今天小编分享的财经经验：8月信贷明显改善但同比仍弱？市场激辩政策落地效应，9月银行冲贷款叠加地方债发行或触发降准，欢迎阅读。
财联社 9 月 10 日讯（记者 梁柯志）自 7 月 24 日政治局会议之后，一系列经济金融政策发布，市场关注 8 月金融数据表现。财联社记者注意到，从银行业和分析师的反馈的信息来看，与 7 月份 3459 亿相比，8 月的信贷环比将有明显的增长。
目前，机构预测 8 月信贷增量在 1.0 万亿 -1.48 万亿区间，社融增量在 2.4 万亿 -3.32 万亿之间，两项增速预计分别在 11%、9% 左右。
安信证券首席固收分析师池光胜认为，8 月以来政策发力下预计信贷需求环比有所改善，但 8 月制造业 PMI 仍处于收缩区间，预计实体部门内生动能及企业信贷需求仍然偏弱，叠加 8 月地产销售高频数据仍然低迷，预计 8 月数据低于同期。
中金公司林英奇团队预计，8 月信贷投放低于市场预期。我们预计 8 月新增贷款约 1.0 万亿元，贷款余额增速 11.3%。同比来看，8 月信贷少增约 2500 亿元。
多位银行业人士反映，预计 8、9 月的信贷任务和投放强度接近。叠加地方债 9 月末完成发行，机构预计资金面阶段性紧张，市场利率中枢会略微上扬。
此前，深圳某券商固收首席分析师对财联社表示，8 月底资金面收敛明显，近两日票据冲量非常明显，可能与银行冲贷款有关。考虑到 9 月份地方债发行截止等因素，资金缺口比较大，降准的概率比较高。
8 月信贷预测分歧？源于政策发生效应时间
纵观多家机构的 8 月信贷数据预测，围绕去年 8 月 1.25 万亿的信贷增量基数，中金公司和安信证券预测同比会少增，广发证券和民生证券则较为乐观，民生证券甚至预测最高到 1.48 万亿。
财联社记者观察到，机构的分歧主要源于 724 政治局会议之后，包括地产和实体经济的刺激政策落地发生效应的时间点预判。
中金公司林英奇团队认为，8 月按揭贷款依然偏弱，信贷主要靠对公增长，8 月票据贴现利率下行表明部分银行可能转向通过票据贴现 " 冲量 "。
在林英奇团队看来，8 月份房地产和基建等各项需求尚未反馈近期政策落地的效果。
具体来看，由于银行上半年投放力度较强，前 7 个月对公中长期贷款同比多增 3.4 万亿元，银行的项目储备有所消耗；通过观察青开工率、高炉开工率、水泥发运率等高频草根景气度指标不温不火，可以看到 8 月以来基建贷款投放有所放缓。
8 月，30 城房地产成交面积同比下降 30%，新发放贷款规模可能仍然较弱，预计居民提前还贷仍高于去年同期，导致按揭同比少增。
来自银行业的观点与之类同。9 月 9 日，兴业银行郑州某支行信贷人士对财联社表示，8 月份按揭低迷情况没有明显改变，认房认贷和首套房等政策落地需要时间，估计 9 月份以后才会反映到银行数据上。
相比之下，广发证券银行联席首席分析师王先爽分析较为乐观，在他看来，6 月项目透支压力在 7 月已经消化，存量房贷利率下调政策压降提前还贷压力，财政和地产政策逐步发力带动部分需求，带动 8 月信贷环比明显好转，预计同比会多增。
王先爽据此预计，8 月信贷增量 1.3 万亿元，同比多增约 0.05 万亿元，社融口径信贷 1.35 万亿元，同比大致持平。
延续冲量资金面趋紧，降准或在 9 月 15 日前
在信贷 " 冲量 " 之下，市场资金面边际收紧从 8 月下旬延续到 9 月。
9 月 7 日，DR007 和 DR001 分别环比上行 32bp 和 12bp 至 1.83 和 1.95%。资金面收紧带动短端债券品种调整。9 月 7 日，1 年期 AAA 存单和 1 年期国开债利率分别上行 5bp 和 8bp。
此前，西南某城商行营业部总经理曾对财联社表示，7 月本是传统信贷小月，但是大家在信心疲弱的情况，有点放大数据的负面影响。8 月初，上级部门成立专责小组推动贷款的投放，部分环比负增长的银行会受到 " 批评 "，估计在月末会冲票据来完成任务。
9 月 8 日，方正证券固收首席分析师张伟认为，9 月本身是季末银行冲贷的月份，叠加政府债券净融资或将达到 1 万亿左右，资金需求加大。
9 月 6 日，广发证券固收刘郁团队认为，预计 9 月生产端数据改善，会对市场利率上行有支撑。7 月名义 GDP 增速替代指标（工业增加值同比 +PPI 同比）同比降幅连续两个月收窄，制造业 PMI 也在继续回升。此外，自 22 年 9 月以来 OECD 中国领先指数持续上升，也是支持利率上行的变量。
方正证券张伟认为，从降低银行负债成本并进而降低实体融资成本的角度来看，9 月央行存在降准的可能性大，9 月 15 日税期前是合适的降准視窗。
