今天小编分享的财经经验：“英国巴菲特”对英伟达估值提出疑问：消费者何时来给AI买单？，欢迎阅读。
财联社 11 月 11 日讯（编辑 史正丞）对于年内股价猛翻近 3 倍的 " 全球股王 " 英伟达，被誉为 " 英国巴菲特 " 的特里 · 史密斯（Terry Smith）提出了他的疑问：这家公司的未来营收真有那么确信么？公司的份额是否会被其他冒出来的芯片生产商蚕食呢？
（英伟达日线图，来源：TradingView）
作为伦敦 Fundsmith 基金的创始人，特里 · 史密斯因采用 " 长期买入并持有 " 的策略，投资于基本面、竞争优势和具有估值吸引力的公司，被称为 " 英国的沃伦 · 巴菲特 "。截至去年底，Fundsmith 基金去年底的资管规模为 360 亿英镑。
（特里 · 史密斯资料图）
根据媒体周一的报道，特里 · 史密斯对英伟达的估值表达了怀疑的态度——即便回避持有这只热门股票，使得基金收益跑输了指数基金。
史密斯如此说道："我对于我们是否知道人工智能的未来并不自信。因为几乎没有人们愿意为之付费的应用。是否会有足够多的消费者、支付足够高的价格来验证这个（人工智能浪潮）？因为如果不是，芯片供应商可能面临问题 "。
这个问题也是整个 AI 投资逻辑最大的隐患。今年 6 月至 8 月期间，英伟达的市值一度快速抹去 35%（9000 亿美元）。但自那以后，公司股价又反弹超 60% 再创新高。
根据统计，包括微软、Alphabet（谷歌母公司）在内，已经承诺会在三季度砸 590 亿美元，用于建设数据中心和其他固定资产。在策略师们的语境中，随着科技公司争先恐后增加 AI 产出，英伟达的净利润率将在 2025 年创下 56% 的新高。
史密斯进一步表示，即便消费者愿意支付足够多的费用，证明 AI 是下一个大事件，难道只会有一个制造这些芯片的厂商么？巨大的回报也会吸引竞争。他表示："事实上你看看那些使用英伟达芯片的大用户，例如微软、亚马逊和甲骨文，他们都有自己开发产品的历史。"
这样的例子也不难找。美满电子科技正在为亚马逊开发 Trainium 2 芯片，而博通正在为谷歌提供张量处理单元，还为 Meta 提供推理和加速器芯片。别忘了，英伟达的老对手 AMD 也在向微软等客户出货，公司最近将人工智能产品的营收预期提高至 50 亿美元。
对于 AI 产业而言，在刚刚过去的周末也有一个不祥的传言——科创媒体 The Information 爆料称，新一代 OpenAI 旗舰模型 " 猎户座 " 相较于 GPT-4 的提升幅度，明显小于 GPT-4 对 GPT-3 的提升。尽管投入了巨大的财力和员工，但收效并没有达到预期。
当然，对于投资者来说，英伟达股价连创新高，本身也代表了市场的 " 用筹码投票 "。与此同时，Fundsmith Equity Fund 今年以美元计价的收益率为 9%，低于涨了近 20% 的 MSCI 全球指数。
史密斯解释称，他的基金回报率不佳是因为 " 少数股票的表现集中 "，而指数基金日益受到欢迎也在推动这一点。史密斯强调，许多人把投资指数基金称之为被动投资，但事实是这些基金都是动量策略，而动量会一直维持，直到不复存在的时间点。
