今天小编分享的理财经验：“0收入”叠加股价破发，IPO前投资海创药业的机构们亏惨了，欢迎阅读。
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无商业化产品、无营收、年年巨亏、股价来回破发、IPO 前的投资机构们浮亏严重，这是海创药业 -U（688302.SH）面临的窘境。
4 月 13 日，登陆科创板两周年的海创药业披露上市以来的第二份年报，2023 年营业收入为 0 元，净利润亏损 2.94 亿元。
这是海创药业近 4 年来交出的第三份 "0 营收 " 答卷。与之对应的是公司的市值，截至 4 月 12 日收盘，公司股价报收 27.75 元 / 股，跌幅 2.25%，总市值 27.5 亿元；相较于公司 IPO 时的发行价 42.92 元 / 股，早已是破发态势。
基于当前股价，回看 pre-A 轮融资的价格 63.87 元 / 注册资本，彼时投资的深圳投控、芜湖鑫德、成都高投等投资机构们已然浮亏严重。
两年亏损 6 个亿
财务数据显示，海创药业 2020 年、2021 年以及 2023 年的营收均为 0 元，2022 年基于研发过程中形成的中间体实现了营业收入 165.08 万元。
作为一家创新生物医药企业，没有营收的海创药业面临巨额的研发投入等，因此公司在 2020-2023 年分别亏损 4.90 亿元、3.06 亿元、3.02 亿元以及 2.94 亿元。
换言之，海创药业过去四年合计亏损 13.92 亿元，上市两年亏损近 6 亿元。
海创药业近几年净利润数据，来源于东方财富截屏
核心原因还是公司尚未有产品商业化。据钛媒体 APP 了解，截至目前，海创药业拥有 7 项创新药物的在研项目，其中用于治疗高尿酸血症 / 痛风的 HP501 项目、用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌的 HP518 项目、同于治疗血液系统恶性肿瘤的 HP537 项目均处于 I 期或 II 期临床试验中。
进展最快的当属海创药业核心产品氘恩扎鲁胺软胶囊（项目号：HC-1119），该新药上市申请已获国家药品监督管理局药品审评中心受理，目前尚在审评中，仍未开展商业化生产销售。
按照海创药业在招股书披露的计划，氘恩扎鲁胺软胶囊预计于 2024 年年底上市。若氘恩扎鲁胺软胶囊获得批准，将是首款获批上市治疗阿比特龙 / 化疗后的转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）的国产创新药物。
但值得注意的是，上述氘恩扎鲁胺软胶囊即便成功上市，也可能面临销售不及预期的风险。据悉，恩扎卢胺的仿制药已于 2021 年 8 月底于中国境内获批上市，而与公司核心产品 HC-1119 同靶点、同适应症的恩扎卢胺已于 2020 年通过谈判进入国家医保目录。
投资机构们浮亏严重
2020 年 9 月份，海创药业完成了 pre-IPO 轮融资，融资规模超过 10 亿元，深圳投控、芜湖鑫德、成都高投、深圳国海、杭州泰格等超过 10 家投资机构参与此轮融资，价格高达 63.87 元 / 注册资本。
海创药业部分股东增资价格等，来源于公司招股书
而截至今年 4 月 12 日，海创药业收盘价 27.75 元 / 股，今昔对比来看，上述投资机构浮亏严重。
钛媒体 APP 注意到，上述高价增资的投资机构们多在 2023 年 8 月或 9 月解禁，但去年 8 月以来，海创药业股价皆在 60 元 / 股以下，上述投资机构们盈利减持套现的机会几乎为零。
值得一提的是，为促进创新，科创板引入了第五套上市标准，此前 "0 营收 " 登陆科创板的创新药企也不少，多数药企目前已告别 "0 营收 " 时代，而类似海创药业上市两年了仍停留于 "0 营收 " 的公司实属罕见。
比如，2020 年 2 月份上市的泽璟制药 -U（688266.SH）、2021 年 9 月上市的上海谊众（688091.SH）、2022 年 1 月上市的亚虹医药 -U（688176.SH）、2022 年 8 月上市的盟科药业 -U（688373.SH）此前均有过 "0 收入 " 时期，但目前皆已告别 "0 元营收 "，且上海谊众已于 2022 年实现了盈利、2023 年净利润高达 1.62 亿元。
而基于 "0 收入 " 药企业绩表现、监管趋严等因素，近两年来瑞博生物、韬略生物等 "0 收入 " 的生物药企闯关科创板 IPO 已折戟。
事实上，基于创新药企的研发周期长、研发成本高等，政策面及市场端都给予了该类企业较多的支持，但面对接连 "0 收入 " 的药企，投资者们难免失望，而市值则是投资者们 " 用脚投票 " 的结果。
（本文首发于钛媒体APP，作者 | 张海霞）
