今天小编分享的汽车经验：赛力斯倾囊投车BU背后：毛利率超比亚迪，引望半年赚22.3亿，欢迎阅读。
亏损了四年之后，抱紧华为大腿的赛力斯开始腾飞。8 月 25 日晚间，赛力斯发布 2024 年上半年业绩报告，相当炸裂。在 2024 年上半年，赛力斯营业收入 650.44 亿元，同比增加 489.58%，而归属上市公司的净利润为 16.9 亿元，去年同期为亏损 13.4 亿元。分季度来看，今年一季度赛力斯在牵手华为之后首次扭亏，实现了净利润为 0.89 亿元。而在二季度，净利润直接飙升为 12.5 亿元，实现了持续盈利。
今年上半年，赛力斯新能源汽车累计销量达 200,949 辆，同比增长 348.55%。其中，问界今年 1-6 月累计销量达到了 181,197 辆。而赛力斯的蓝电汽车销量为 15,848 辆。这两大品牌构成了赛力斯新能源汽车销量的主力。赛力斯并未公布单一品牌的营收情况。但蓝电的两款产品售价均在 15 万以下，其中蓝电 E3 售价 13.98 万 -14.58 万，而蓝电 E5 的售价为 9.98 万 -15.39 万元。因此如果以 13 万的中间价格计算，蓝电的营收贡献还十分有限，仅有 20 亿元，且大概率为亏损。
因此，只能模糊计算在上半年，问界的单车净利润应该会超过 1 万元。这个赚钱能力，足够吊打国内绝大部分企业。而从毛利率来看，赛力斯整个公司的毛利率高达 25.04%，同比上升 18.70 个百分点。在第二季度，赛力斯毛利率高达 27.47%，这意味着一辆售价 50 万的 M9，算一下可知毛利是相当夸张了。不过，就上半年来看，其净利率只有 2.09%，也就是售价 50 万的 M9，净赚了 1 万元左右。
从整个行业来看，现在的赛力斯都足以吊打其他企业。特斯拉今年二季度整体毛利率是 18%，汽车毛利率 13.9%；理想汽车一季度整体毛利率为 20.6%，车辆毛利率为 19.3%；比亚迪在今年第一季度的毛利率为 21.88%，汽车（含电池业务）毛利率高达 28.1%。这意味着，赛力斯的毛利率超过了新能源汽车中毛利最高的比亚迪，也远远超过了同样主打增程的理想汽车。这可是真的 " 遥遥领先 "。
高毛利的背后是高售价。据媒体公开报道，今年上半年问界品牌终端均价已达到 40 万左右，其中问界 M9 终端均价超过 55 万。今年前 6 个月，问界 M9 的销量为 53,739 辆，这也意味着仅仅是 M9 就贡献了至少 5 亿的净利润——实际上更多。今年 9 月，问界 M9 五座版预计上市，这可能进一步推升 M9 销量，进一步提升其盈利能力。按照第二季度的盈利水平，赛力斯今年可以实现盈利 50 亿以上的水平。
在中国汽车行业中，目前全年净利润超过 50 亿的汽车并不多。从 2023 年来看，净利润超过 50 亿元的有比亚迪、上汽、理想、长安、长城、吉利等五家。在这种情况下，赛力斯无成为了华为智选车最大的 " 广告牌 "。
01
豪掷 140 亿元，捆紧华为
发布二季度财报的同时，赛力斯发布公告，将以 115 亿收购深圳引望 10% 股权，其中资金来源是自筹。深圳引望即华为的车 BU 独立后将装入的公司。目前，长安旗下的阿维塔已经以 115 亿入股引望，同样获得了 10% 的股权。赛力斯成为了引望公司的第 2 个外部股东。根据长安汽车当时的公告，引望将設定 7 名董事，阿维塔有权提名一名。如此看来，赛力斯或许也将获得一名董事的提名权。
而就这次大首次操作之前，赛力斯刚刚花费了 25 亿元从华为手中购买了 " 问界 " 的商标及其相关外观设计专利。在不到两个月的时间里，赛力斯为了与华为的深度合作，两次出手总共豪掷 140 亿元。不过，截至 6 月底，赛力斯的现金以及等价物储备总共才 138 亿元，这几乎等于掏空自己家底了。不过，如果按照目前年 60 亿左右的盈利水平，赛力斯也会很快赚回来。
