今天小编分享的汽车经验:理想汽车“不理想”:增收不增利,掌控供应环节“供血”终端竞争,欢迎阅读。
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蓝鲸新闻 3 月 18 日讯(记者 徐晓春)3 月 14 日,理想汽车交上了 2024 年年终大考的答卷。
理想汽车全年交付了 50 万辆车,同比增长 33.1%。各类车型中,30 万以下 SUV 车型 L6 独挑大梁,但 2024 年首款纯电产品 MEGA 销售失利,L 系列车型销量也不及 2023 年。
部分车型的失利影响到了全年的业绩,2024 年理想汽车实现营业收入约为 1444.6 亿元,同比增长 16.6%,同时净利润约为 106.7 亿元,同比减少 12.5%,因于不同产品组合和定价策略的变化,理想汽车全年毛利率下滑约两个百分点。并且 2025 年一季度,理想汽车下跌的势头还在延续,按照公司预计,一季度总营收将在 234 亿元至 247 亿元之间,同比下降 8.7% 至 3.5%。
在终端销售市场竞争日益激烈的同时,早早介入了供应链的理想汽车还是有着相对的成本优势。几乎是在 2021 年前后,理想汽车深度合作新晨动力、汇川科技等上游零部件企业,在给供应链企业提供大量订单的同时,理想汽车也要求了更大的利润空间、回款账期等释放资金。
增收不增利,毛利率下降
2023 年是理想汽车的高光时刻,理想汽车凭借三款 SUV 车型拿下中国市场 30 万元以上 SUV 和 30 万元以上新能源汽车销冠。2024 年年初,理想汽车雄心勃勃发布公告称,家庭科技旗舰 MPV 理想 MEGA 即将上市并交付,并在 2024 年挑战交付 80 万辆。
按照计划,3 月初,被理想汽车寄予厚望的首款纯电产品 MEGA 正式上线,理想 MEGA 有且仅有一款配置,全国统一零售价为 55.98 万元。4 月理想首款 30 万元以内车型,家庭五座豪华 SUV 理想 L6 上线交付。
密集上线产品前,理想汽车已做好了准备工作。从财务数据来看,理想汽车连续两个季度营业费用投入已处于高位,2023 年第四季度理想汽车营业费用达到 67.51 亿元,2024 年一季度营业费用约为 58.69 亿元,后者相较于没有新车型发布的 2023 年一季度,同比增长 71.4%。其中,2024 年一季度理想汽车销售、一般及管理费用支出约为 30 亿元,同比增长达到 81%,2024 年全年销售费用则是达到 122.29 亿元,同比增长 25.17%。
高昂的销售费用吞噬净利润,以 2024 年第一季度为例,理想汽车共交付汽车 8.04 万辆,同比增长 52.9%,营业收入同比增长 32.3% 至 242.52 亿元。但正是为 MEGA 等新车造势等营业费用的大幅投入,2024 年一季度理想汽车净利润同比下滑 36.7%,仅为 59.11 亿元。
发布会,MEGA 的造型争议带来了危机,全年 MEGA 销售量仅为 1.08 万辆,2024 年 3 月,理想汽车董事长兼 CEO 李想在内部信中表示,理想 MEGA 出现节奏问题,错误地把理想 MEGA 的从 0 到 1 阶段(商业验证期)当成了从 1 到 10 阶段(高速发展期)进行经营是 MEGA 失利的主要原因之一。
叠加包括小米汽车在内的竞品的强势冲击,2024 年 3 月底时,理想汽车首次下调对交付量的预期。理想汽车将一季度预期交付 10 万至 10.3 万辆下调至交付 7.6 万至 7.8 万辆,同时将全年交付目标下调至 56 万至 64 万辆,随着市场销售的变化,2024 年中时,理想汽车进一步将全年交付目标下调到了 50 万辆。
最终,理想汽车在 2024 年总计交付 50.05 万辆汽车,同比增长 33%,完成了 50 万辆的交付目标。理想汽车在 2024 年蝉联中国市场新势力品牌销量冠军,但事实上,除了新的 L6 车型外,其他车型销售情况都不乐观。
