今天小編分享的财經經驗：現代牧業深受“夾板氣”，歡迎閲讀。
王小二過年，一年不如一年。這句老話用在現代牧業身上，極為貼切。
日前，公司披露盈利預警，淨利潤大幅減少，創近 5 年來新低。
2023 年，飼喂成本居高不下，原料奶價格一直處于下行區間，牧場企業苦受 " 夾板氣 "，經營普遍困難。
現代牧業想了很多辦法，試圖削弱原料奶業務帶來的風險，新開拓出飼料業務、草業及數智平台等，預計去年全年收入 33 億元，同比增長 40%。但這些新業務，還遠不能為公司撐起新的一片天。
業績持續下行
過去的 2023 年，對牧場企業極不友好，原料奶價格持續下行，飼喂成本上揚，行業企業經營狀況普遍不樂觀。
2 月 16 日，現代牧業（01117.HK）披露盈利警告，預期 2023 年将錄得淨利潤介乎 1.60 億元至 2.00 億元之間，同比減少約 66% 至 72%。錄得現金 EBITDA 介乎 24 億元至 25 億元，較上年同期減少約 9% 至 12%。
這不是一份合格的答卷。去年以來，原料奶過剩的趨勢席卷，讓這家牧場頭部企業難堪重負。
從公司披露的信息來看，影響業績的原因主要來自兩大方面：
一是，乳牛公平值變動減乳牛銷售成本產生的虧損增加。這主要牛肉和原料奶售價下降等因素所致，僅此一項虧損，就較上年增加 2.6 億元至 3.2 億元；
另一方面，大宗原材料價格處于低位，國内原料奶市場售價下行，導致公司原料奶業務毛利率較上年減少約 3 個百分點，毛利額減少約 2.2 億元至 3 億元（同比減少 7% 至 10%）。
事實上，2023 年并非現代牧業首次業績慘降。2022 年，公司就已出現增收難增利，當年營業收入同比增長 73.70%，歸母淨利潤同比下降 44.79%。
公司盈利能力已是一年不如一年。2019 年至 2022 年，其歸母淨利潤分别為 3.41 億元、7.70 億元、10.19 億元和 5.63 億元。
原料奶不好賣了
現代牧業收入主要來自于原料奶，常年占公司收入的 8 成以上。
原料奶的價格和飼喂成本，以及乳制品消費市場，都直接或間接影響着公司的經營。
一旦奶價下行，飼喂成本上行，會直接影響公司收入；而下遊消費需求的降低，乳制品企業也會相應減少對原料奶的采購，也會直接影響價格。
這種 " 夾板氣 "，現代牧業在去年有深切體會，這種狀況至今仍未緩解。
農業農村部監測數據顯示，2023 年 1 月第一周，國内 10 個主產省份生鮮乳均價 4.12 元 / 公斤，2024 年同期均價為的 3.66 元 / 公斤，同比下降 11.2%。
奶價持續走低，牧場企業的飼喂成本卻在上漲。據公開數據，2023 年上半年，國内豆粕和玉米價格維持高位運行，均價較上年同期分别增長 4.8% 和 1.4%。
不過，自去年 9 月以來，有所回落。今年 1 月，豆粕月平均價 4.17 元 / 公斤、玉米 2.71 元 / 公斤，同比分别下降 16.4% 和 10.5%。如果延續這種趨勢，今年将大幅降低牧場企業的成本壓力。
但乳制品市場消費需求疲軟，加之奶源產能過剩，是現代牧業們無法突破的難題。
2023 年，國内原料奶價格觸底，但總產量突破 4000 萬噸至 4197 萬噸，同比增長 6.7%。國内自 2014 年後開啓牧場擴張大戰，當時有多樂觀，如今，就有多悲劇。
2022 年，國内液态奶消費市場規模迎來近 8 年首降，降幅為 8%，去年未能迎來明顯增長。
現代牧業只得向另一個方向突圍。在原料奶業務之外，開拓飼料、數智平台及草業等新業務，公司預計 2023 年新業務錄得收入約 33 億元，同比增長約 40%。
抱緊蒙牛大腿
現代牧業所生產的原料奶，絕大部分都直接供應給了蒙牛。
2020 年至 2022 年及 2023 年上半年，公司原料奶收入分别為 60.2 億元、70 億元、99.45 億元及 50.44 億元，蒙牛為其貢獻收入占比分别為 80%、85.4%、92.5% 和 92.86%。
抱上蒙牛的大腿，現代牧業好比吃了一顆定心丸。更重要的是，二者有着深厚的淵源。
2005 年，蒙牛前副董事長鄧九強在安徽創立現代牧業的前身領先牧業，同時，有着乳業鐵娘子之稱的高麗娜加入，二人聯手率先在蚌埠建設國内最大的萬頭牧場，開啓中國奶牛規模化養殖的先河。公司于 2010 年登陸港股。
在這個過程中，公司一直與蒙牛有着較親密的關系。2008 年，雙方達成 10 年戰略合作，現代牧業成為蒙牛的原料奶供應商。
誰知，2016 年雙方心生嫌隙。當年上半年，現代牧業出現上市以來首虧，時任總裁高麗娜開炮直指蒙牛未按合同收購，是公司虧損的主要原因。
2017 年，蒙牛斥資 18.73 億港元增持現代牧業，并成為其控股股東。截至 2023 年 6 月，蒙牛持有現代牧業 56.36% 股權。
随着 2021 年高麗娜退休，公司正式進入職業經理人時代，目前 10 位董事會成員，有 4 位出自蒙牛。
公司現任董事長趙傑軍，同時任蒙牛副總裁，負責奶源及牧業產業鏈業務；非執行董事陳易一，為蒙牛副總裁，負責戰略和投資管理；另一董事張平，現任蒙牛副總裁兼首席财務官；現任執行董事兼總裁孫玉剛，2002 年加入蒙牛，先後在蒙牛及多家企業任職。
在現代牧業，蒙牛系掌握着強大話語權，一方面當然是要穩定原料奶供應，更重要的是，要帶領這家企業，走出這場綿延不斷的陰霾。
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