雷军发布“史上最强年报” 小米股价一年涨三倍

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Buff 叠满！小米要闯 " 产能、AI、具身智能 " 三道关

作者／ IT 时报记者毛宇

编辑／郝俊慧孙妍

3 月 18 日晚间，小米集团发布 2024 年全年及第四季度财报。小米创始人、CEO 雷军称其为 " 小米史上最强年报 "，多项指标刷新小米历史纪录。

财报显示，2024 年小米实现总营收 3659 亿元，同比大幅增长 35%，创历史新高。其中第四季度表现尤为亮眼，营收首次突破千亿大关达 1090 亿元，同比增幅 48.8%。

小米汽车无疑是这张亮眼成绩单上最受关注的变量。全年数据显示，小米汽车分部总收入 328 亿元，仅在 Q4 便贡献了 167 亿元。财报发布前的稍早时间，雷军透露，小米刚刚交付了第 20 万辆 SU7，并将 2025 年的交付目标大幅提升至 35 万辆。

发布近一年，小米汽车仍热度未减。3 月 17 日，《IT 时报》记者实地探访上海核心商圈小米之家发现，SU7 交付周期已延长至半年，SU7 Ultra 试驾也要等一个月左右。

然而，机遇总是和挑战并存。2025 年，小米绕不开最热的 AI 赛道。小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上透露，公司明确将 AI、作業系統和芯片列为三大核心技术方向，总研发经费的 25%（约 70 — 80 亿元）将投向人工智能领網域。但在智能驾驶领網域，小米能 " 后来居上 " 吗？而作为国内最早推出机器狗的厂商之一，宇树、智元等新兴创业公司在具身智能领網域的风头，也远远超过了 " 铁蛋 "。

2023 年 10 月 26 日，小米宣布将战略从 " 手机 X AIoT" 更新到 " 人车家全生态 "，能否在 2025 年将这个战略具象为更直观的财报数据，还要看雷军今年的关键落子。

汽车业务成就市值 " 神话 "

3 月 17 日，一家上海核心商圈的小米之家里，SU7 新色 " 璀璨洋红 " 吸引不少用户驻足围观。一名销售人员告诉《IT 时报》记者，目前 SU7 性能配置并未做调整，仅新色到店，销售依然火爆，" 现在下定到提车至少需要等待半年 "。刚发布不久的 SU7 Ultra 也很受欢迎，销售告诉记者，SU7 Ultra 目前仅在上海部分门店做展示，试驾预约可能需要等待一个月左右。

次日，小米发布财报，" 小米汽车单台亏损 4.5 万元 " 话题随即冲上热搜。数据显示，智能电动汽车业务全年交付 136854 辆 SU7 系列，该分部经调整净亏损 62 亿元。以交付量折算，单台平均亏损约 4.5 万元。

但如果将该数据与去年年中二季度财报对比，小米汽车业务正逐渐收缩其亏损面，从每台平均亏损 6 万元减少至 4.5 万元。财报显示，第四季度，小米汽车净亏损收窄至 7 亿元，较前三季度呈现明显改善趋势。

" 规模效应将成为扭亏关键。" 有行业分析师指出。截至 3 月 18 日，SU7 累计交付突破 20 万辆，旗舰车型 SU7 Ultra 更提前达成全年 1 万台销售目标。随着交付量向 2025 年 35 万辆目标跃进，研发成本（含智能驾驶、座舱系统等）、工厂建设、充电网络等前期投入将加速摊薄，待未来交付量逐渐提升，小米汽车盈利拐点可期。

尽管收入占比还不足 20%，但显然，汽车业务正成为小米资本市场价值重估的核心引擎。截至 3 月 19 日收盘，小米股价定格于 58.2 港元，比一年前上涨近三倍，市值突破万亿港元。卢伟冰表示，在 " 人车家全生态 " 战略协同下，汽车帮助小米品牌实现明显破圈。

产能仍存缺口

业绩趋稳之后，2025 年，小米汽车仍面临一场产能与交付的攻坚战。

据小米官方消息，已建成投产的小米汽车超级工厂（一期工厂）占地 71.8 万平方米，额定年产能 15 万辆。目前通过 24 小时双班生产，当前月产能已提升至约 2.4 万辆。但若要实现 2025 年 35 万辆的年度目标，月均交付需接近 3 万辆，产能缺口仍超 20%。