去年在 4 月底上市的理想 L6 在 9 个月的时间交付了近 20 万辆,除此之外,2024 版的 L7、L8、L9 以及 3 月新发售的 MEGA 总共才交付了 30 万辆。而在 2023 年,理想汽车凭借 L7、L8 Air 和 L9 Pro 三款主力车型,全年交付量就已经达到了 37.6 万辆。换句话说,除了 L6,理想汽车其他车型在 2024 年交付量增长均不及格。
理想汽车在 2024 年全年实现营业收入约为 1444.6 亿元,同比增长 16.6%,但同时净利润约为 106.7 亿元,同比减少 12.5%。2024 年理想汽车毛利率由上年的 22.2% 下降近两个百分点,仅为 20.5%,公司认为主要是还是归因于不同产品组合和定价策略的变化。
并且在 2025 年一季度,理想汽车下跌的势头也还在继续。按照理想汽车预计,2025 年一季度新车交付量大约在 8.8 万辆至 9.3 万辆之间,同比增长 9.5% 至 15.7%,但相较于 2024 年一季度超过 90% 的增长依然相对保守。同时,理想汽车预计一季度公司总营收将在 234 亿元至 247 亿元之间,同比下降 8.7% 至 3.5%。
掌握供应链绝对话语权
早在 2022 年,李想提出,理想汽车造车一个核心是工厂产能,另一个核心是供应链。
2019 年理想汽车的首款产品理想 ONE 上市,市场需求爆发,之后深刻体会到稳定供应重要性的李想明显展露了对供应链把控的意图。
供应链企业凭借对理想汽车的供货成长壮大,但在合作中理想汽车仍然有着绝对的话语权。对供应链的强力掌控使得理想汽车在 2023 年首次扭亏,也让理想汽车在日益激烈的新能源汽车竞争中获得更大的优势。
2020 年,理想汽车与汽车发动机制造商新晨动力达成合作,2021 年 10 月,二者成立合资企业四川理想新晨科技有限公司(以下简称 " 理想新晨 "),以此为平台为理想汽车生产电动车增程器总成。据天眼查 App 显示,目前李想控制的北京车和家汽车科技有限公司(以下简称 " 北京车和家 ",李想持股 95.0977%)持有理想新晨 51% 的股权,新晨动力持有剩下 49% 股权。
2023 年,新晨动力与理想汽车一同实现了盈利,公司全年净利润约为 4107 万元。新晨动力实现营收数十倍增长、净利润扭亏的主要原因是对理想新晨增程器销售的增加。不过,在增程器销售中,毛利空间较为窄小,2023 年新晨动力毛利率进一步下降近三个百分点,仅为 3.29%。在和理想汽车深度合作之前,新晨动力 2019 年毛利率在 11% 上下。
理想新晨成立的同时,2021 年 7 月,北京车和家还与汇川科技成立了合资公司常州汇想新能源汽车零部件有限公司(以下简称 " 常州汇想 "),常州汇想专门为理想的 L9 等增程式电车产品提供五合一驱动总成。
初设时,常州汇想由汇川科技子公司苏州汇川联合动力系统股份有限公司(以下简称 " 联合动力 ")持股 51%。
2022 年,新能源汽车行业整体遭遇了芯片断供、电池涨价以及疫情危机时,理想汽车更积极的加深对供应链合作公司的掌控。当年 6 月,理想汽车第二款量产车型理想 L9 上市,定位为家庭打造的旗舰级别六座全尺寸 SUV,同年 8 月开启交付。2022 年 11 月,北京车和家通过增资以及收购联合动力所持股权,取得对常州汇想的控制权,并将持股比例提升至 87.34%,理想汽车供应链副总裁孟庆鹏出任常州汇想董事长。
从此前联合动力递交的招股书来看,2021 年、2022 年及 2024 年上半年,理想汽车都是联合动力的第一大客户。2021 年、2022 年,理想汽车分别向联合动力采购了 15.26 亿元、14.58 亿元的电驱产品,2023 年理想汽车的采购范围增加了电池产品,总采购金额增加到 18.66 亿元。2024 年仅上半年,理想汽车的采购金额就已经超过 20.08 亿元。
