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對衝 MLF 到期 央行推超 6000 億逆回購
出處：北京商報 作者：北京商報綜合報道 網編：王巍 2024-10-16
10 月 16 日 7890 億元 MLF 到期，央行開展 6424 億元 7 天期逆回購操作進行對衝。業内人士表示，央行實施大規模逆回購操作對衝大額 MLF 到期，已是 8 月以來的基本操作模式，資金面偏緊态勢不具有可持續性。展望 10 月，資金缺口不大，超儲率或将超季節性走高，預計後續資金有望緩解。
人民銀行公告稱，為對衝中期借貸便利（MLF）和公開市場逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，10 月 16 日人民銀行以固定利率、數量招标方式開展了 6424 億元 7 天期逆回購操作，操作利率為 1.5%。由于當日有 610 億元逆回購和 7890 億元 MLF 到期，公開市場實現淨回籠 2076 億元。
"10 月 16 日央行實施大規模逆回購操作，主要是對衝大額 MLF 到期，控制資金面波動幅度。這已是 8 月以來的基本操作模式。" 東方金誠首席宏觀分析師王青表示。
此前央行大幅淨回籠，資金面先緊後松，資金分層明顯。從利率端來看，10 月 15 日，短端利率全線下行。上海銀行同業拆放利率（Shibor）隔夜下行 1.1 個基點，報 1.407%。7 天 Shibor 下行 7 個基點，報 1.517%。從回購利率表現看，DR007 加權平均利率下降至 1.5736%，高于政策利率水平。上交所 1 天國債逆回購利率下降至 1.72%。
浙商證券固收團隊認為，綜合财政政策和貨币政策判斷，後續資金面重演 2023 年四季度概率偏低，疊加近期贖回潮帶動資金利率和短債有一定超調，對應短期資金利率中樞或仍有下行動力，短端品種仍有機會。
對于節後資金面波動的原因，東方金誠高級分析師王琳表示，可能主要原因是節後到期資金規模較大。其次，一攬子增量政策出台後，銀行可能在 10 月顯著加大了信貸投放力度。
" 可以看到，以降息後的利率水平衡量，近期票據利率、銀行同業存單到期收益率都處在偏高狀态，或顯示貨币市場和信貸市場之間在一定程度上出現了‘跷跷板’效應。" 此外，業内人士指出，最近一攬子政策陸續推出，市場預期波動較大，也可能加劇了資金面的波動性。
中信建投認為，展望 10 月，随着 9 月底政治局會議提到經濟增長緊迫性以及央行超預期降準，疊加政府債發行接近尾聲以及前期财政資金投放，均将對流動性形成支撐，10 月資金缺口不大，超儲率或将超季節性走高。預計後續資金有望緩解，降息後 DR007 波動中樞或向 1.5% — 1.6% 區間靠攏。
" 後續來看，在穩增長政策全面發力背景下，為提振實體經濟增長動能提供有利的貨币金融環境是政策重心所在，資金面偏緊态勢不具有可持續性，央行會适時通過逆回購、MLF 操作、買賣國債等多種政策工具，引導市場流動性處于合理充裕水平，穩定市場預期。" 王青表示。
北京商報綜合報道
