今天小編分享的财經經驗：萬億超長期國債即将開閘，發行節奏緣何拉長？業内：考慮市場承受能力，五六月份降準降息均有可能，歡迎閱讀。
财聯社 5 月 13 日訊（記者 梁柯志）按照财政部通知，今日上午 9 點将召開超長期國債動員會。上午十點開始，受到市場消息影響，10 年期、30 年期國債期貨聞風上漲，分别上漲 0.18%、0.81%，最高分别報 104.48 元、106.57 元。
多家機構人士對财聯社表示，今日市場消息稱，超長國債抽成 20 年、30 年和 50 年期，從 5 月 17 日首發到 11 月底發行完畢，一共發行 22 次。
中午，财政部正式公布《2024 年一般國債、超長期特别國債發行有關安排》，決定 5 月 17 日發行 30 年超長期特别國債，決定 5 月 24 日發行 20 年超長期特别國債，決定 6 月 14 日發行 50 年超長期特别國債。發行計劃的内容與市場傳聞基本一致。
5 月 13 日，上海某大型券商固收首席對财聯社表示，上午市場受到會議消息的提振，10 年期和 30 年期國債期貨明顯上漲。
該人士認為，目前采用的多頻小額的計劃說明财政部發行 " 節奏不急 "，充分考慮市場每個月的承受能力；其次也印證之前的說法，年初發行 1 萬億特别國債之後，超長國債發行的迫切性在下降。
4 月 17 日，國家發改委相關負責人證實，今年 2 月，發改委完成了全部三批共 1 萬億元增發國債項目清單下達工作，将增發國債資金落實到約 1.5 萬個具體項目。3 月份以來，發改委建立在線調度機制，督促項目加快開工建設。
财政部預算司司長王建凡在 4 月 22 日國新辦舉行的新聞發布會上介紹，一季度發行規模小于往年，一方面是以往年度為應對疫情衝擊等特殊因素影響，加大年初發行規模，另一方面也與地方項目建設資金需求、冬春季節施工條件、債券市場利率等因素相關，同時也在提高專項債項目質量、加強項目前期準備等方面做了大量工作。
5 月 13 日，杭州某債券私募交易員對财聯社表示，超長國債發行計劃終于落地，總體來說是政策導向利好；從目前了解的發行計劃來看，對緩解債市供給是好事，市場現在關注點将轉向資金面和交易機會。
發行節奏拉長超出市場預期
早盤多家機構人士對财聯社表示，今日市場消息稱，超長國債抽成 20 年、30 年和 50 年期，從 5 月 17 日首發到 11 月底發行完畢，一共發行 22 次。臨近中午，财政部正式披露的相關安排，與市場預期基本一致。
此前，國海證券最新報告認為，特别 / 增發國債發行視窗時長一般不超過 2 個月。
截至 2024 年 4 月底，國海證券統計年内新增專項債發行進度剛剛超過地方财政一、二季度披露的發行計劃的一半，發行進度明顯落後。近期地方專項債發行節奏或有所提升。
考慮到 6、7 月份是地方專項債發行高峰期，可能與超長期特别國債發行期重疊，對債市的影響值得關注。
上述某券商分析師認為，如果超長國債的發行周期拉長，可能主要考慮了與地方債發行衝突、市場資金面衝擊等因素。
财聯社記者注意到，2023 年 1 萬億特别國債是在去年第四季度内發行完畢，使用周期是跨越到今年 2 月完成。
與此同時，該人士還表示，地方政府專項債券、2023 年增發國債等政府投資的重要帶動和放大作用，積極擴大有效益的投資。
數據顯示，一季度，全國固定資產投資同比增長 4.5%，增速比 1~2 月加快 0.3 個百分點，比去年全年加快 1.5 個百分點，呈現穩步回升态勢。其中，制造業投資、基礎設施投資分别增長 9.9%、6.5%，保持較快增速；民間投資增長 0.5%、增速進一步回升，占全部投資的 51.6%。
降準降息或護航國債發行
5 月 10 日，央行發布第一季度貨币政策執行報告顯示，各類債券發行增長。5.4%。但是，現券交易量保持較快增長。一季度債券市場現券總成交 106.9 萬億元，同比大幅增長 42.9%。
在交易活躍影響下，2024 年一季度，長期國債收益率出現下行，10 年期國債收益率從年初的 2.56% 下降至 2.29%，30 年期國債收益率由年初的 2.84% 下降至 2.46%，分别下行 27 個和 38 個基點。
央行認為，長期國債收益率主要反映長期經濟增長和通脹的預期，同時也受到安全資產缺乏等因素的擾動。
不過，市場收益率的博弈下降也為各類債券發行降低機會成本。
5 月 13 日，天風固收團隊孫彬彬認為，銀行在 " 資產荒 " 壓力下，體現在銀行難以找到合适的資產，大行在 " 資產荒 " 中配債行為受影響有限，城農商行逢高買入信用債，一定程度上呈現出 " 大行放貸、小行買債 " 的情況。
5 月 13 日，某商業銀行自營團隊交易員對财聯社表示，目前傾向于對流動性衝擊有限，但大行和保險能不能承受這麼多的長債供應還不确定。
國海證券最新報告認為，為了對衝地方債、超長期特别國債發行對債市的擾動，不過度抬升财政發行成本，5、6 月降準、降息政策均有可能落地。
上述券商分析師認為，雖然集中發債對市場資金壓力可能會降低，但是降準降息的政策工具該使用還是會使用，因為還要考慮貨币政策工具對需求對價格的提振作用，而不僅是對衝市場流動性。
此外，上述交易員認為，目前 1 萬億超長國債可能 " 不夠用 "，按照中央決定從今年開始連續幾年發行超長期特别國債的計劃，預計明年還會滾動發行。
