中国“最赚钱的航司”，也有烦恼了

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近日，中国各大航司相继公布 2024 年年报，被戏称为 " 空中绿皮车 " 的春秋航空再度凭借 " 抠门经济学 " 一骑绝尘。

春秋航空年报显示，2024 年，该公司实现营收 200.0 亿元，同比增长 11.5%；归母净利润 22.7 亿元，同比小幅增长 0.7%；扣非归母净利润 22.5 亿元，同比增长 1.1%。

相比之下，三大航方面，中国国航、东方航空和南方航空 2024 年虽营收有进，但均面临不同程度亏损，净亏损分别为 2.37 亿元、42.26 亿元和 16.96 亿元；民营航空方面，吉祥航空和华夏航空 2024 年均实现盈利，净利润分别为 9.14 亿元和 2.68 亿元。

但值得注意的是，作为 " 最赚钱的航司 "，春秋航空也面临 " 增收不增利 " 的问题，而这也是行业当前所面临的共性难题。

" 量增价低 " 致客运收益下降

春秋航空年报显示，2024 年，该公司完成运输总周转量 456,786.5 万吨公里、旅客周转量 5,040,445.0 万人公里、运输旅客 2,868.0 万人次、客座率为 91.5%，同比分别上升 18.7%、18.8%、18.8% 和 2.1 个百分点。前三项达到 2019 年同期的 126.9%、127.0% 和 128.1%，客座率较 2019 年同期上升 0.7 个百分点。

尽管客运运力、周转量和客座率大幅攀升，春秋航空却面临 " 增收不增利 " 的问题。

2024 年，春秋航空实现营业收入 200.0 亿元，同比增长 11.5%；归母净利润 22.7 亿元，同比仅小幅增长 0.7%。

究其原因，一方面是量增推动收入增长的同时，公司全年客运收益同比回落；另一方面则是由于成本压力。

客运收益方面，2024 年，春秋航空国内航线的客公里收益为 0.373 元，同比下降 6.3%；港澳台航线客公里收益为 0.422 元，同比下降 11.21%；国际航线客公里收益为 0.437 元，同比下降 14.77%，较 2023 年高点有所回落，但仍较 2019 年同比上涨约 20%。

客运收益下降也是 2024 年行业整体面对的问题。

例如，南方航空国内航线客公里收益同比下降 11.11% 至 0.48 元，导致其客运及客运相关服务毛利率同比减少 21.34 个百分点至 3.87%；吉祥航空不同机型的客公里收益也均出现 6.82% 至 14.08% 之间不等的下滑。

行业竞争加剧与 " 以价换量 " 趋势出现，是 2024 年国内航线客运收益下降的主要原因。

中国航协数据显示，尽管 2024 年全年的旅客运输量创新高，但全年经济舱平均票价同比下降超 10％，客公里平均收益水平同比下降 12.5％。

国际航线扩张推升成本压力

成本方面，2024 年，春秋航空的营业成本为 174.1 亿元，同比增长 12.2%。其中，占大头的国内业务的营业成本为 136.2 亿元，同比增长 2.83%；国际业务的营业成本为 33.6 亿元，同比大幅增长 82.02%。这与运力持续加大推动起降费、航油费等项目增加密切相关。

成本管理向来是以低成本航空业务模式为定位的春秋航空的优势，2024 年，春秋航空的部門成本同比改善。

春秋航空 2024 年的部門成本为 0.316 元，较去年同期下降 3.3%。部門非油成本为 0.205 元，较去年下降 1.7%，较 2019 年同期下降 0.1%。年报称这主要是由于日利用率小时同比提升 9.4%，使得固定成本有效摊薄。