今天小编分享的财经经验：现代牧业深受“夹板气”，欢迎阅读。
王小二过年，一年不如一年。这句老话用在现代牧业身上，极为贴切。
日前，公司披露盈利预警，净利润大幅减少，创近 5 年来新低。
2023 年，饲喂成本居高不下，原料奶价格一直处于下行区间，牧场企业苦受 " 夹板气 "，经营普遍困难。
现代牧业想了很多办法，试图削弱原料奶业务带来的风险，新开拓出饲料业务、草业及数智平台等，预计去年全年收入 33 亿元，同比增长 40%。但这些新业务，还远不能为公司撑起新的一片天。
业绩持续下行
过去的 2023 年，对牧场企业极不友好，原料奶价格持续下行，饲喂成本上扬，行业企业经营状况普遍不乐观。
2 月 16 日，现代牧业（01117.HK）披露盈利警告，预期 2023 年将录得净利润介乎 1.60 亿元至 2.00 亿元之间，同比减少约 66% 至 72%。录得现金 EBITDA 介乎 24 亿元至 25 亿元，较上年同期减少约 9% 至 12%。
这不是一份合格的答卷。去年以来，原料奶过剩的趋势席卷，让这家牧场头部企业难堪重负。
从公司披露的信息来看，影响业绩的原因主要来自两大方面：
一是，乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损增加。这主要牛肉和原料奶售价下降等因素所致，仅此一项亏损，就较上年增加 2.6 亿元至 3.2 亿元；
另一方面，大宗原材料价格处于低位，国内原料奶市场售价下行，导致公司原料奶业务毛利率较上年减少约 3 个百分点，毛利额减少约 2.2 亿元至 3 亿元（同比减少 7% 至 10%）。
事实上，2023 年并非现代牧业首次业绩惨降。2022 年，公司就已出现增收难增利，当年营业收入同比增长 73.70%，归母净利润同比下降 44.79%。
公司盈利能力已是一年不如一年。2019 年至 2022 年，其归母净利润分别为 3.41 亿元、7.70 亿元、10.19 亿元和 5.63 亿元。
原料奶不好卖了
现代牧业收入主要来自于原料奶，常年占公司收入的 8 成以上。
原料奶的价格和饲喂成本，以及乳制品消费市场，都直接或间接影响着公司的经营。
一旦奶价下行，饲喂成本上行，会直接影响公司收入；而下游消费需求的降低，乳制品企业也会相应减少对原料奶的采购，也会直接影响价格。
这种 " 夹板气 "，现代牧业在去年有深切体会，这种状况至今仍未缓解。
农业农村部监测数据显示，2023 年 1 月第一周，国内 10 个主产省份生鲜乳均价 4.12 元 / 公斤，2024 年同期均价为的 3.66 元 / 公斤，同比下降 11.2%。
奶价持续走低，牧场企业的饲喂成本却在上涨。据公开数据，2023 年上半年，国内豆粕和玉米价格维持高位运行，均价较上年同期分别增长 4.8% 和 1.4%。
不过，自去年 9 月以来，有所回落。今年 1 月，豆粕月平均价 4.17 元 / 公斤、玉米 2.71 元 / 公斤，同比分别下降 16.4% 和 10.5%。如果延续这种趋势，今年将大幅降低牧场企业的成本压力。
但乳制品市场消费需求疲软，加之奶源产能过剩，是现代牧业们无法突破的难题。
2023 年，国内原料奶价格触底，但总产量突破 4000 万吨至 4197 万吨，同比增长 6.7%。国内自 2014 年后开启牧场扩张大战，当时有多乐观，如今，就有多悲剧。
2022 年，国内液态奶消费市场规模迎来近 8 年首降，降幅为 8%，去年未能迎来明显增长。
现代牧业只得向另一个方向突围。在原料奶业务之外，开拓饲料、数智平台及草业等新业务，公司预计 2023 年新业务录得收入约 33 亿元，同比增长约 40%。
抱紧蒙牛大腿
现代牧业所生产的原料奶，绝大部分都直接供应给了蒙牛。
2020 年至 2022 年及 2023 年上半年，公司原料奶收入分别为 60.2 亿元、70 亿元、99.45 亿元及 50.44 亿元，蒙牛为其贡献收入占比分别为 80%、85.4%、92.5% 和 92.86%。
抱上蒙牛的大腿，现代牧业好比吃了一颗定心丸。更重要的是，二者有着深厚的渊源。
2005 年，蒙牛前副董事长邓九强在安徽创立现代牧业的前身领先牧业，同时，有着乳业铁娘子之称的高丽娜加入，二人联手率先在蚌埠建设国内最大的万头牧场，开启中国奶牛规模化养殖的先河。公司于 2010 年登陆港股。
在这个过程中，公司一直与蒙牛有着较亲密的关系。2008 年，双方达成 10 年战略合作，现代牧业成为蒙牛的原料奶供应商。
谁知，2016 年双方心生嫌隙。当年上半年，现代牧业出现上市以来首亏，时任总裁高丽娜开炮直指蒙牛未按合同收购，是公司亏损的主要原因。
2017 年，蒙牛斥资 18.73 亿港元增持现代牧业，并成为其控股股东。截至 2023 年 6 月，蒙牛持有现代牧业 56.36% 股权。
随着 2021 年高丽娜退休，公司正式进入职业经理人时代，目前 10 位董事会成员，有 4 位出自蒙牛。
公司现任董事长赵杰军，同时任蒙牛副总裁，负责奶源及牧业产业链业务；非执行董事陈易一，为蒙牛副总裁，负责战略和投资管理；另一董事张平，现任蒙牛副总裁兼首席财务官；现任执行董事兼总裁孙玉刚，2002 年加入蒙牛，先后在蒙牛及多家企业任职。
在现代牧业，蒙牛系掌握着强大话语权，一方面当然是要稳定原料奶供应，更重要的是，要带领这家企业，走出这场绵延不断的阴霾。
>
