新茶饮“失速”，蜜雪冰城依然“狂奔”

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作者 | 餐饮老板内参内参君

4.6 万家店的蜜雪冰城

预计 3 月初上市

一个庞大的现制饮品帝国，正在资本市场门口 " 蓄势待发 "。

据港交所 2 月 14 日披露，蜜雪冰城股份有限公司通过上市聆讯，联席保荐人为美银证券、高盛、瑞银集团。

此前，据路 · 透社报道，蜜雪冰城计划本月底就在港 IPO 展开建簿工作，计划集资约 5 亿美元，预期 3 月初在港交所挂牌。

而新茶饮 " 一哥 " 的上市之路，也是一波三折。

最早，蜜雪冰城在 2022 年 9 月递交了上市申请，原本是筹备在深交所主機板上市。2024 年 1 月 2 日，蜜雪冰城转战港股。2024 年 7 月，其招股书失效，2025 年 1 月 1 日，蜜雪冰城再向港交所递交招股书，继续推动上市进程。

1 月 7 日，中国证监会国际合作司发布关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行境外上市外资股（Ｈ股）及境内未上市股份 " 全流通 " 的备案通知书。该公司拟发行不超过 7305.88 万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

蜜雪冰城上市的决心背后，是全球 4.6 万多家门店构筑的底气。

根据蜜雪冰城更新的招股书，截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有 46479 家门店。蜜雪冰城已经超越星巴克（约 38,038 家），成为全球最大现制饮品企业，超越麦当劳（约 42,000 家），成为全世界餐饮门店数量最多的品牌。

蜜雪冰城此次香港上市募资将主要用于以下三个方面：一是提升供应链广度及深度，包括在中国进行产能扩张、维持并提升物流系统的灵活度和效率以及搭建国际供应链平台支持海外业务扩张；二是品牌和 IP 的建设和推广，通过推出动画、电影和特色商品等，来扩充 " 雪王 " 的内容矩阵，并进行全渠道市场推广提升品牌影响力；三是加强各个业务环节的数字化和智能化能力、营运资金和其他一般企业用途。

新茶饮 " 一哥 "

收入、利润双增长

在大部分新茶饮乃至餐饮企业都 " 增收不增利 " 的 2024 年，蜜雪冰城是维持住了" 收入利润双双增长 "的势头。

招股书显示，蜜雪冰城在 2022 年、2023 年、2024 年前九个月，分别实现了 136 亿元、203 亿元、187 亿元的收入，分别同比增长 31.2%、49.6% 及 21.2%。

从净利润方面看，2022 年、2023 年以及 2024 年前九个月，蜜雪冰城的净利润分别为 20 亿元、32 亿元、35 亿元，分别同比增长 5.3%、58.3％、42.3%。

数据显示，业绩记录期内，蜜雪冰城的收入主要来自根据加盟模式向加盟商出售门店物料（包括食材及包材）和设备。

蜜雪冰城深耕十余年的供应链体系，支撑起了其加盟模式，不仅为快速扩张门店网络提供了有力支持，也构建起了稳定且可持续的收入来源渠道。

此外，蜜雪冰城门店的销售数据也不容小觑。据灼识咨询报告，2023 年，中国每售出 10 杯现制柠檬水中有超过 8 杯来自 " 蜜雪冰城 "，中国每售出 10 支现制冰淇淋中有超过 3 支来自 " 蜜雪冰城 "，每售出 10 杯珍珠奶茶中有超过 3 杯来自 " 蜜雪冰城 "。

门店版图持续扩张：

下沉与出海 " 双轮驱动 "

从郑州街边小店到全球门店之王，蜜雪冰城的 4.6 万多家门店，主要聚焦于下沉市场与海外市场两大板块。

在国内现制茶饮前五大品牌中，" 蜜雪冰城 " 在三线及以下城市的渗透率最高。它深度扎根下沉市场，门店网络如同一张紧密交织的大网，遍及中国内地 31 个省、自治区、直辖市，涵盖超过 300 个地级市、1700 个县城以及 4900 个乡镇，国内所有县级城市均被其覆盖。其中，有 57.2% 的门店坐落于三线及以下城市，这充分彰显了蜜雪冰城在下沉市场的强大影响力与深厚根基。

而在过去一年，出海成为新茶饮行业的关键热词之一。蜜雪冰城也在海外市场积极布局。

2018 年，蜜雪冰城在越南河内开设了首家海外门店，成为国内较早布局海外市场的现制饮品企业。此后，其出海步伐从未停歇，东南亚市场更是被其选为出海的 " 桥头堡 "。布局多年，蜜雪冰城已成为东南亚市场排名第一的现制茶饮品牌。

目前，蜜雪冰城的版图已拓展至 11 个国家，包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡、澳大利亚、韩国及日本。截至 2024 年 9 月 30 日，蜜雪冰城在中国内地以外开设了约 4800 家门店。