今天小编分享的理财经验：瑞丰新材：润滑油添加剂国内龙头，与四大同台竞技（华福证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2023 年 12 月 20 日，华福证券发布研报点评瑞丰新材（300910）。
公司是国内领先的润滑油添加剂供应商和无碳纸显色剂供应商。公司从事润滑油添加剂、无碳纸显色剂等精细化学品的研发、生产和销售。其中润滑油添加剂近三年在公司的营业收入和毛利占比均超过 90%，是公司主导产品。
润滑油添加剂市场规模大且稳定，全球市场呈现寡头垄断格局。据全球咨询和研究公司克莱恩（Kline＆Co）及上海市润滑油品行业协会的统计，全球润滑油添加剂需求量从 2012 年的 400 万吨增长到 2018 年的 442 万吨，市场规模由 133 亿美元增长到 143 亿美元，预计至 2023 年全球润滑油添加剂需求量将增加至 543 万吨，市场规模约为 185 亿美元，其中 18-23 年需求量复合增速 4.2%。润滑油添加剂市场高度集中，路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐和雅富顿占据全球 85% 左右市场，四大润滑油添加剂公司以销售复合剂为主，在技术研发和市场拓展方面有深厚的积淀。
公司单剂向复合剂转型，成长空间广阔。截至 2023 年上半年，现有单剂产能超过 20 万吨，未来将形成超过 70 万吨的产能。公司已成为中石化旗下长城润滑油和中石油旗下昆仑润滑油的合格供应商，并与全球多个著名润滑油生产商建立合作关系。公司持续加大研发投入，台架试验持续通过推动公司单剂向复合剂、中低端产品向中高端产品的战略转型，2022 年度复合剂收入占比达 66.44%。逆全球化趋势、中美贸易摩擦、地缘政治冲突等给全球润滑油添加剂的供应链带来重大挑战，也为国内厂商带来了发展机遇，2021 年公司全球市占率仅 1.3%，成长空间广阔。
盈利预测与投资建议。预测公司 2023-2025 年营业收入分别为 28.62、33.26 和 40.51 亿元，归母净利润分别为 6.00、8.25 和 9.94 亿元，对应 EPS 分别为 2.08、2.86 和 3.45 元。我们给予公司 2024 年 20 倍 PE，对应目标价 57.20 元，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。
风险提示：原材料价格波动风险、复合剂 API 认证不能顺利推进的风险、汇率风险、海外市场拓展风险、安全生产风险
( 来源：慧博投研 )
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( 编辑 曾健辉 )
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