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对冲 MLF 到期 央行推超 6000 亿逆回购
出处：北京商报 作者：北京商报综合报道 网编：王巍 2024-10-16
10 月 16 日 7890 亿元 MLF 到期，央行开展 6424 亿元 7 天期逆回购操作进行对冲。业内人士表示，央行实施大规模逆回购操作对冲大额 MLF 到期，已是 8 月以来的基本操作模式，资金面偏紧态势不具有可持续性。展望 10 月，资金缺口不大，超储率或将超季节性走高，预计后续资金有望缓解。
人民银行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10 月 16 日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了 6424 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.5%。由于当日有 610 亿元逆回购和 7890 亿元 MLF 到期，公开市场实现净回笼 2076 亿元。
"10 月 16 日央行实施大规模逆回购操作，主要是对冲大额 MLF 到期，控制资金面波动幅度。这已是 8 月以来的基本操作模式。" 东方金诚首席宏观分析师王青表示。
此前央行大幅净回笼，资金面先紧后松，资金分层明显。从利率端来看，10 月 15 日，短端利率全线下行。上海银行同业拆放利率（Shibor）隔夜下行 1.1 个基点，报 1.407%。7 天 Shibor 下行 7 个基点，报 1.517%。从回购利率表现看，DR007 加权平均利率下降至 1.5736%，高于政策利率水平。上交所 1 天国债逆回购利率下降至 1.72%。
浙商证券固收团队认为，综合财政政策和货币政策判断，后续资金面重演 2023 年四季度概率偏低，叠加近期赎回潮带动资金利率和短债有一定超调，对应短期资金利率中枢或仍有下行动力，短端品种仍有机会。
对于节后资金面波动的原因，东方金诚高级分析师王琳表示，可能主要原因是节后到期资金规模较大。其次，一揽子增量政策出台后，银行可能在 10 月显著加大了信贷投放力度。
" 可以看到，以降息后的利率水平衡量，近期票据利率、银行同业存单到期收益率都处在偏高状态，或显示货币市场和信贷市场之间在一定程度上出现了‘跷跷板’效应。" 此外，业内人士指出，最近一揽子政策陆续推出，市场预期波动较大，也可能加剧了资金面的波动性。
中信建投认为，展望 10 月，随着 9 月底政治局会议提到经济增长紧迫性以及央行超预期降准，叠加政府债发行接近尾声以及前期财政资金投放，均将对流动性形成支撑，10 月资金缺口不大，超储率或将超季节性走高。预计后续资金有望缓解，降息后 DR007 波动中枢或向 1.5% — 1.6% 区间靠拢。
" 后续来看，在稳增长政策全面发力背景下，为提振实体经济增长动能提供有利的货币金融环境是政策重心所在，资金面偏紧态势不具有可持续性，央行会适时通过逆回购、MLF 操作、买卖国债等多种政策工具，引导市场流动性处于合理充裕水平，稳定市场预期。" 王青表示。
北京商报综合报道
