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京东、阿里巴巴经历了长久的股价低迷后，在 2023 年第四季度吸引了一些超级富豪低调买入。
京东、阿里巴巴经历了长久的股价低迷后，在 2023 年第四季度吸引了一些超级富豪低调买入。
2 月中旬，最新披露的 2023 年四季度投资组合显示，由巴西富豪亚历山大 · 贝林（Alexandre Behring）领导的私募股权公司 3G Capital Partners买入了京东 70 万股，同时退出了在谷歌母公司 Alphabet 和芯片设计公司 Arm 的持股。
这一进一出，可能表明这位知名投资人对电商企业未来的判断。该机构同时减持了亚马逊 13.5 万股、阿里巴巴 12.5 万、拼多多 10.5 万股；增持了 Meta Platforms A 类股至 9.25 万股。
也是在第四季度，" 大空头 " 迈克尔 · 伯里（Michael Burry）增持了阿里巴巴和京东，以季度末市值来看，这两支股票成为他的 Scion Asset Management 的最大持仓。伯里最早在 2022 年底就购买了这两支股票，押注疫情后消费复苏，期间态度转变、卖出，2023 年下半年再度增加押注。
过去一年，阿里巴巴 ADR 下跌了 26%，市值较 2020 年底的峰值失去了约 3/4。同样是一年，京东股价下跌超过 54%，比巅峰已下跌 70% 以上。
拼多多情况不太一样，一样经历了低迷，但过去一年股价上涨了 45%，近期股价最高接近 150 美元，稍低于历史最高 177 美元。第三季度收益公布后，拼多多的市值推高至 1955 亿美元，超过阿里巴巴的 1826 亿美元，成为电商第一股。
缓慢买入
3G Capital 成立于 2004 年，在消费品领網域的多笔投资让其声名显赫，目前它由 Alex Behring 和 Daniel Schwartz 领导，他们管理巴西创始合伙人及富有朋友们的资产，包括哥伦比亚的圣多明戈家族、瑞士网球冠军费德勒等。
3G Capital 也是巴菲特常合作的商业伙伴。2013 年，3G Capital 团队和巴菲特联手收购了番茄酱大王亨氏，并在 2015 年主导了亨氏与卡夫食品的合并，创造一家市值近 1000 亿美元的食品巨头。
3G Capital 还将汉堡王与加拿大咖啡连锁店 Tim Hortons 合并，由巴菲特的伯克希尔 · 哈撒韦提供资金，如今已经发展为上市公司 Restaurant Brands International。13 年时间，3G Capital 最初投入 16 亿美元，已经实现收益 114 亿美元，还有上市公司 27% 的股份，使该交易成为单一收购公司有史以来最赚钱的交易之一。
如今，3G Capital Partners 投资组合的变化，为其在新一年的投资思路奠定了基础。
2023 年第一季度，该机构持仓中新增阿里巴巴，9.5 万股、季末市值 971 万美元。2023 年第二季度，持仓中新增京东和拼多多，分别是 8 万股、5 万股，季末市值 273 万、346 万美元；同时阿里巴巴增加至 16.5 万股、1375 万美元。
第三季度，该机构进一步买入拼多多和阿里巴巴，分别增加至 20.5 万股、21.8 万股。第四季度，他们选择削减了近半的拼多多和阿里巴巴，分别降至 10.5 万股、1536 万美元；以及 12.5 万股、969 万美元。同时，将京东大幅增至 70 万股、市值 2023 万美元。
以第四季度末市值计算，3G Capital Partners 合计持有的中国电商京东、阿里巴巴、拼多多价值合计 4528 万美元。
" 大空头 " 押注
" 大空头 " 迈克尔 · 伯里 ( Michael Burry ) 比 3G Capital Partners 更早进入中国电商投资者行列。他在 2008-2009 年金融危机前看空了美国抵押贷款市场，获得了显赫的声誉和近 10 亿美元的利润；又因为《大空头》一书和同名电影为大众所知。现在，他也在押注股价遭受重创的巨头阿里巴巴和京东。
伯里的投资公司 Scion Asset Management 在 2022 年第四季度买入了 5 万股阿里巴巴 ADR、7.5 万股京东 ADR；押注这两支股票会随着消费复苏起飞，当时这两家公司是投资组合中最大的持股，占资产的 20%。
不过，后来的糟糕情况让 Burry 改变了看法，他在 2023 年第二季度出售了两家股票。
第三四季度，他们再次买入两支股票。截至 2023 年年底，按市值计算，阿里巴巴和京东分别是组合中第一二位，价值 581 万和 578 万美元。
巴西富豪 Alex Behring 和 " 大空头 "Michael Burry 在四季度都买入的京东，面对着比对手阿里巴巴和拼多多更复杂的情况。
京东 2023 年第三季度收入 2477 亿元，同比增长 1.7%；实现 Non-GAAP 归母净利润 106 亿元，同比增长 5.9%。但如今的消费者对价格敏感，预计京东将在低价策略上持续加大投入，这可能导致未来利润增长承压。
直播电商的兴起，也进一步侵蚀传统电商的份额。相比于同行，京东对国内市场的依赖度更高。京东也在将目光转向海外，试图实现多元化。
电商寻路
2 月 19 日，京东确认正在考虑向英国零售商 Currys 提出收购要约。Currys 是一家电子产品零售商，在 8 个国家拥有 800 多家门店，2.8 万名员工。交易正处于初步阶段，还无法确定最终是否会提出任何报价。不过声明发布后，Currys 在伦敦股价上涨了 37%。
进军海外市场、缓解国内经营压力，对于京东来说是合乎逻辑的经营举措。美中不足的是英国等市场也在经历消费疲软，好处是当前交易估值可能更划算。
阿里巴巴的多元化国际业务稍好。除了速卖通，阿里国际数字商业集团还运营着东南亚的 Lazada，欧洲的 Trendyol、西班牙的 Miravia、南亚的 Daraz。阿里巴巴第三财季营收小幅增长 5%，达到 366.7 亿美元；其中核心数字零售和在线业务淘宝和天猫的销售额同比增长 2%，达到 181.8 亿美元；国际电商业务销售额同比增长 44%，达到 40.2 亿美元，全球对价格便宜的产品需求都强劲。对于糟糕的股价，公司刚刚批准将股票回购计划增加 250 亿美元。
拼多多抓住了同样的出海机会，其海外平台 Temu 在 2022 年 9 月推出，经济实惠的产品让消费者蜂拥而至，让它成为美国和欧洲许多地区下载量最大的应用，蚕食亚马逊和 Shein 的份额。根据市场研究公司 Earnest Analytics 的数据，Temu 在美国折扣店中的市场份额从 2023 初的 2% 增加到 2023 年 11 月的 17%。