新产能的希望来自小米汽车超级工厂的二期。2024 年 7 月，小米竞得北京亦庄新城一块约 52 公顷的建设用地使用权，预计于今年 6 月竣工投产。

3 月 19 日，市场再度传出消息，北京市规划和自然资源委员会经济技术开发区分局于 3 月 11 日公布了规模约 52 公顷的地块规划方案，该地块毗邻小米在建的二期工厂。知情人士透露，由此小米汽车工厂（二期）总面积将扩展至约 105 公顷（105 万平方米）。这将是一期工厂的 1.5 倍。

二期工厂投产后，小米汽车超级工厂合计额定年产能将超 30 万辆。若叠加产能爬坡与生产优化，或有望触达 35 万辆目标。不过，据财报披露，今年年中小米还将正式发布首款 SUV 车型—— YU7，此前社交平台已有用户发帖称偶遇测试车上路，届时小米汽车工厂的产能压力或将 Buff 叠满。

小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上坦言，目前小米内部对汽车业务没有设定非常明确的盈利时间表，但会努力改善该业务的盈利状况。

据了解，小米正联合供应链上下游启动效率优化，试图通过双线推进产能爬坡与产品矩阵扩展，争夺市场視窗期。

从高端走向超高端

高光的汽车业务，似乎遮掩了小米手机的锋芒，但事实上，手机和 IoT 仍是小米盈利大头。

财报显示，去年小米智能手机业务收入为 1918 亿元，同比增长 21.8%，毛利率达 12.6%。根据 Canalys 数据，2024 年小米全球智能手机出货量排名稳居第三，市场份额为 13.8%。

卢伟冰表示，今年小米手机的全年出货量目标提升至 1.8 亿台，并向 2 亿台迈进，" 在市场大盘增长缓慢的情况下，小米手机成长速度远高于大盘，小米的目标是每年提升 1% 的市占率，且随着国际化战略推进，平均单价也会提高，各业务间的协同效应会愈发显著 "。

进军高端机型市场，是小米在手机业务线上的决心。不久前推出的 Xiaomi 15 Ultra 便是小米的利器之一。有小米销售员告诉《IT 时报》记者，15 Ultra 已成为小米手机线最受欢迎的产品之一。

卢伟冰透露，未来五年，小米将从高端迈向超高端，着力发展 6000 至 8000 元甚至 8000 元至 1 万元以上价格段的手机产品，同时将品类从手机、汽车拓展到其他品类，构建全生态高端化，并借助国际新零售的启动，进一步推动小米在国际市场的高端化发展。

摩根士丹利曾分析，小米的生态协同能力，可能改写电动汽车行业的盈利逻辑。

事实上，2024 年财报中，小米 IoT 与生活消费产品业务是最大的惊喜，首次突破千亿规模，全年收入达 1041 亿元，同比增长 30%。其中智能大家电收入同比增长 56.4%，空调、冰箱及洗衣机出货量增幅明显。

AI 与机器人的双线突围

不过，翻阅小米这份 " 史上最强年报 "，AI 与核心产品及场景的融合还缺了些亮点，尤其是 " 硬體 +AI" 的双线布局，如今面临多重挑战。

在大模型领網域，小米来得并不早。相较于阿里、百度等提前数年布局大模型的厂商，小米 2023 年才发布自研 13 亿参数大模型，智能座舱也有华为鸿蒙、小鹏 XNGP 等成熟方案在前，超级小爱的 " 智能化 " 仍被大量网友诟病。不过，小米的优势在于拥有海量设备、用户、场景和数据，这为 AI 技术的研发和应用提供了坚实基础。

这一点从卢伟冰将小米未来重点方向确定为做好互動，尤其是 " 超级小爱 " 的产品化中可见一斑。小米若短期内无法实现 AI 产品化突破，恐将错失市场視窗期。

具身智能也是小米无法避开的话题。从手机到汽车，再到具身智能，似乎是全球车企形成的共识。2021 年，小米发布四足机器人 CyberDog（铁蛋），2022 年，发布人形机器人 CyberOne（铁大），近期，北京亦庄机器人基地也被曝启动产线调试，但何时量产，仍无消息。小米相关负责人透露，CyberOne 当前仍处于技术优化阶段，尚未进入量产准备期。