64 万元，该公司净资产为负，流动风险较高。而 Lubambe 铜矿设计规模为 250 万吨 / 年，但一直没有达产。
或基于上述多方面原因，EMR 决定退出，由金诚信接手该铜矿。
为扭转 LCML 的经营现状，金诚信计划对 Lubambe 铜矿进行技改优化，初期投入约 3 亿美元。据公司同日所发布的可行性研究公告，初步估算项目爬坡期投资约 1.14 亿美元，维持运营投资约 1.97 亿美元；生产期内平均的现金成本为 83.75 美元 / 吨。按照铜价 8300 美元 / 吨，排产期 14 年计算，项目年均利润总额 1588.15 万美元，税后利润 1268.82 万美元；税后财务净现值（i=10%）为 8419.10 万美元，税后财务内部收益率 17.36%，税后投资回收期 7.40 年。
不过，金诚信也提示说，由于经济效益估算基于一定的预设条件，经敏感性分析结果表明，销售收入、经营成本和建设投资对项目经济效益能力有较大影响。
此外，根据拟定的收购方案，LCHL 将向买方（即金诚信的全资子公司）提供 4050 万美元贷款，该笔资金将由买方通过贷款的方式提供至 LCML，用于偿还 LCML 已有的第三方优先级商业贷款。
需要注意的是，该项贷款将根据买方和卖方所签署的还款協定约定进行偿还，若还款協定约定的还款义务未触发，则买方无需向卖方归还本项贷款。
同时，根据双方还款協定，是否偿还贷款、偿还贷款的比例不仅与 LCML 的业绩相关，还取决于届时铜价的上涨空间。如果 LME 现货结算价涨得多，金诚信子公司还需要多还钱。
图源：金诚信公告
财报显示，截至 2023 年 9 月末，金诚信现金及现金等价物余额为 16.88 亿元。金诚信指出，本次交易涉及的款项支付，将根据協定约定分阶段逐步支付，短期内不会对公司造成较大的资金压力。
" 矿服 + 资源 " 两条腿走路
金诚信成立于 1997 年，是一家典型的家族企业。公司控股股东为是金诚信集团有限公司，直接及间接持有公司股权比例为 40.28%，实际控制人是王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成五名自然人。这五人系同胞兄弟，并且已经签署一致行动人協定。金诚信现任董事长王青海，则是王先成之子。公司董事会目前也由王氏家族占据多数席位。
公司目前主营矿山开发服务业务，并向矿山资源开发业务拓展。矿山开发服务商处于矿山资源开发行业的上游，为矿山资源开发企业提供服务。
具体来看，矿山开发服务涵盖了矿山开发产业链的每一个环节，是指矿山资源开发企业将矿山地质勘查、设计研究、工程建设、采矿运营、选矿运营等环节和作业工序部分或全部外包给专业服务商而形成的供求关系的集合。服务商根据合同约定提供专业服务，矿山资源开发企业是矿山开发项目的产权所有者，矿山资源开发企业和服务商通过合同约定各自的权利和义务。
而近年来，金诚信逐渐向产业链下游延伸——下场收购矿山并建设投产。收购 Lubambe 铜矿是其中一例。
根据金诚信 2023 年半年报，公司已拥有贵州两岔河矿业磷矿采矿权、刚果（金）Dikulushi 铜矿采矿权、刚果（金）Lonshi 铜矿采矿权及其周边 7 个探矿权，并参股加拿大 Cordoba 矿业。随着公司自有矿山资源项目陆续建设及投产，资源开发业务将逐步涵盖矿山资源的并购、勘探、建设、采矿、选矿、冶炼、产品销售等业务。
图源：图虫创意
2023 年前三季度，金诚信实现营业收入 53.12 亿元，同比增长 37.08%，净利润 7.1 亿元，同比增长 60.7%。在三季度业绩说明会上，金诚信董事长王青海曾表示，公司资源项目所处地区安全形势总体较为平稳，各项目运营正常。公司已对项目进行了风险评估，并制定了相应的应急预案、安全管理措施等，后续将持续关注相关情况，及时作出应对。
谈及收购 Lubambe 铜矿的影响，金诚信表示，公司多年来为 Lubambe 铜矿提供矿山工程建设及采矿运营管理服务，对该矿山的资源和运营情况有一定的了解，根据可行性研究，项目的后续实施预计能够取得较好效益，本次收购 Lubambe 铜矿符合公司 " 矿服 + 资源 " 的长期发展规划。
