今天小编分享的财经经验：霸王茶姬拟在纳斯达克上市：全球门店6440家，收入3年翻了25倍，欢迎阅读。
3 月 26 日凌晨，霸王茶姬向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书，拟在纳斯达克上市，其股票代码定为 "CHA"，花旗集团、摩根士丹利、中金公司和德意志银行是此次发行的主承销商。
招股书显示，2024 年末，霸王茶姬门店数量达 6440 家，全年 GMV 达到 295 亿元，收入 124.1 亿元，是 2022 年的 25.3 倍，净利润 25.15 亿元，净利率 20.3%。
在门店数量和 GMV、收入、利润快速增长的背后，2024 年下半年，霸王茶姬同店 GMV 增速已出现放缓的趋势，2024 年四季度同店 GMV 同比下滑 18.4%。
2025 年，霸王茶姬的海内外的扩张速度将成为影响业绩增长的关键因素。
2024 年平均每天新增 8 家门店
2017 年，90 后的张俊杰在云南昆明创办霸王茶姬。截至 2024 年 12 月 31 日，霸王茶姬共有 6440 家门店，其中国内共有 6284 家门店和海外有 156 家门店。
霸王茶姬的发展可以分为两个阶段，第一个阶段是打磨早期模範市场，专注品牌更新战和总部建设战。第二个阶段是全国市场，短时间内快速爆发。
2021 年，霸王茶姬将总部由云南搬到成都，主要打磨云贵川等西南市场。
结合招股书数量，2022 年一季度末，霸王茶姬门店数量只有 493 家，其中 438 家（占比 89%）门店位于西南地区，那时霸王茶姬还仅是一个活跃在云南、贵州、广西等地的区網域型新茶饮品牌。
霸王茶姬向外扩张发生在 2022 年。2022 年末，霸王茶姬门店数量扩张至 1057 家，其中西南地区数量由 438 家增至 661 家，占比降至 63%；华北地区数量由 9 家增至 222 家，占比升至 21%；华中区網域及华南区網域门店数量均不到 100 家。
2023 年是霸王茶姬快速发展的一年，也是迈向全国的一年。年末，霸王茶姬门店数量达到 3511 家，较上年末增加 2454 家，平均每天新增 6.7 家门店。
2024 年，霸王茶姬进一步提升了开店速度。年末门店数量达到 6440 家，年内门店数量净增长 2929 家，平均每天新增 8 家门店。
此外，在门店分布方面，2024 年末，西南、华北、华中、华南占比分别为 20.8%、30.2%、18.3%、14.8%。
霸王茶姬的快速扩张主要依靠加盟模式。张俊杰自研了 "1+1+9+N" 模式，新进入一个市场，先在当地成立一家全资分公司，开设直营门店和多家联营店试水，成功后再引入更多的加盟商。
2024 年末，在所有 6440 家门店中，霸王茶姬直营店数量为 169 家，加盟店数量为 6271 家；直接管理的门店数量为 398 家，包括 169 家直营店及 229 家加盟店。
2024 年四季度同店 GMV 下滑 18.4%
随着门店的扩张，霸王茶姬的经营数据爆发式增长。
2022 年至 2024 年，霸王茶姬 GMV 分别为 12.9 亿元、107.9 亿元、294.6 亿元。其中，2023 年 GMV 增速为 734.3%，2024 年 GMV 增速为 172.9%。
根据招股书，2022 年至 2024 年，霸王茶姬在国内 GMV 主要来自招牌茶拿铁产品，占比分别为 79%、87%、91%。其中，约 44%、57% 和 61% 来自我们最畅销的三款茶拿铁。
尽管霸王茶姬每年甚至每季度都会推出一些新品，但最畅销的三款奶茶收入占比是在逐渐提升的，这保证了霸王茶姬的基本盘。
2024 年 11 月 17 日，在品牌成立七周年之际，霸王茶姬公布爆款单品 " 伯牙绝弦 "2024 年销量约 3 亿杯，累计销量超 6 亿杯。
然而，需要注意的是，在经过 2023 年的快速扩张后，随着门店的加密，霸王茶姬 2024 年的增长速度在放缓，同时 2024 年第四季度同店增速出现下滑。
根据招股书，2024 年三季度，霸王茶姬华东、华中区網域的同店 GMV 同比增速分别为 -10.3%、-3.1%。
到了 2024 年四季度，同店 GMV 增速全面下滑。海内外同店 GMV 增速同比下滑 18.4%，其中华东区網域同店 GMV 同比下滑 27.3%，华中区網域同店 GMV 同比下滑 22.0%，连续两个季度下滑。
可见，2024 年，霸王茶姬的 GMV 增长主要依靠新店。然而，随着店铺加密也给老店造成挤压，导致同店 GMV 出现下滑。
3 年时间收入翻了 25 倍
收入方面，2022 年至 2024 年，霸王茶姬收入分别为 4.9 亿元、46.4 亿元、124.1 亿元，年复合增长率为 503.3%。其中，2023 年收入增速为 843.8%，2024 年收入增速为 167.4%。
霸王茶姬的收入主要来自于向加盟商销售原材料及包装、设备、加盟费。2022 年至 2024 年，来自加盟商收入占比分别为 83.5%、94.7%、93.8%。
随着规模扩大，霸王茶姬成本占比在降低。2022 年至 2024 年，原材料成本占比从 59.2% 降至 48.4%，直营店运营成本占比从 11.2% 降至 3.8%，随着成本下滑，霸王茶姬毛利率在提升。
此外，2023 年霸王茶姬快速扩张后，规模带来的效益导致的销售费用率及管理费用率下滑。2023 年，销售费用率从 15.0% 降至 5.6%，管理费用率从 20.3% 降至 7.8%。
但需要注意的是，随着规模进一步扩大，2024 年销售费用从 5.6% 增至 8.9%，管理费用率从 7.8% 增至 9.0%，边际效益减弱。2024 年，霸王茶姬销售费用达到 11.1 亿元，同比增长 325%。
在盈利方面，霸王茶姬 2022 年至 2024 年净利润分别为 -9072 万元、8.0 亿元、25.1 亿元。2024 年净利率 20.3%。
本次霸王茶姬美股 IPO，募资金额拟用于扩展公司在中国和海外的门店网络；开发和创新新产品；建设海外供应链网络；投资技术以支持业务发展和运营；以及用于一般公司和营运资本用途。
在海外市场扩张方面，霸王茶姬面临着地缘政治等问题。
据环球时报报道，霸王茶姬本打算在胡志明市开越南首店，却因 " 九段线 " 问题被越南群众抵制，导致 3 月 18 日霸王茶姬的围挡已经拆除，霸王茶姬官方 APP 已在越南的谷歌和苹果应用商店下架。
2024 年下半年，霸王茶姬同店 GMV 增速下滑，未来海外市场的扩张或将成为主要的增长点，这对霸王茶姬也是一大挑战。
