今天小編分享的理财經驗：“0收入”疊加股價破發，IPO前投資海創藥業的機構們虧慘了，歡迎閱讀。
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無商業化產品、無營收、年年巨虧、股價來回破發、IPO 前的投資機構們浮虧嚴重，這是海創藥業 -U（688302.SH）面臨的窘境。
4 月 13 日，登陸科創板兩周年的海創藥業披露上市以來的第二份年報，2023 年營業收入為 0 元，淨利潤虧損 2.94 億元。
這是海創藥業近 4 年來交出的第三份 "0 營收 " 答卷。與之對應的是公司的市值，截至 4 月 12 日收盤，公司股價報收 27.75 元 / 股，跌幅 2.25%，總市值 27.5 億元；相較于公司 IPO 時的發行價 42.92 元 / 股，早已是破發态勢。
基于當前股價，回看 pre-A 輪融資的價格 63.87 元 / 注冊資本，彼時投資的深圳投控、蕪湖鑫德、成都高投等投資機構們已然浮虧嚴重。
兩年虧損 6 個億
财務數據顯示，海創藥業 2020 年、2021 年以及 2023 年的營收均為 0 元，2022 年基于研發過程中形成的中間體實現了營業收入 165.08 萬元。
作為一家創新生物醫藥企業，沒有營收的海創藥業面臨巨額的研發投入等，因此公司在 2020-2023 年分别虧損 4.90 億元、3.06 億元、3.02 億元以及 2.94 億元。
換言之，海創藥業過去四年合計虧損 13.92 億元，上市兩年虧損近 6 億元。
海創藥業近幾年淨利潤數據，來源于東方财富截屏
核心原因還是公司尚未有產品商業化。據钛媒體 APP 了解，截至目前，海創藥業擁有 7 項創新藥物的在研項目，其中用于治療高尿酸血症 / 痛風的 HP501 項目、用于治療轉移性去勢抵抗性前列腺癌的 HP518 項目、同于治療血液系統惡性腫瘤的 HP537 項目均處于 I 期或 II 期臨床試驗中。
進展最快的當屬海創藥業核心產品氘恩扎魯胺軟膠囊（項目号：HC-1119），該新藥上市申請已獲國家藥品監督管理局藥品審評中心受理，目前尚在審評中，仍未開展商業化生產銷售。
按照海創藥業在招股書披露的計劃，氘恩扎魯胺軟膠囊預計于 2024 年年底上市。若氘恩扎魯胺軟膠囊獲得批準，将是首款獲批上市治療阿比特龍 / 化療後的轉移性去勢抵抗性前列腺癌（mCRPC）的國產創新藥物。
但值得注意的是，上述氘恩扎魯胺軟膠囊即便成功上市，也可能面臨銷售不及預期的風險。據悉，恩扎盧胺的仿制藥已于 2021 年 8 月底于中國境内獲批上市，而與公司核心產品 HC-1119 同靶點、同适應症的恩扎盧胺已于 2020 年通過談判進入國家醫保目錄。
投資機構們浮虧嚴重
2020 年 9 月份，海創藥業完成了 pre-IPO 輪融資，融資規模超過 10 億元，深圳投控、蕪湖鑫德、成都高投、深圳國海、杭州泰格等超過 10 家投資機構參與此輪融資，價格高達 63.87 元 / 注冊資本。
海創藥業部分股東增資價格等，來源于公司招股書
而截至今年 4 月 12 日，海創藥業收盤價 27.75 元 / 股，今昔對比來看，上述投資機構浮虧嚴重。
钛媒體 APP 注意到，上述高價增資的投資機構們多在 2023 年 8 月或 9 月解禁，但去年 8 月以來，海創藥業股價皆在 60 元 / 股以下，上述投資機構們盈利減持套現的機會幾乎為零。
值得一提的是，為促進創新，科創板引入了第五套上市标準，此前 "0 營收 " 登陸科創板的創新藥企也不少，多數藥企目前已告别 "0 營收 " 時代，而類似海創藥業上市兩年了仍停留于 "0 營收 " 的公司實屬罕見。
比如，2020 年 2 月份上市的澤璟制藥 -U（688266.SH）、2021 年 9 月上市的上海誼眾（688091.SH）、2022 年 1 月上市的亞虹醫藥 -U（688176.SH）、2022 年 8 月上市的盟科藥業 -U（688373.SH）此前均有過 "0 收入 " 時期，但目前皆已告别 "0 元營收 "，且上海誼眾已于 2022 年實現了盈利、2023 年淨利潤高達 1.62 億元。
而基于 "0 收入 " 藥企業績表現、監管趨嚴等因素，近兩年來瑞博生物、韬略生物等 "0 收入 " 的生物藥企闖關科創板 IPO 已折戟。
事實上，基于創新藥企的研發周期長、研發成本高等，政策面及市場端都給予了該類企業較多的支持，但面對接連 "0 收入 " 的藥企，投資者們難免失望，而市值則是投資者們 " 用腳投票 " 的結果。
（本文首發于钛媒體APP，作者 | 張海霞）
