万亿超长期国债即将开闸，发行节奏缘何拉长？业内：考虑市场承受能力，五六月份降准降息均有可能

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财联社 5 月 13 日讯（记者梁柯志）按照财政部通知，今日上午 9 点将召开超长期国债动员会。上午十点开始，受到市场消息影响，10 年期、30 年期国债期货闻风上涨，分别上涨 0.18%、0.81%，最高分别报 104.48 元、106.57 元。

多家机构人士对财联社表示，今日市场消息称，超长国债抽成 20 年、30 年和 50 年期，从 5 月 17 日首发到 11 月底发行完毕，一共发行 22 次。

中午，财政部正式公布《2024 年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，决定 5 月 17 日发行 30 年超长期特别国债，决定 5 月 24 日发行 20 年超长期特别国债，决定 6 月 14 日发行 50 年超长期特别国债。发行计划的内容与市场传闻基本一致。

5 月 13 日，上海某大型券商固收首席对财联社表示，上午市场受到会议消息的提振，10 年期和 30 年期国债期货明显上涨。

该人士认为，目前采用的多频小额的计划说明财政部发行 " 节奏不急 "，充分考虑市场每个月的承受能力；其次也印证之前的说法，年初发行 1 万亿特别国债之后，超长国债发行的迫切性在下降。

4 月 17 日，国家发改委相关负责人证实，今年 2 月，发改委完成了全部三批共 1 万亿元增发国债项目清单下达工作，将增发国债资金落实到约 1.5 万个具体项目。3 月份以来，发改委建立在线调度机制，督促项目加快开工建设。

财政部预算司司长王建凡在 4 月 22 日国新办举行的新闻发布会上介绍，一季度发行规模小于往年，一方面是以往年度为应对疫情冲击等特殊因素影响，加大年初发行规模，另一方面也与地方项目建设资金需求、冬春季节施工条件、债券市场利率等因素相关，同时也在提高专项债项目质量、加强项目前期准备等方面做了大量工作。

5 月 13 日，杭州某债券私募交易员对财联社表示，超长国债发行计划终于落地，总体来说是政策导向利好；从目前了解的发行计划来看，对缓解债市供给是好事，市场现在关注点将转向资金面和交易机会。

发行节奏拉长超出市场预期

早盘多家机构人士对财联社表示，今日市场消息称，超长国债抽成 20 年、30 年和 50 年期，从 5 月 17 日首发到 11 月底发行完毕，一共发行 22 次。临近中午，财政部正式披露的相关安排，与市场预期基本一致。

此前，国海证券最新报告认为，特别 / 增发国债发行視窗时长一般不超过 2 个月。

截至 2024 年 4 月底，国海证券统计年内新增专项债发行进度刚刚超过地方财政一、二季度披露的发行计划的一半，发行进度明显落后。近期地方专项债发行节奏或有所提升。

考虑到 6、7 月份是地方专项债发行高峰期，可能与超长期特别国债发行期重叠，对债市的影响值得关注。

上述某券商分析师认为，如果超长国债的发行周期拉长，可能主要考虑了与地方债发行冲突、市场资金面冲击等因素。

财联社记者注意到，2023 年 1 万亿特别国债是在去年第四季度内发行完毕，使用周期是跨越到今年 2 月完成。

与此同时，该人士还表示，地方政府专项债券、2023 年增发国债等政府投资的重要带动和放大作用，积极扩大有效益的投资。

数据显示，一季度，全国固定资产投资同比增长 4.5%，增速比 1~2 月加快 0.3 个百分点，比去年全年加快 1.5 个百分点，呈现稳步回升态势。其中，制造业投资、基础设施投资分别增长 9.9%、6.5%，保持较快增速；民间投资增长 0.5%、增速进一步回升，占全部投资的 51.6%。

降准降息或护航国债发行

5 月 10 日，央行发布第一季度货币政策执行报告显示，各类债券发行增长。5.4%。但是，现券交易量保持较快增长。一季度债券市场现券总成交 106.9 万亿元，同比大幅增长 42.9%。