今天小編分享的财經經驗：新茶飲“失速”，蜜雪冰城依然“狂奔”，歡迎閱讀。
作者 | 餐飲老板内參 内參君
4.6 萬家店的蜜雪冰城
預計 3 月初上市
一個龐大的現制飲品帝國，正在資本市場門口 " 蓄勢待發 "。
據港交所 2 月 14 日披露，蜜雪冰城股份有限公司通過上市聆訊，聯席保薦人為美銀證券、高盛、瑞銀集團。
此前，據路 · 透社報道，蜜雪冰城計劃本月底就在港 IPO 展開建簿工作，計劃集資約 5 億美元，預期 3 月初在港交所挂牌。
而新茶飲 " 一哥 " 的上市之路，也是一波三折。
最早，蜜雪冰城在 2022 年 9 月遞交了上市申請，原本是籌備在深交所主機板上市。2024 年 1 月 2 日，蜜雪冰城轉戰港股。2024 年 7 月，其招股書失效，2025 年 1 月 1 日，蜜雪冰城再向港交所遞交招股書，繼續推動上市進程。
1 月 7 日，中國證監會國際合作司發布關于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發行境外上市外資股（Ｈ股）及境内未上市股份 " 全流通 " 的備案通知書。該公司拟發行不超過 7305.88 萬股境外上市普通股并在香港聯合交易所上市。
蜜雪冰城上市的決心背後，是全球 4.6 萬多家門店構築的底氣。
根據蜜雪冰城更新的招股書，截至 2024 年 12 月 31 日，公司擁有 46479 家門店。蜜雪冰城已經超越星巴克（約 38,038 家），成為全球最大現制飲品企業，超越麥當勞（約 42,000 家），成為全世界餐飲門店數量最多的品牌。
蜜雪冰城此次香港上市募資将主要用于以下三個方面：一是提升供應鏈廣度及深度，包括在中國進行產能擴張、維持并提升物流系統的靈活度和效率以及搭建國際供應鏈平台支持海外業務擴張；二是品牌和 IP 的建設和推廣，通過推出動畫、電影和特色商品等，來擴充 " 雪王 " 的内容矩陣，并進行全渠道市場推廣提升品牌影響力；三是加強各個業務環節的數字化和智能化能力、營運資金和其他一般企業用途。
新茶飲 " 一哥 "
收入、利潤雙增長
在大部分新茶飲乃至餐飲企業都 " 增收不增利 " 的 2024 年，蜜雪冰城是維持住了" 收入利潤雙雙增長 "的勢頭。
招股書顯示，蜜雪冰城在 2022 年、2023 年、2024 年前九個月，分别實現了 136 億元、203 億元、187 億元的收入，分别同比增長 31.2%、49.6% 及 21.2%。
從淨利潤方面看，2022 年、2023 年以及 2024 年前九個月，蜜雪冰城的淨利潤分别為 20 億元、32 億元、35 億元，分别同比增長 5.3%、58.3％、42.3%。
數據顯示，業績記錄期内，蜜雪冰城的收入主要來自根據加盟模式向加盟商出售門店物料（包括食材及包材）和設備。
蜜雪冰城深耕十餘年的供應鏈體系，支撐起了其加盟模式，不僅為快速擴張門店網絡提供了有力支持，也構建起了穩定且可持續的收入來源渠道。
此外，蜜雪冰城門店的銷售數據也不容小觑。據灼識咨詢報告，2023 年，中國每售出 10 杯現制檸檬水中有超過 8 杯來自 " 蜜雪冰城 "，中國每售出 10 支現制冰淇淋中有超過 3 支來自 " 蜜雪冰城 "，每售出 10 杯珍珠奶茶中有超過 3 杯來自 " 蜜雪冰城 "。
門店版圖持續擴張：
下沉與出海 " 雙輪驅動 "
從鄭州街邊小店到全球門店之王，蜜雪冰城的 4.6 萬多家門店，主要聚焦于下沉市場與海外市場兩大板塊。
在國内現制茶飲前五大品牌中，" 蜜雪冰城 " 在三線及以下城市的滲透率最高。它深度扎根下沉市場，門店網絡如同一張緊密交織的大網，遍及中國内地 31 個省、自治區、直轄市，涵蓋超過 300 個地級市、1700 個縣城以及 4900 個鄉鎮，國内所有縣級城市均被其覆蓋。其中，有 57.2% 的門店坐落于三線及以下城市，這充分彰顯了蜜雪冰城在下沉市場的強大影響力與深厚根基。
而在過去一年，出海成為新茶飲行業的關鍵熱詞之一。蜜雪冰城也在海外市場積極布局。
2018 年，蜜雪冰城在越南河内開設了首家海外門店，成為國内較早布局海外市場的現制飲品企業。此後，其出海步伐從未停歇，東南亞市場更是被其選為出海的 " 橋頭堡 "。布局多年，蜜雪冰城已成為東南亞市場排名第一的現制茶飲品牌。
目前，蜜雪冰城的版圖已拓展至 11 個國家，包括印度尼西亞、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡、澳大利亞、韓國及日本。截至 2024 年 9 月 30 日，蜜雪冰城在中國内地以外開設了約 4800 家門店。
灼識咨詢數據統計顯示，中國和東南亞現制飲品市場将迎來結構性機遇，預計在全球主要市場中增速最快，2023 年至 2028 年期間的復合年增長率分别達到 17.6% 和 19.8%，合計貢獻同期全球現制飲品市場規模增量的近 40%。
在招股書中，蜜雪冰城毫不掩飾其出海的堅定決心。
蜜雪冰城正在大力加強海外供應鏈建設，目前公司的配送網絡已覆蓋四個海外國家的超 560 個城市。根據招股書，截至 2024 年 9 月 30 日，蜜雪冰城在東南亞 4 個國家建立了本地化的倉儲體系，其中包含共計約 6.9 萬平方米的 7 個自主運營的倉庫 。
在下沉市場完成原始積累後，蜜雪冰城正借助資本杠杆全力撬動其全球化布局。從其招股書中可以看到 " 未來三年新增 1.5 萬家海外門店 " 的宏偉規劃。
小結
2025 年，新茶飲賽道正在上演 " 資本化突圍 " 的加速度。
古茗港股敲鍾，滬上阿姨啟動備案，蜜雪冰城敲鍾倒計時 ...... 各家不約而同将上市募資投向供應鏈與數字化建設。
據弗若斯特沙利文，2023 年中國現制飲品店以零售額計的市場規模達 3839 億元，預計未來 5 年将以 15.9% 的 CAGR 增至 2028 年的 8495 億元。
新茶飲賽道邁入了資本化深水區，随着越來越多品牌成功登陸資本市場，這個行業或将誕生更多新的故事。
輪值主編｜戴麗芬 馮楚蘭
視覺、插圖｜張勁影
編輯 ｜權紫君
