今天小編分享的理财經驗：瑞豐新材：潤滑油添加劑國内龍頭，與四大同台競技（華福證券研報），歡迎閲讀。
每經 AI 快訊，2023 年 12 月 20 日，華福證券發布研報點評瑞豐新材（300910）。
公司是國内領先的潤滑油添加劑供應商和無碳紙顯色劑供應商。公司從事潤滑油添加劑、無碳紙顯色劑等精細化學品的研發、生產和銷售。其中潤滑油添加劑近三年在公司的營業收入和毛利占比均超過 90%，是公司主導產品。
潤滑油添加劑市場規模大且穩定，全球市場呈現寡頭壟斷格局。據全球咨詢和研究公司克萊恩（Kline＆Co）及上海市潤滑油品行業協會的統計，全球潤滑油添加劑需求量從 2012 年的 400 萬噸增長到 2018 年的 442 萬噸，市場規模由 133 億美元增長到 143 億美元，預計至 2023 年全球潤滑油添加劑需求量将增加至 543 萬噸，市場規模約為 185 億美元，其中 18-23 年需求量復合增速 4.2%。潤滑油添加劑市場高度集中，路博潤、潤英聯、雪佛龍奧倫耐和雅富頓占據全球 85% 左右市場，四大潤滑油添加劑公司以銷售復合劑為主，在技術研發和市場拓展方面有深厚的積澱。
公司單劑向復合劑轉型，成長空間廣闊。截至 2023 年上半年，現有單劑產能超過 20 萬噸，未來将形成超過 70 萬噸的產能。公司已成為中石化旗下長城潤滑油和中石油旗下昆侖潤滑油的合格供應商，并與全球多個著名潤滑油生產商建立合作關系。公司持續加大研發投入，台架試驗持續通過推動公司單劑向復合劑、中低端產品向中高端產品的戰略轉型，2022 年度復合劑收入占比達 66.44%。逆全球化趨勢、中美貿易摩擦、地緣政治衝突等給全球潤滑油添加劑的供應鏈帶來重大挑戰，也為國内廠商帶來了發展機遇，2021 年公司全球市占率僅 1.3%，成長空間廣闊。
盈利預測與投資建議。預測公司 2023-2025 年營業收入分别為 28.62、33.26 和 40.51 億元，歸母淨利潤分别為 6.00、8.25 和 9.94 億元，對應 EPS 分别為 2.08、2.86 和 3.45 元。我們給予公司 2024 年 20 倍 PE，對應目标價 57.20 元，首次覆蓋，給予 " 買入 " 評級。
風險提示：原材料價格波動風險、復合劑 API 認證不能順利推進的風險、匯率風險、海外市場拓展風險、安全生產風險
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
