今天小编分享的理财经验：从川渝走出来的茶百道，在蜜雪冰城和喜茶的夹缝中求生，欢迎阅读。
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文｜派财经，作者｜罗莉，编辑｜派公子
8 月 15 日晚，茶百道向港交所递交招股书，正式向 IPO 发起冲击，由中金公司担任独家保荐人。这也是继奈雪的茶、蜜雪冰城之后，第三家冲刺 IPO 的新茶饮品牌。
今年以来，多家新式茶饮品牌纷纷发起了万店计划和 IPO 冲击。在新式茶饮品牌中，茶百道颇为低调，在门店数量上不及蜜雪冰城，在品牌调性上不及喜茶、奈雪，但在规模化盈利上，却并不逊色。
2022 年，茶百道所有门店共计卖出近 8 亿杯奶茶，门店零售额高达 133 亿元。而截至 2023 年 8 月 8 日，茶百道门店数已经增至 7111 家。
根据招股书显示，2022 年茶百道实现营收为 42.3 亿元，净利润为 9.65 亿元，净利润率达到 22.8%。茶百道的盈利能力不容小觑，在创业前十几年一直没有借助过外界资本，在今年 6 月份，茶百道才首次完成了一轮 9.7 亿元的融资，彼时便有茶百道即将 IPO 的消息传出。
看起来并不差钱的茶百道，为何要冲击 IPO，底气又来自于哪？
川渝走出的鲜果茶品牌
2008 年，茶百道创始人王宵锟在四川成都温江二中旁边开出了第一家奶茶店，面积不足 30 平米，从简单易操作的冲粉茶做起，低成本高毛利。
历经八年时间，茶百道顺应着街边奶茶时代将门店开到了 100 家。
2016 年茶百道开始将门店更新，确定了 " 鲜果与中国茶 " 定位，开始品牌化运作。同年，喜茶和奈雪的茶也同步开始发力。
但在如何盈利这件事上，茶百道要想的更明白，2018 年茶百道便面向全国市场开放了加盟，将图腾改为带有国风元素的熊猫图腾，开放了外卖店型。
此后茶百道仅用了四年时间就将门店从 100 家拓展至 1000 家门店，经营规模拓展了十倍，从四川走向全国。
茶百道的迅速拓展，离不开茶饮市场高速飞转的红利期。
弗若斯特沙利文报告显示，中国新式茶饮店行业规模 2017 年至 2022 年复合增长率高达 24.9%，远高于中国软饮料行业 4.1% 的整体增速。茶百道的快速成长也正是踩中了这一段高速发展时期。
根据弗若斯特沙利文报告，茶百道是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家，2020 年至 2022 年年复合增长率达 139.7%。按 2022 年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到 6.6%。
招股书显示，目前茶百道在全国共有 7117 家门店，遍布全国 31 个省市，实现了中国大陆所有省份及各线级城市的全覆盖。在规模效应作用下，茶百道的营收也逐年飙升，三年翻了 4 倍，从 2020 年的 10.8 亿元增长至 2022 年的 42.32 亿元，年复合增长率高达 97.9%。
而根据此份报告显示，新式茶饮店在 2022 年至 2027 年复合增长率预计高达 19.0%。茶百道的增长仍然将持续。
茶百道的自我造血能力可见一斑。招股书显示，2020 年至 2022 年，茶百道的年内利润分别达到了 2.38 亿元、7.79 亿元、9.65 亿元。但即便如此，利润的增速也在趋于放缓，2023 年一季度，其利润为 2.85 亿元，上年同期为 1.89 亿元。
在茶饮品牌加速内卷之势下，茶百道的分销及销售费用也在连年攀升。
从 2020 年的 1077.9 万元，涨至 2021 年的 1912.5 万元，在 2022 年已经高达 6068.4 万元，截至 2023 年 3 月 31 日，该费用为 1582.9 万元，相比去年同期的 819.7 万元，几乎实现了翻倍增长。
可以见得在日趋激烈的新式茶饮市场竞争中，茶百道的压力也在增大。
卖奶茶不挣钱，全靠向加盟商卖货
茶百道的盈利模式与蜜雪冰城有着异曲同工之妙，卖奶茶不挣钱，但全靠向加盟商出售货品和设备。招股书显示，从 2020 年到 2023 年前三个月，茶百道在货品及设备销售项收入占比均超过 93%。
茶百道的收入包括三部分，销售货品及设备，即公司向茶百道加盟店销售乳制品、茶叶及水果等制作茶饮的材料及配料、以及包材及门店设备；特许权使用费及加盟费收入，包括不可退还的前期初始费用、特许权使用费收入、及开业前培训服务费；其他收入，主要来自门店设计服务、外卖平台的在线运营及管理服务、直营店收入。
2020 年 -2022 年，茶百道向加盟商销售的货品和设备金额分别为 10.2 亿元、34.47 亿元和 40.2 亿元，占同期营收的比例分别高达 94.5%、94.6% 和 95%。
在茶百道披露的 7000 多家门店中，九成以上都是加盟店铺。根据披露的财务数据，截至 2020 年、2021 年、2022 年以及 2023 年 3 月 31 日，茶百道门店中分别有 2240 间、5070 间、6352 间、6588 间及 7111 间加盟店，均占期内在营门店总数的 99.0% 以上。同期，茶百道分别拥有 2 间、7 间、9 间、9 间及 6 间直营店。
