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能源价格飙升 美国通胀意外反弹
出处：北京商报 作者：赵天舒 网编：武杉 2024-03-12
在美联储下周召开政策会议之前，投资者将目光聚焦到关键通胀指标。美国劳工统计局 3 月 12 日发布的数据显示，美国 2 月 CPI 同比增长 3.2%，高于 3.1% 的市场预期，前值为 3.1%；环比上涨 0.4%，涨幅较今年 1 月扩大 0.1 个百分点，为去年 9 月以来最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，2 月份美国核心 CPI 同比上涨 3.8%，环比上涨 0.4%。
推动通胀反弹的主要是能源价格。最近几周，美国汽油期货价格大幅上涨，今年迄今已上涨逾 20%，而欧洲柴油期货价格上涨了 10%。在许多地区，炼油商的利润也高于季节性正常水平，这表明随着夏季旅游旺季临近，石油供应紧张。
而推动汽油上涨的原因十分复杂：一方面俄罗斯生产设施受到乌克兰袭击，其他地区工厂则因为停电等意外而导致燃料产能下降；另一方面，红海冲突和巴拿马运河继续干旱导致运输成本上升，这些因素共同造成了燃料市场的混乱。
美国最大的炼油商之一瓦莱罗能源公司今年早些时候表示，预计全球新产能投产需要较长的启动期，这意味着近期供需平衡仍相对紧张。高盛石油研究主管 Daan Struyven 表示：" 我们预计成品油利润率将保持高位，且相对于历史水平波动较大。" 他表示，今年和明年，成品油需求的强劲增长将大致与炼油产能的净增长保持一致。
除了能源价格外，房租对通胀的影响更加明显，今年统计方式中将住房权重增加至整个 CPI 的 36%，1 月美国等效租金（OER）上涨了 0.6%，创下去年 4 月以来新高。
最新行业租金指标表明，与一年前相比，如今住房成本上涨要慢得多。房地产信息网站 Realtor.com 公布的数据显示，2 月处于可交易状态的房屋数量同比增长 14.8%，连续第四个月同比增长，按周计算，库存同比增长 19.9%。
交通成本上升趋势同样值得关注，航空公司、火车等运营商通过提高价格来弥补疫情期间的损失和经营成本的压力。与此同时，机动车保险价格过去一年上涨 20%。
今年以来，美国就业市场活动呈现降温迹象，薪资增速放缓，失业率反弹，这些迹象一度推动市场对美联储降息预期的迅速升温。不过，由于数据显示美国通胀呈现出核心指标放缓，但整体通胀存在反弹的风险，投资者担忧美联储或将不得不推迟降息。
美联储 3 月 11 日发布的一项调查结果显示，2 月消费者长期通货膨胀预期大幅上升，对美联储能否很快实现其设定的 2% 长期通胀目标更加怀疑。
根据调查结果，消费者对 2025 年通胀预期为 3%，与此前预期相一致，但三年期通胀预期增长了 0.3 个百分点至 2.7%，五年期通胀预期涨幅更扩大至 0.4 个百分点，高达 2.9%。三者均远高于美联储目标水平，或意味着美联储需要在更长时间内保持紧缩货币政策。
同时，消费者对住房租金价格预期下降了 0.3 个百分点至 6.1%，为 2020 年 12 月以来最低水平；对未来一年天然气价格预期增长了 0.1 个百分点至 4.3%；医疗保健价格预期下降 1.8 个百分点至 6.8%；但对食品价格预期维持在 4.9%。同时，消费者对来年家庭支出预期上升了 0.2 个百分点至 5.2%。此外，受访者对就业前景感到不安，认为将在明年失业的概率上涨了 2.7 个百分点至 14.5%。
分析人士指出，虽然以美联储青睐的个人消费支出价格指数衡量的整体通胀率自去年以来有所改善，表明美联储对抗通胀之战取得了一些进展，但不少经济学家警告，回归 2% 的 " 最后一英里 " 将异常困难。芝加哥商品交易所一项对美联储的跟踪数据显示，市场仍普遍认为美联储将在 6 月首次降息，并在今年余下时间里再降息三次。
美联储主席鲍威尔上周在国会作证时强调，在降低借贷成本之前，美联储需要 " 更多一点证据 " 证明通胀正朝着 2% 的目标迈进。但他表示，美联储距离对降息有信心已经不远了。
市场普遍预期美联储将在 3 月 19 日— 20 日的政策会议上连续第五次维持利率不变。投资者将主要关注联邦公开市场委员会（FOMC）的季度利率预测，包括最新的就业和通胀数据是否引发了任何变化。
据芝商所 " 美联储观察工具 "，目前市场对美联储 6 月降息的预期概率略有回落，降至接近 60% 的水平。分析指出，此前美国 1 月的通胀数据意外上行令美联储官员感到震惊，2 月通胀再次意外上行可能会改变美联储官员对 2024 年利率路径的看法。
北京商报记者 赵天舒