此外,在 2023 年、2024 年上半年,联合动力向常州汇想销售电驱系统产品收入分别达到 16.19 亿元、15.2 亿元。整体来看,联合动力基本有超过半数的收入都来自对理想汽车及其子公司的销售。
在这种情况下,理想汽车在与常州汇想的合作中拥有很高的话语权。
2024 年 6 月末时,联合动力应收账款飙升至 36.13 亿元,占总资产的比重已经高达 27.85%。理想汽车意料之中也是联合动力的 " 欠账 " 大户,2024 年 6 月末时,理想汽车 " 欠费 "13.59 亿元,占联合动力全部应收账款余额的 37.61%。
并且理想汽车的回款速度要明显低于联合动力的其他大客户,联合动力应收账款的账龄在一年之内的比例超过 99%,以 2023 年为例,联合动力全年向第一大客户广汽集团、第二大客户理想汽车销售金额分别为 23.36 亿元、18.66 亿元,但到了期末,联合动力对广汽集团应收账款余额大约是 5.44 亿元,对理想汽车应收账款余额却达到 12.1 亿元。也就是说,联合动力给了理想汽车更长的付款周期。
以供应链 " 供血 " 终端市场竞争
2021 年开始,理想汽车的资本性支出骤然增加,达到 34.45 亿元,较上年增长超过 410%。之后在 2022 年、2023 年理想汽车继续加大投入,投资于生产设施、租赁资产改良、设备及模夹检具的金额继续攀升至 51.28 亿元、65.07 亿元。
针对自制,孟庆鹏在 2024 年 10 月接受媒体采访时表示,碳化硅、供电模块、电驱动、增程系统等领網域的投资非常大,增程系统的投资动辄三千万起,因此在性能阶段还未达到预期时,我们选择自己来完成这些工作,也就是自制。在新能源汽车核心的电池、电驱动、电控三电领網域,理想汽车选择深度介入合作。
除了与汇川科技合作开发五合一驱动总成,理想汽车与宁德时代联合研发了行业首个量产 5C 超充电池,2022 年 4 月,理想汽车通过江苏车和家 4 亿元入股欣旺达控股子公司欣旺达动力科技股份有限公司,助力欣旺达在江苏建设和运营电池 PACK 产线等。
核心部件之外,理想汽车继续向供应链细分环节延伸。2021 年 6 月,保隆科技成为理想 L8 空气弹簧的定点供应商,2022 年 3 月,伯特利成为理想 L8 和理想 L7 项目 WCBS(集成式线控制动系统)的定点供应商。
不论是合资还是仅仅业务采购合作,理想汽车在供应链上有着绝对的主导权,保隆科技、伯特利等在合作理想汽车后有着明显的收入规模扩大,2022 年二者营业收入增长率分别达到 22.58% 和 58.61%。
但同时,供应链企业也对理想汽车有一定的 " 让利 " 行为,比如联合动力对理想汽车回款效率的让步,比如合作理想汽车之后伯特利毛利率下降近四个百分点,伯特利也在年报中提到整车厂商在汽车产业链占据着强势地位,有能力将因市场竞争导致的整车降价的压力转嫁给上游零部件企业。
回头来看,强势投资或控制供应链企业之后,从 2023 年一季度开始,理想汽车连续实现单季度盈利,最终 2023 年理想汽车首次全年扭亏为盈,全年净利润约为 116.73 亿元。孟庆鹏也表示," 在公司的成本战略里,2023 年供应链业务给公司的贡献很显著。"
新能源汽车价格竞争日益激烈,在对供应链有更高度的掌控后,理想汽车存在一定的成本优势,2024 年三季报中,理想汽车将车辆毛利率的增加主要归因于成本的下降,不过,2024 年部分新款车型销售的失利,在一定程度上挤压了成本带来的优势,2024 年全年,理想汽车毛利率下滑约 2 个百分点。
据多家媒体报道,2024 年下半年以来,小鹏汽车、小米汽车多家新能源车企,以及大众、现代等传统车企纷纷显露将进入增程市场的计划。产业链上的投资或成为增收不增利的理想汽车的解药。