值得注意的是，茶百道门店主要集中在新一线和二三线以下城市。2022 年，茶百道在一线城市的门店占比为 10.8%，新一线、二线、三线、四线及以下城市的门店占比分别为 29.1%、21.2%、19.2% 和 19.7%。
也就是说，茶百道的最大竞争对手是同样在下沉市场跑出来的蜜雪冰城。与此同时，起家于一线城市，正在向下沉市场突围的高端茶饮品牌喜茶和奈雪的茶亦对其市场份额造成了威胁。
据《中国餐饮发展报告 2023》，2023 年我国茶饮市场规模有望超 1,500 亿元，同比增长 12.0%。中国的各式茶饮品牌走上了规模化扩张之路，加速跑马圈地成为了 2023 年茶饮品牌的主旋律。
专注于高效小店模式和外卖店业务帮助茶百道构筑了强大的核心竞争力。招股书显示，截至 2023 年 3 月 31 日，茶百道分别有 44.9% 及 40.5% 的门店处于 30~49 平米和 50~100 平米区间。同时，茶百道门店的外卖交易额占比也在不断提升—— 2020 年 1 月到 2023 年 3 月，茶百道门店的外卖交易额占比从 47.6% 上升到 58.0%。
但与茶百道共处同一个赛道的玩家也颇具实力。根据窄门餐饮数据显示，与茶百道（人均 15.49 元）处于同一价格带的新茶饮品牌有古茗（人均 15.48 元）、沪上阿姨（人均 14.78 元）等。
目前，古茗的门店数量已经突破 8000+，沪上阿姨门店数量也接近 7000 家，不过它们还有庞大的拓店计划。此前，古茗公布在 2023 年要新增 3000+ 门店，总门店数量突破 10000 的目标。4 月份，沪上阿姨也公布了 " 万店计划 "，计划在 2023 年新增 3000 家门店，年底签约门店超过 10000 家。
就茶百道而言，在激烈的市场竞争中，门店扩张的脚步正在放缓，招股书显示，截止 2023 年第一季度，茶百道新开 281 家门店，而去年同期为 316 家，与此同时，截至 2023 年一季度，茶百道闭店数量也在同比增加，从去年同期的 15 家增至 45 家。
在供应链布局上，茶百道想的很周全。一个值得关注的点是，茶百道还设立了一个全资子公司 " 森冕新材料 "，主要生产可生物降解吸管和杯袋等产品，除了供货给自己的加盟商之外，还能供货给第三方，降低有关包材采购的成本，并开辟额外的收入来源。
近年来，随着新式茶饮的爆火，带动了茶饮供应商的蓬勃发展。此前，为瑞幸咖啡、喜茶提供茶杯包装的供应商合肥恒鑫生活披露招股书，以原纸、PLA 粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具，计划在创业板挂牌上市。
招股书信息显示，恒鑫生活从 2019 年开始跟瑞幸咖啡合作。2020 年，瑞幸给公司贡献了 2650.39 万元的销售额，2021 年增长至 8319.30 万元，收入占比分别为 6.24%、11.57%。除了瑞幸咖啡，喜茶、星巴克、麦当劳、Manner 咖啡也在恒鑫生活的前五大客户之列。光是 2021 年，恒鑫生活便卖出了 21 亿个纸质和塑料杯。
商业计划布局的再天衣无缝，茶百道亦存在一些硬伤。在加盟模式下，茶百道也难逃食品安全问题。据北京商报报道，早在 2021 年 9 月，茶百道就因多个城市门店存在过期材料更换标签使用的情况引发热议，茶百道在致歉声明中表示，会严格整改，不符合要求的门店一律采取闭店处理，严重者直接取消签约资格。但一周后，" 茶百道回应奶茶中喝出蜘蛛 " 一话题便登上热搜。而这似乎并非个别案例，同年 10 月，浙江省市场监管部门通报称发现了 36 家茶百道的问题门店，其中的问题包括食品贮存不规范、原料与成品混放、食品处理区垃圾桶未加盖等。此外，公开报道显示，2023 年 1 月以来，茶百道共有 3 家门店存在食安问题。
频频被曝的食品安全问题，就像悬在茶百道头顶的一把达摩之剑，如若不妥善解决，这座摇晃的大厦崩塌也只是时间问题。
上市为圈钱？
成立多年来，茶百道并没有像其他茶饮品牌一样，通过不断融资扩大规模，只有在临近上市前，进行了首轮融资。
招股书显示，2023 年茶百道获得融资 9.7 亿元。根据公开报道显示，最新一轮融资是由兰馨亚洲领投，多家知名投资机构跟投。根据茶百道在上市前的股东架构显示，茶百道是一家标准的夫妻店，二人合计持股达 81.21%，身家已超 140 亿元。其中，创始人王霄锟直接持股 18.0167%，创始人刘洧宏直接持股 5.7449%，王霄锟刘洧宏夫妇通过恒盛合瑞持股 67.6758%。
有业内人士分析称，茶百道的上市目的并不单纯，有圈钱的嫌疑。报告显示，在不到两年半的时间内，茶百道派息三次，累计分红超过 14 亿元。招股书披露，茶百道在 2021 年、2022 年进行了两次股息派发，分别派息 3.79 亿元和 6 亿元。2023 年第一季度，茶百道冲刺 IPO 之前又派息 4.925 亿元。如若茶百道成功上市，并得到市场的认可，这对夫妇的财富会继续攀升。
事实上，无论是已经在二级市场上被拷打一番的奈雪的茶还是仍在排队等待 IPO 的蜜雪冰城和茶百道等品牌，资本市场对于茶饮品牌的终极考验，还是在于其市场地位能否站的更稳更长远。
