今天小編分享的财經經驗：霸王茶姬拟在納斯達克上市：全球門店6440家，收入3年翻了25倍，歡迎閱讀。
3 月 26 日凌晨，霸王茶姬向美國證券交易委員會（SEC）公開提交招股書，拟在納斯達克上市，其股票代碼定為 "CHA"，花旗集團、摩根士丹利、中金公司和德意志銀行是此次發行的主承銷商。
招股書顯示，2024 年末，霸王茶姬門店數量達 6440 家，全年 GMV 達到 295 億元，收入 124.1 億元，是 2022 年的 25.3 倍，淨利潤 25.15 億元，淨利率 20.3%。
在門店數量和 GMV、收入、利潤快速增長的背後，2024 年下半年，霸王茶姬同店 GMV 增速已出現放緩的趨勢，2024 年四季度同店 GMV 同比下滑 18.4%。
2025 年，霸王茶姬的海内外的擴張速度将成為影響業績增長的關鍵因素。
2024 年平均每天新增 8 家門店
2017 年，90 後的張俊傑在雲南昆明創辦霸王茶姬。截至 2024 年 12 月 31 日，霸王茶姬共有 6440 家門店，其中國内共有 6284 家門店和海外有 156 家門店。
霸王茶姬的發展可以分為兩個階段，第一個階段是打磨早期模範市場，專注品牌更新戰和總部建設戰。第二個階段是全國市場，短時間内快速爆發。
2021 年，霸王茶姬将總部由雲南搬到成都，主要打磨雲貴川等西南市場。
結合招股書數量，2022 年一季度末，霸王茶姬門店數量只有 493 家，其中 438 家（占比 89%）門店位于西南地區，那時霸王茶姬還僅是一個活躍在雲南、貴州、廣西等地的區網域型新茶飲品牌。
霸王茶姬向外擴張發生在 2022 年。2022 年末，霸王茶姬門店數量擴張至 1057 家，其中西南地區數量由 438 家增至 661 家，占比降至 63%；華北地區數量由 9 家增至 222 家，占比升至 21%；華中區網域及華南區網域門店數量均不到 100 家。
2023 年是霸王茶姬快速發展的一年，也是邁向全國的一年。年末，霸王茶姬門店數量達到 3511 家，較上年末增加 2454 家，平均每天新增 6.7 家門店。
2024 年，霸王茶姬進一步提升了開店速度。年末門店數量達到 6440 家，年内門店數量淨增長 2929 家，平均每天新增 8 家門店。
此外，在門店分布方面，2024 年末，西南、華北、華中、華南占比分别為 20.8%、30.2%、18.3%、14.8%。
霸王茶姬的快速擴張主要依靠加盟模式。張俊傑自研了 "1+1+9+N" 模式，新進入一個市場，先在當地成立一家全資分公司，開設直營門店和多家聯營店試水，成功後再引入更多的加盟商。
2024 年末，在所有 6440 家門店中，霸王茶姬直營店數量為 169 家，加盟店數量為 6271 家；直接管理的門店數量為 398 家，包括 169 家直營店及 229 家加盟店。
2024 年四季度同店 GMV 下滑 18.4%
随着門店的擴張，霸王茶姬的經營數據爆發式增長。
2022 年至 2024 年，霸王茶姬 GMV 分别為 12.9 億元、107.9 億元、294.6 億元。其中，2023 年 GMV 增速為 734.3%，2024 年 GMV 增速為 172.9%。
根據招股書，2022 年至 2024 年，霸王茶姬在國内 GMV 主要來自招牌茶拿鐵產品，占比分别為 79%、87%、91%。其中，約 44%、57% 和 61% 來自我們最暢銷的三款茶拿鐵。
盡管霸王茶姬每年甚至每季度都會推出一些新品，但最暢銷的三款奶茶收入占比是在逐漸提升的，這保證了霸王茶姬的基本盤。
2024 年 11 月 17 日，在品牌成立七周年之際，霸王茶姬公布爆款單品 " 伯牙絕弦 "2024 年銷量約 3 億杯，累計銷量超 6 億杯。
然而，需要注意的是，在經過 2023 年的快速擴張後，随着門店的加密，霸王茶姬 2024 年的增長速度在放緩，同時 2024 年第四季度同店增速出現下滑。
根據招股書，2024 年三季度，霸王茶姬華東、華中區網域的同店 GMV 同比增速分别為 -10.3%、-3.1%。
到了 2024 年四季度，同店 GMV 增速全面下滑。海内外同店 GMV 增速同比下滑 18.4%，其中華東區網域同店 GMV 同比下滑 27.3%，華中區網域同店 GMV 同比下滑 22.0%，連續兩個季度下滑。
可見，2024 年，霸王茶姬的 GMV 增長主要依靠新店。然而，随着店鋪加密也給老店造成擠壓，導致同店 GMV 出現下滑。
3 年時間收入翻了 25 倍
收入方面，2022 年至 2024 年，霸王茶姬收入分别為 4.9 億元、46.4 億元、124.1 億元，年復合增長率為 503.3%。其中，2023 年收入增速為 843.8%，2024 年收入增速為 167.4%。
霸王茶姬的收入主要來自于向加盟商銷售原材料及包裝、設備、加盟費。2022 年至 2024 年，來自加盟商收入占比分别為 83.5%、94.7%、93.8%。
随着規模擴大，霸王茶姬成本占比在降低。2022 年至 2024 年，原材料成本占比從 59.2% 降至 48.4%，直營店運營成本占比從 11.2% 降至 3.8%，随着成本下滑，霸王茶姬毛利率在提升。
此外，2023 年霸王茶姬快速擴張後，規模帶來的效益導致的銷售費用率及管理費用率下滑。2023 年，銷售費用率從 15.0% 降至 5.6%，管理費用率從 20.3% 降至 7.8%。
但需要注意的是，随着規模進一步擴大，2024 年銷售費用從 5.6% 增至 8.9%，管理費用率從 7.8% 增至 9.0%，邊際效益減弱。2024 年，霸王茶姬銷售費用達到 11.1 億元，同比增長 325%。
在盈利方面，霸王茶姬 2022 年至 2024 年淨利潤分别為 -9072 萬元、8.0 億元、25.1 億元。2024 年淨利率 20.3%。
本次霸王茶姬美股 IPO，募資金額拟用于擴展公司在中國和海外的門店網絡；開發和創新新產品；建設海外供應鏈網絡；投資技術以支持業務發展和運營；以及用于一般公司和營運資本用途。
在海外市場擴張方面，霸王茶姬面臨着地緣政治等問題。
據環球時報報道，霸王茶姬本打算在胡志明市開越南首店，卻因 " 九段線 " 問題被越南群眾抵制，導致 3 月 18 日霸王茶姬的圍擋已經拆除，霸王茶姬官方 APP 已在越南的谷歌和蘋果應用商店下架。
2024 年下半年，霸王茶姬同店 GMV 增速下滑，未來海外市場的擴張或将成為主要的增長點，這對霸王茶姬也是一大挑戰。