除了耗费巨资绑定，赛力斯还在继续出招。其一是，在 8 月 22 日赛力斯汽车销售有限公司企业名称变更为 " 重庆问界汽车销售有限公司 "，进一步完成品牌的形象统一化。另一招是，赛力斯自己也会扩充一些渠道。有消息称，赛力斯将开设首家自己的品牌旗舰店，问界和自主创立的品牌蓝电旗下车型都会进驻。这种改变是由多方面原因造成的。
首先，就现实来看，鸿蒙智行的产品在增多，原本通过华为门店进行销售的方式已经难以为继。明镜 pro 在某地级市华为门店看到的，在享界 S9 实车进驻门店时，为了给新车腾出位置，都选择将问界 M5 挪出。此外，智界 S7 等都被摆放到了最里面的角落位置。如果随着后续与江淮合作的 MPV 上市，以及其他新产品上市，华为门店面积将完全不够使用。
而赛力斯自建旗舰店，可以避免这种情况。此外，问界和蓝电一块销售，可以提升蓝电的品牌形象。其实赛力斯可以在问界外打造一个新品牌的可能性，避免所有鸡蛋放在一个篮子里面。因为对于赛力斯而言，在鸿蒙智行的旗下，华为会对产品进行相互之间的区隔，以保证差异性，但是随着华为的 " 好朋友 " 在增多，并且使用华为智驾系统和车机的品牌也在增多，其作为 " 华为汽车 " 正统替代的光环也会减弱。这是其未来业绩不确定之处所在。
02
车 BU 净利润率 21.38%
赛力斯入股华为车 BU 的同时，还发布了一份《重大资产购买报告书（草案）》。在这份报告书中，首次披露了引望的模拟盈利情况——这实际上就是华为车 BU 的财务情况。报告显示，引望公司在 2024 年 3 月新成立 5 家子公司，分别在上海、东莞、苏州、杭州和南京等地。在经营上，此次华为车 BU 在 2022 年和 2023 年还处于亏损之中，在 2024 年开始扭亏并迅速实现了盈利。
报告显示，华为车 BU 在 2022 年营收为 20.97 亿元，净亏损 75.87 亿元。而在 2023 年，华为车 BU 营收提升到了 47 亿元，而亏损缩小为 55.97 亿元。2024 年 1-6 月，华为车 BU 的营收为 104.3 亿元，净利润为 22.3 亿元，净利润率为 21.38%。按照这个速度，华为车 BU 今年至少会实现 45 亿的净利润。如果从阿维塔、赛力斯购买 10% 股权花费了 115 亿元来看，华为车 BU 的估值为 1150 亿元。简单计算，其市盈率仅为 25%。考虑到华为车 BU 的盈利增长性，115 亿元买 10% 股权，确实不贵。
除此之外，华为车 BU 在业务结构的细节也被披露。目前，华为车 BU 的业务主要分为硬體、軟體和服务业务两大板块。其中，在 2022 年，华为车 BU 的硬體业务收入 14.4 亿元占比 68.94%，而軟體收入仅为 6.5 亿元。到了 2023 年，华为车 BU 軟體收入提升，占比达到了 44.78%，为 21 亿元，而硬體收入占比降低为 55.22% 但收入提升到了 25.9 亿元。2024 年 1-6 月，华为车 BU 的硬體收入为 60.9 亿元，占比 58%，而軟體收入为 43.4 亿元占比 41.6%。
不过，如果从客户结构来看，华为车 BU 还是有一些问题。其目前的前 5 大客户就占据了整个收入的 90% 以上。而第一大客户对收入贡献了 63.38% ——目测这就是问界，而整个销售额 66.1 亿元。如果按照 25% 的净利润率，问界仅为华为车 BU 就贡献了超过 16 亿的净利润。这样来看，赛力斯入股才是更划算的生意。
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