今天小編分享的财經經驗：“英國巴菲特”對英偉達估值提出疑問：消費者何時來給AI買單？，歡迎閱讀。
财聯社 11 月 11 日訊（編輯 史正丞）對于年内股價猛翻近 3 倍的 " 全球股王 " 英偉達，被譽為 " 英國巴菲特 " 的特裡 · 史密斯（Terry Smith）提出了他的疑問：這家公司的未來營收真有那麼确信麼？公司的份額是否會被其他冒出來的芯片生產商蠶食呢？
（英偉達日線圖，來源：TradingView）
作為倫敦 Fundsmith 基金的創始人，特裡 · 史密斯因采用 " 長期買入并持有 " 的策略，投資于基本面、競争優勢和具有估值吸引力的公司，被稱為 " 英國的沃倫 · 巴菲特 "。截至去年底，Fundsmith 基金去年底的資管規模為 360 億英鎊。
（特裡 · 史密斯資料圖）
根據媒體周一的報道，特裡 · 史密斯對英偉達的估值表達了懷疑的态度——即便回避持有這只熱門股票，使得基金收益跑輸了指數基金。
史密斯如此說道："我對于我們是否知道人工智能的未來并不自信。因為幾乎沒有人們願意為之付費的應用。是否會有足夠多的消費者、支付足夠高的價格來驗證這個（人工智能浪潮）？因為如果不是，芯片供應商可能面臨問題 "。
這個問題也是整個 AI 投資邏輯最大的隐患。今年 6 月至 8 月期間，英偉達的市值一度快速抹去 35%（9000 億美元）。但自那以後，公司股價又反彈超 60% 再創新高。
根據統計，包括微軟、Alphabet（谷歌母公司）在内，已經承諾會在三季度砸 590 億美元，用于建設數據中心和其他固定資產。在策略師們的語境中，随着科技公司争先恐後增加 AI 產出，英偉達的淨利潤率将在 2025 年創下 56% 的新高。
史密斯進一步表示，即便消費者願意支付足夠多的費用，證明 AI 是下一個大事件，難道只會有一個制造這些芯片的廠商麼？巨大的回報也會吸引競争。他表示："事實上你看看那些使用英偉達芯片的大用戶，例如微軟、亞馬遜和甲骨文，他們都有自己開發產品的歷史。"
這樣的例子也不難找。美滿電子科技正在為亞馬遜開發 Trainium 2 芯片，而博通正在為谷歌提供張量處理單元，還為 Meta 提供推理和加速器芯片。别忘了，英偉達的老對手 AMD 也在向微軟等客戶出貨，公司最近将人工智能產品的營收預期提高至 50 億美元。
對于 AI 產業而言，在剛剛過去的周末也有一個不祥的傳言——科創媒體 The Information 爆料稱，新一代 OpenAI 旗艦模型 " 獵戶座 " 相較于 GPT-4 的提升幅度，明顯小于 GPT-4 對 GPT-3 的提升。盡管投入了巨大的财力和員工，但收效并沒有達到預期。
當然，對于投資者來說，英偉達股價連創新高，本身也代表了市場的 " 用籌碼投票 "。與此同時，Fundsmith Equity Fund 今年以美元計價的收益率為 9%，低于漲了近 20% 的 MSCI 全球指數。
史密斯解釋稱，他的基金回報率不佳是因為 " 少數股票的表現集中 "，而指數基金日益受到歡迎也在推動這一點。史密斯強調，許多人把投資指數基金稱之為被動投資，但事實是這些基金都是動量策略，而動量會一直維持，直到不復存在的時間點。
